g第六章 委托代理框架下的激励课件.ppt

委托代理框架下的逆向选择 类似的，借方的信息租金为 和 。 则委托人的决策问题是： 委托代理框架下的逆向选择 求解结果如下： 对于高产出类型的代理人（ ），贷款总量没有出现扭曲，即有 ，资本的回报等于无风险利率。 对于产出类型的代理人（ ），贷款总量出现向下扭曲，即有 ，其中 ， 。 按照借贷的规模区别不同类型的借方，可以甄别出某些生产力水平较低的企业。当然，委托人也可以利用其他手段获取借方的私人信息，如财务审计、威胁终止贷款等策略。 委托代理框架下的逆向选择 3.最优许可契约 考虑一个专利持有人（卖者）和一个专利购买企业（买者）的契约关系。卖者拥有一项专利技术，除了专利授权外，没有其他的获利途径。生产者是一个垄断者，它的平均生产成本是 。购买专利授权以后，提高了劳动生产率，表现为生产成本的节约，新的生产成本为 ，自然有 .当产品零售价格为 时，市场需求函数是 ，当然 。 考虑专利持有人的契约设计。其契约是 ，其中 是专利授权时一次性支付的转让费，是 生产者每生产单位产品需要支付的转让费。当生产者的产量是 时，其总成本为 。 委托代理框架下的逆向选择 用 表示生产成本为 时的价格.自然 由下式决定: 用 表示生产成本为 时生产者的支付函数，自然 由下式决定： 先分析信息完全的情况,即卖者知道生产者的生产技术, 和 是公共知识. 生产者是否会购买专利技术，取决于购买专利的收益 与购买专利的一次性支出 的比较。即参与约束是 。 卖方的契约设计问题是如下的优化问题： 委托代理框架下的逆向选择 利用K-T条件，对上述非线性规划求解，发现参与约束是紧的，最优契约中只包含固定支付： 。如果买房和卖方能够充分共享合作信息，即属于此种情形。 委托代理框架下的逆向选择 下面分析信息不对称的情况，即买者拥有个人信息，具有信息优势；卖者不知道买者的私人信息。私人信息可以有多个表现方式，例如关于市场需求函数。本模型选择技术创新的效果，即卖者购买新技术后在多大程度上可以降低生产成本。假设生产企业有两种类型，一种是好的（G），新专利产业化的效率高、效果好，新成本是 ，先验概率为 ；另一种类型是坏的（B），新专利产业化的效率低、效果一般，新成本是 ，先验概率为 。无论哪种类型，购买专利都能降低生产成本,即 如果卖者知道类型一（G），则其设计的契约如下： 如果卖者知道类型二（B），则其设计的契约如下： 委托代理框架下的逆向选择 当卖者不知道买者的类型，最优企业有如下特征： 结论 在信息不对称的条件下，卖方提供的最优契约菜单是分离的，并具有如下特征： ； 。 证明 在信息不对称条件下，卖者设计契约菜单 以供买者选择。卖者基于自己的类型进行自我选择和参与约束的判定。卖者的契约设计问题是如下的非线性数学规划问题： 委托代理框架下的逆向选择 删除不要的约束条件，利用K-T条件对上述数学规划进行分析，即可得出结论。 委托代理框架下的逆向选择 上述结论说明，当买方拥有关于创新价值的私人信息时，分段支付契约能够使卖者识别出低质量的创新；当买方具有较高创新价值时，他将被提供一个完全基于固定支付的契约；无论哪种类型，固定支付都小于完全信息时的固定支付。 委托代理框架下的道德风险 一、道德风险及其产生 道德风险指经济代理人在行使其自身效用最大化的同时，利用自身的主观行为损害委托人或其它代理人利益的行为。 道德风险是由于代理人的主管行为产生的，根本原因是代理人利益与委托人的利益不一致性。 委托代理框架下的道德风