第八章现代投资理论课件.pptVIP

现代投资理论 ; 核心内容; 现代投资理论的发展;投资学的一个基本指导理念即是风险与收益的最 优匹配。对一个理性的投资者而言，所谓风险与收益的最优匹配，即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资组合效用的分析，是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。 资产组合理论是由哈里·马克维茨等人于1952年建立的，他的研究结论是：只要不同资产之间的收益变化不完全正相关,就可以通过资产组合方式来降低投资风险。 ; 均值 -方差模型;以此假设为基础,马柯维茨证明了证券组合的风险分散效应——马柯维茨定理:随着证券组合中包含的证券的数目增加,单个证券的风险对证券组合的风险的影响越来越小,证券之间的相互作用成为证券组合风险的主要来源;给定证券组合,证券之间的相关程度越小,证券组合的风险分散效应越大。 如果投资者基于证券组合的预期收益率和方差进行投资决策,那么根据均值-方差模型,投资者运用效用最大化的决策准则,可在所有可能的投资方案集中求出最优投资组合。 ; 无差异曲线 ;不同理性投资者具有不同风险厌恶程度; 可行集与有效集;; 最优风险资产组合; 最优组合的确定;