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股票信用交易利弊及对我国启示 　　【摘要】信用交易作为一种制度，在一些证券市场比较成熟的国家此交易是允许的。我国证券市场发展不健全，没能很好的解决此问题，只采取回避的态度，不利于证券市场的发展。本文通过对股票信用交易利弊的分析，指出对投资人、券商、证券市场以及管理部门的积极作用，同时指出信用交易存在较大风险性和投机性，这种弊端与银行信贷资金相联系会给经济发展带来的阻碍，并且提出解决弊端的措施。 　　【关键词】信用交易；投机；信贷资金 　　 　　一、股票信用交易的积极作用 　　（一）对投资人的积极作用 　　根据理性经济人假设，市场上的经济人是逐利者，投资人偏好用融资、融券的方式进行投资。融资融券，即投资者能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，可给予投资者购买股票带来的放大效应，以较少的本钱博取更大的利润，发挥其乘数作用，从而加大社会资金的利用率。 　　投资者缺少资金时，可以由证券公司垫款，补足保证金与投资者想要购买全部证券所需要款项的差额。这种垫款允许投资者日后偿还，并按照规定支付利息。当投资者要抛出，而缺乏证券时，券商向投资者融券，通过以上方式满足投资者的需要，使之以超出自身资金力量，进行大额的证券交易，同时也活跃了证券市场。 　　市场上的信用交易制度为市场参与者提供了更多回报途径，并且放大其可能得回报，对投资者产生激励作用，起到发掘信息的作用，尤其是促进机构参与者进行信息的专业化生产。 　　（二）对券商的积极作用 　　信用交易的扩大使券商收益增加，改善券商生存环境，具体表现在：佣金的增加、得到利息或利息差，还可以衍生出创新产品，为自营业务降低成本和套期保值提供可能性。此外，证券商可以发挥投资银行的功能，有利于促进证券业的发展，更有利于完善金融服务制度。 　　（三）有利于证券市场的交易 　　信用交易可以促进证券市场的交易更为活跃，有效缓解市场资金压力，交易量的增加对市场的流通性和提高闲置资金的利用率起着积极的作用。 　　（四）对管理部门的积极作用 　　管理者可以通过调整保???金比率等一些工具，调节股市的供求关系。股市供不应求时，往往伴随股市暴涨，股价过高，管理者可以提高保证金比率，防止卖压，缓解股市猛涨势头。当股市供过于求时，管理者降低保证金率，放松融资，抑制股价暴跌的幅度，有效控制股市的运转。 　　二、股票信用交易的消极作用 　　信用交易存在较大的风险性和投机性。若信用交易过度，人为促使股价剧幅波动，形成股市虚假繁荣，而且，信用交易与证券商的融资、融券以及银行信贷相联系，很可能通过信用膨胀助长股市投机，从而导致信贷资金过多流入股市，减少了实体经济建设的投资，这对经济建设非常不利，容易引发经济危机。对投资者而言，正确的预测和决定能使其获得利益。如果股票行市为按投资者预料的方向变动，由于证券公司和投资者之间以信用的方式进行交易，投资者的补偿能力可能受到制约，提高了信用风险，给投资者造成的损失时巨大的，甚至会使其破产，进而危害券商的利益，扰乱社会稳定。 　　此外，融资融券制度和做空机制、股指期货等是配套的，将会为资金规模和市场风险带来放大效应，在不健全的证券市场下，会加强市场波动。 　　三、信用交易的利弊对我国的启示 　　信用交易制度目前在我国没有法律地位，而世界各国的证券市场大多允许融资、融券行为，我国证券市场要想走向国际化，也应该与国际接轨，推出可行政策和法律法规，加强管理，利将大于弊。 　　融资交易的增大，刺激股票增长，政府从中征收税款，有助于我国财政事业的发展，提高国民公共福利。券商和投资人能从交易中获取利润，购买力提高，拉动消费，促进国民生产总值增长。 　　四、完善各项相关配套措施，创造实施信用交易制度所必须得环境 　　（一）加大对信用交易对象的管理 　　券商和融资、融券对象要有良好的稳定关系，交易对象要有良好的信誉。对于券商而言，交易对象是否按时、按量归还借资或借券非常重要，选择恰当的对象可以降低风险。 　　（二）管理者运用有效工具规范交易市场 　　在融资、融券交易中，投资者能向证券商借多少现款(券)，由既定的保证金比例式融资比例来决定，保证金是投资者在信用买卖时所必须垫付的规定部分的现款(券)，保证金比率就是指投资者交付的保证金与信用交易金额的比例，保证金比例用于控制投资者初始资金的放大倍数，投资进行的每一笔融资、融券交易，所支付的保证金都要满足保证金比例。在投资者保证金金额一定的情况下，保证金比例越高，证券商向投资者融资、融券的规模就越少，财务杠杆效应就越低。 　　此外，券商向投资者融资时，为了规避风险，可将其全部证券为担保品；向投资者融券，可将其卖方的价款作担保品。 　　信用交易的风险控制也可采用期货交易中的逐日盯市制度，仿效期货交易中的风险控制法，