行业分化趋缓 持续性降低契合回调 2009-5-27.pdf

策略报告 行业分化趋缓 持续性降低契合回调 报告日期：2009 年 5 月 27 日 报告特点： 本报告通过对本轮行情的结构描述，设计了度量行业运行的行 相关报告： 业分化指数、行业持续性指数以及行业内部分化指数，试图对 《9月19日市场反弹以来的市场结构分析》 本轮反弹行情进行客观描述。 2008年10 月5 日 报告要点： 《A股市场低估值水平将持续多久》 2008年10 月15日 本轮市场反弹幅度超出大多数机构的年初预测。2008年10月28 《A股市场正处于长期建仓区域——简单PE建 日以来的反弹历时140个交易日，反弹高点为2688.11点，阶段 仓策略检验》 涨幅61%，收复了前期熊市跌幅的21%。按照前期熊市跌幅的黄 2008年12 月11日 金分割点0.382、0.191计算，目标点位分别为3348点、2507点。 本轮反弹行业运行特征明显，电气设备、有色、煤炭、建材、 汽车等周期性行业反弹幅度最大，均接近140%的反弹幅度，另 外房地产、化纤、机械等行业也有不错的表现，而证券、交通 运输、石油、电力、石化等行业反弹幅度较小，行业结构基本 反映了行业的基本面。 熊市中行业下跌泥沙俱下，上涨行情中结构特征明显。不论是 2005/6/6-2007/10/16日的牛市上涨行情，还是本轮反弹行情， 市场运行的行业结构特征明显，而在2008年的市场下跌行情 中，各行业均经历了较大的跌幅，差别较小。 09年3月份以来，行业分化差距缩小，显示行业热点不足、上 涨乏力。从行业表现差异指数来看，本轮反弹经历了较明显的 行业差异指数缩小。行业差异指数缩小的原因是：前期持续表 金融创新部 现优异的行业换档或调整，而新的行业热点散乱而未形成气 金融工程分析师 郭智 候。 010 行业表现持续性降低契合市场回调。行业持续性指数显示，2 guoz@ 月中旬至3月下旬，行业运行的持续性较低，此时正是反弹中 的回调时期。而从4月初，市场运行的行业结构又维持了一定 的行业持续性。 服务热线 010 本轮行情不但行业特征明显，且行业内部分化也很明显。从行 服务邮箱 业内部分化指数来看，煤炭、化工、电气设备、有色、通信行 业的行业内部分化严重，