芮呈瑞投资在熊市造富秘籍.docVIP

芮呈瑞投资在熊市造富秘籍 　　如果把去年的阳光私募排名看成一场足球联赛，那么呈瑞1期产品恰如同去年中超联赛中的“升班马”广州恒大队，在赛程还剩多轮时已毫无悬念地摘走了冠军。冠军的荣誉也使得一位“公奔私”的新人，呈瑞1期的基金经理、上海呈瑞投资管理有限公司投资决策委员会主席芮?成为了坊间关注的焦点。 　　在进入阳光私募之前，芮?是上投摩根基金管理有限公司的基金经理，那么是什么让这位“公奔私”的新人能够脱颖而出，将众多公募基金“甩”在身后呢？又是什么帮助了他在“熊”的森林中找到了正确的出路呢？ 　　 　　三大思路：精选、波段和累积 　　说到去年，不少投资者都是“一声叹息”。的确，去年是非常难以操作的一年，不少阳光私募也是颗粒无收。根据朝阳永续私募数据库的统计数据，在去年仅10%左右的阳光私募产品获得了正收益，而去年收益率超过10%的产品更是只有14只 。呈瑞1期在去年最终获得30.4%的收益，无疑让坊间刮目相看。 　　芮?认为，成立于2010年10月底的呈瑞1期，当时对股市的基本判断是震荡格局，主要操作思路集中在“精选个股，波段操作，累积收益”，即便非常看好的个股，也没有一直买入持有。芮?将自己的团队定位于崇尚价值投资和基本面分析的“流派”，去年初团队判断当年应是一个弱的振荡市，仅存在阶段和局部性的机会，精选个股成为了操作的主基调。通过发挥团队在基本面研究领域的长处，开展波段操作和累积收益，目前整个策略已取得了较好的回报。“当我们看准了一个好的股票，可能在中场买入，而当我们有了一定的收益之后，就获利为安。好比是拳头，如果老是伸在外面，实际上是没有力气的。” 芮?说。 　　止损：风控重头戏 　　“做投资这行，好比是长跑。开头跑得顺一点不代表一切顺利，一切只是刚刚开始。我们最近总结后发现去年在止损方面做得还不够好，今年要继续改进。”芮?介绍称，呈瑞投资的风险控制主要体现在3个方面：首先是建立股票池包括核心股票池，对核心股票池中的股票建立模型，深入调研，而这些股票池中的股票有很大的概率出现在投资组合中。通常，呈瑞投资的股票池中大概有不到70只股票；其次是通过会议制度来防范风险，对于重大决策开展集体讨论来降低风险；最后一点就是止损。 　　对于私募投资公司而言，能否持续稳定地为客户带来好的回报是一个很大的考验。芮?认为，做资产管理和个人投资有很大的区别。“比如股票从8元跌到5元。如果是个人投资，可能不一定要抛出，做资产管理，在遭遇非理性暴跌时候，什么事情都可能会发生，如果不决断，那么这只股票可能会继续从5元跌到3元，而这时资产管理可能就很难对客户交代。”芮?透露，今年呈瑞投资新产品推出的速度会缩减，首要的任务是持续稳定的业绩，而规模是次要的任务。此外，在今年呈瑞投资在持仓上的风险控制也会更趋灵活并会设定一些内部的风险控制机制。 　　 　　核心竞争力：价值爆发点理论 　　要想在市场中获得理想的收益，私募基金必须有着自己的核心竞争力，必须能够适应当前的市场环境。“价值爆发点”理论，即发现企业的价值拐点并进行主动性投资。芮?进一步解释称，任何趋势的开始和结束都有原因，无论是经济、股市、行业还是个股的趋势，其产生往往对应着相关政策或重大事件。投资者最重要的是用动态的思维和眼光对已发生的来自政策、社会甚至生活中的事件保持敏感，从而对其产生的影响进行逻辑和前瞻性的分析，找到相关企业的爆发点。 　　芮?透露，在去年第一季度，通过大量的深入研究后，呈瑞投资在15元附近重仓购入股票祁连山（600720）并取得了很好的投资业绩，而这一投资决策即建立在企业价值爆发点的理论上。2010年10月开始的节能减排行动，使得全国水泥价格出现了大幅上涨，而身处水泥板块的祁连山股价自2010年10月开始到去年1月份都在下跌，这一现象引起了团队的极大关注。随后团队的研究员深入甘肃地区进行了实地调研并与甘肃的水泥行业专家进行深入的探讨，发现甘肃地区的固定资产投资近年来均保持30%以上的增速。研究员又从甘肃政府了解到，“十二五”期间甘肃的固定资产投资还将继续保持30%以上的增长并已规划了很多水利、铁路等基础设施建设，使得水泥的需求将从2000万吨扩张到“十二五”期末的5000万吨，远远超过了业界的预期。“根据深入分析，我们认为祁连山股票的价值爆发点将至，于是坚定持有该股并在持有期间获利40%左右。”芮?表示，呈瑞投资的团队可以用很短的时间将一个板块、行业或公司深入研究清楚，从而在市场还未充分反应前积极介入并在行情发酵、价值爆发后分享收益，这是一种核心竞争力，但其他机构也可以去复制。 　　 　　焦点：经济转型新产业 　　股市的走俏板块往往是风水轮流转。在谈及今年值得关注的板块时，在内需方面芮?看好医药板块。“原因在于我国老龄化的不断严重，可能会出现大