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外强内弱，连玉米难有作为 ——6月玉米月报 一、行情回顾 1、CBOT玉米行情回顾 CBOT玉米5月表现较为强劲。从4月底至今这一个月左右的时间里CBOT玉米主力合约从最低的370点上涨到最高435点，上涨65点了，涨幅高达17.6%。主要是美国产区天气降水过多延缓了春播，这不仅影响玉米单产，而且将有更多土地转种大豆。5月USDA供需报告的利多也对CBOT玉米起来较大的提振作用，此外，原油上涨及美元下跌也给此间市场提供上行动能。 2、 DCE玉米行情回顾 DCE玉米5月份表现明显弱于CBOT玉米。连玉米5月份持仓出现下滑，交投相对清淡，资金关注程度下降，各合约走势也出现明显分化。主力合约C909期价本月在1690元/吨到1650元/吨之间窄幅震荡，期价曾一度冲高，但受供需格局及国内库存压制，也没有资金的介入，因此没有作为，目前价格在1670元/吨，与月初开盘价基本持平。但C001合约5月表现相对较弱，呈现出震荡下跌态势。由于换月移仓，C001合约本月持仓持续增加，成交量不断放大，目前期价运行至1650元/吨一线，呈小幅震荡态势。根据经验6月份C909合约与C001合约将完成换月，届时C001将成为主力合约。 5月连玉米表现平淡主要因为目前国内玉米现货市场购销清淡，收储结束后目前市场处于相对的政策真空期，市场普遍关注国家政策出台，另外天气因素也具有较大的不确定性，因此市场普遍表现较为谨慎，观望气氛浓厚。 二、基本面分析 1、玉米供需状况分析 （1）全球玉米供需预计出现温和改善 从USDA5月份公布的最新供需报告看，全球玉米供需格局出了温和的改善。期末库存预计从08-09年度的1.3958亿吨减少到09-10年度的1.2819亿吨，减少了1139万吨，主是因为全球玉米小幅减产并且需求保持较大幅度的增加造成，其中产量方面本年度以阿根廷玉米减产最为严重，而在消费方面，美国燃料酒精用量出现较大增长。全球玉米供需格局的整体改善对各国玉米价格形成较为温和的利多环境。 USDA5月全球玉米供需数据 期初库存 产量 进口量 饲料用量 总使用量 出口量 期末库存 09/10年度 139.58 785.14 79.33 484.6 796.52 81.14 128.19 08/09年度 130.35 787.83 75.6 481.16 778.6 76.93 139.58 注:2009-10年度(预测值) 2008-09年度(估计值) 单位： 百万 （2）美国玉米供需数据出现较大改观 从美国的玉米供需数据看，出现了较为明显的改观。美国2009/10年度玉米产量预估为120.90亿蒲式耳，较2008/09年度预估为121.01亿蒲式耳的玉米产量出现小幅下降，但比2007/08年度130.38亿蒲式耳的玉米产量则下降更多。而期末库存方面，美国2009/10年度年末库存预估为11.45亿蒲式耳，较2008/09年度玉米年末库存预估为16.00亿蒲式耳出现了较大幅度的减少。主要因为美国2009/10年度乙醇行业玉米用量预估为41亿蒲式耳，高于本市场年度的37.5亿蒲式耳。 美国玉米供需平衡表 （3）中国玉米供需格局依旧 中国玉米供需依然维持宽松格局。中国2009/10年度玉米产量预估为1.6250亿吨，2008/09年度玉米产量预估维持1.6550亿吨不变。2009-10年度的期末库存继续增加，从08-09年度的5269万吨增加到09-10年度的5674万吨，主要是本年度将有大量期末库存转入下年度，成为下一年度的期初库存。产量及库存高企将对国内玉米价格形成持续的压制， USDA5月中国玉米供需数据 期初库存 产量 进口量 饲料用量 总使用量 出口量 期末库存 2009-10年度 52.69 162.5 0.05 115 158 0.5 56.74 2008-09年度 39.39 165.5 0.05 110 152 0.25 52.69 注:2009-10年度(预测值) 2008-09年度(估计值) 单位： 百万 根据国家粮油信息中心发布的5月份《饲用谷物市场供需状况报告》显示，2009中国玉米播种面积为2,900万公顷，较2008年的2,880万公顷增长20万公顷，增幅0.7%。玉米播种面积增加较多的省份主要是黑龙江省，意向调查结果显示农户倾向于多种玉米少种大豆。预计2009年玉米产量为16,300万吨，较2008年的16,550万吨减少250万吨，降幅1.5%。5月预测主要根据作物实际播种情况和作物生育状况对生产形势做出评价，同时假定未来天气条件基本正常。 2006年 2007年 2008年 2009年 比上年 月预月增长％ 玉米面积