2010年低碳经济主题的研究的报告.pptVIP

28 行业专题研究报告/低碳经济专题 （二）新能源汽车产业链分析：谁将分得最大的蛋糕？ 目前，伴随低碳在全球的发展以及中国在全球降低碳排放中承担的角色，新能源汽车从 一开始就已脱离汽车产业自身的发展进程，上升为国家战略。而基于低碳经济逐步发展的新 能源汽车将带来汽车动力系统的革新，是对传统汽车产业链的延伸，这必定带来汽车产业的 技术革命。 “新能源汽车”经过 2009 年市场的热议，其发展的必要性和发展路径逐步明晰，市场对新能 源汽车的投资势必将趋于理性。在众多整车厂商一哄而上的新能源汽车产品中，在名目繁多的核 心零部件产品中，究竟谁会“真金不怕火炼”取得货真价实的业绩，分得新能源产业中最大的一 块蛋糕？这需要我们对新能源汽车产业链进行重新的认识和理解，在全球新能源汽车发展的过程 中，包括整车厂和零部件公司，谁能占据产业链的优势地位是新能源汽车投资必须明确的。 图 32：混合动力汽车产业链 镍氢及锂电相关电池材料行业 电池模块 充电 动力电池 电机及控制模块 电池管理系统 变频调速控制器 驱动电机 车辆其它模块 CAN总线 整车产品 整车控制模块 整车控制系统 资料来源：中国银河证券研究所 注：黑色箭头为电流，蓝色箭头为控制信号流 1、核心零部件--电池：1-2 年内镍氢电池为主，锂电的比重逐步上升 电池作为新能源汽车最重要的核心零部件，其性能直接影响着整车匹配后的性能表现，比 能量、比功率影响了整车的续时里程和最高时速，电池的安全、稳定性更直接影响了新能源汽 车的安全性。电池也是相对电机等其它核心零部件成本较高的部分。由于其在产业链中的重要 地位，关于电池的争议也是市场讨论最多的，锂电与镍氢之争不绝。 请务必阅读正文后的免责声明部分 29 行业专题研究报告/低碳经济专题 在此，我们不想陷入单纯技术优劣性的讨论，对于此问题我们认为，电池作为中游产品， 决定其使用量及普及程度的主要因素来自于两方面，一是自身技术发展是否进入成熟阶段，二 是与该电池匹配的整车技术路线的普及程度。按照上文《新能源汽车生产企业及产品准入管理 规则》的划定，锂电尚未纳入成熟阶段，这意味着 2011 年前大规模量产存在问题。此外，镍 氢电池主要适用于普通的 HEV，不适用于 PHEV 和 EV，而锂电池主要适用于 PHEV 和 EV。 如国内新能源汽车第一阶段为 HEV，则意味着与其适用的镍氢电池将在近 1-2 年内占据主要 的市场空间。但锂电的市场比重则只有伴随未来 PHEV 和 EV 的普及而逐步上升。也就是说， 在产业链的电池部分，镍氢电池在短期内仍有较大发展空间，而锂电则有中长期的发展机遇。 （1）镍氢电池产业链：电池组和管理系统附加值高，但国内企业优势不足 目前国内逐步推进的“十城千辆”计划，成为新能源汽车相关企业第一笔订单。如依据 12 月 9 日国务院常务会议指出的将“十城千辆”由 13 个城市推广至 20 个城市，我们预计国 内镍氢电池企业的市场空间约 20 个城市，每座城市推出 1200-1500 辆新能源汽车，总的销量 大约在 2.4-3 万辆。如果匹配镍氢电池的占比为 50%，其余为锂电、替代燃料以及超级电容， 则镍氢电池的容量约为 12000-15000 套左右。如果考虑到目前国内采购美国伊顿等混合动力总 成的客车厂较多，我们假设国产、进口各占一半，那么国内镍氢电池企业的市场空间应为 6000-7500 套左右。因此，在磷酸铁锂电池尚未大规模量产之前，国产镍氢电池仍有较大市场 空间。 图 33：镍氢电池产业链 上游镍、 稀土等 泡沫镍、 贮氢粉 单体电池 电池组 电池管理系统 整车 资料来源：中国银河证券研究所 从镍氢电池整条产业链上来看，越往电池组和电池管理系统方向附加值越高。动力电池是 从单体电池(cell)开始，再集合成电池模块(module)，然后再串、并联成电池组(pack)安装到汽 车上，的单个电池、各个电池模块及整个电池组的充、放电曲线要完全一致。而控制电池稳定 性和品质一致性的主要技术目前仍掌握在日本松下和丰田的合资公司 PEVE 等国际巨头手中， 国内企业仍难以涉足。目前国内镍氢电池企业主要还集中在泡沫镍、贮氢粉等电池材料的提供 上，少数电池厂商也只能做到单体电池层面，整体尚集中在低附加值阶段。 （2）锂电的崛起取决于 PHEV、EV 在国内的发展 锂电池在能量密度以及功率上都优于镍氢电池，续航里程长、最高时速高，仍是目前最适 宜作为纯电动车的储能电池。但如前所述，其主要适宜 PHEV 和 EV 匹配，但 PHEV 和 EV 在 国内迅速发展的先决条件是，有方便的充电站网络，或者更换电池的网络。而上述硬