G20C6玉冰公司财务分析案例.ppt

案例六 玉冰公司财务分析案例 MBA2002学位2班 第20组 王博 张洁民 张蕊 赵接文 周群 唐宏刚 周宇 张华伟 ? 玉冰公司财务分析案例 一、??? 计算玉冰公司的财务比率，参见表-3。 与演示组的计算结果有两项不同：（95年数据） 1、存货周转率=销售额 / 存货=26671/6133=4.35 2、平均收帐期=应收帐款 / 日均销售额=5920/(26671/360) =79.91(天) 玉冰公司财务分析案例 表1 损益表 单位：千元 玉冰公司财务分析案例 　表2：资产负债表 单位：千元 玉冰公司财务分析案例 表3：玉冰化妆品公司的财务比率　 玉冰公司财务分析案例 二、异议：演示组通过对玉冰公司财务状况的趋势分析，得出该公司财务状况全面恶化的结论。我们对此结论表示异议。 1、判断财务状况的标准： 不仅要考虑历史标准，还要参考行业标准。以95年各项财务比率对比行业标准，可以发现：虽然不同程度地偏离行业标准，但不能就此得出该公司财务状况全面恶化的结论。 2、作财务比率趋势分析时，不能孤立地只看财务比率的变化，还要结合资产负债表和损益表中有关数据的变化，才能做出比较客观的推断。 玉冰公司财务分析案例 三、假设降低股利支付率，试重新计算95年的债务比率和流动比率 假设公司采取了邓杰的建议，自93年至95年，每年股利支付率保持在20%，将节余的资金用于减少“应付票据”，则调整后的95年的流动比率、速动比率和资产负债率参见表-5。 玉冰公司财务分析案例 玉冰公司财务分析案例 根据表4调整95年的资产负债表 表5：股利支付率调整前后的资产负债表 单位：千元 　 玉冰公司财务分析案例 四、资金来源问题（对演示组答案的补充） 1、为什么用长期资本为存货和应收账款筹集资金通常是适当的？ 因为应收账款和存货虽然都属流动资产，但流动性较差，周转变现的周期较长，因此用长期资本，如：偿付期在1年以上的债券或自有资本，作为应收账款和存货的资金来源是比较适当的。 玉冰公司财务分析案例 2、用短期负债为长期资产提供资金的利弊分析 利：短期负债包括短期借款、应付票据、应付账款和应付税金等，由于存在商业信用等原因，短期负债提供的资金成本较低，期限也可在一定限度内延展； 弊：长期资产一般需要占用大额资金，例如：长期投资和固定资产不仅占用资金量大而且资金回收期长，如果依靠偿还期较短的短期负债，容易产生偿债危机。 玉冰公司财务分析案例 五、对96年的预测和估算 1、假设银行提供给玉冰公司675000元的应付票据，年利率12%，且净收益的50%作为现金股利。在此条件下，预计的损益表和资产负债表参见表-6，表-7。 　表6：96年预计损益表 玉冰公司财务分析案例 　表7：96年预计资产负债表 单位：千元 玉冰公司财务分析案例 2、93、94、95年的现金比率分别为：0.33、0.21、0.12，而且假设这三年间现金余额是正常的。若估算96年最低现金余额，取前三年最低的现金比率0.12,乘以96年各种预测情况下的流动负债,结果参见表-8。 3、96年年末，在保有最低现金余额的前提下，可用于偿还应付票据的剩余现金参见表-8。 表8：96年预计的年末最低现金余额及可用于偿还应付票据的现金 单位：千元 玉冰公司财务分析案例 六、邓杰的方案与玉冰公司的可能选择 1、推测银行对邓杰建议的反应：参见表-10。 邓杰关于减少收账期、提高存货周转率以及降低成本的建议主要反映在表-10中，这一测算是在保持原有的股利支付率50%的前提下做出的。通过表-10的预测数据可以看到：采纳邓杰的建议后，96年公司的各项财务比率有所好转，但仅依靠该预测，我们认为很难打动和说服银行给玉冰公司贷款。 2、如果银行拒绝给玉冰公司贷款，那么邓杰应尽力说服董事会同意将股利支付率降下来，例如降到20%，这将明显改善公司的财务状况、增强偿债能力，满足银行的贷款条件。 3、如果银行拒绝给玉冰公司贷款，那么玉冰公司还可以考虑增发股票进行权益融资。 玉冰公司财务分析案例 表9：玉冰公司96年预计的财务比率 　　　 　　　 玉冰公司财务分析案例 七、银行对玉冰公司债务重组和贷款的分析和评判 该题目应从银行的角度考虑问题，根据谨慎性原则，银行一般会选择S-3悲观预期的前提下测算有关方案： 方案1：参见表-10，表-11,表-12.