中宝科控投资股份有限公司公非公开发行股票的晨会纪要.doc

晨会纪要 【今日焦点】 温家宝：国务院将讨论提高个税起征点。2月27日上午，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝接受中国政府网、新华网联合专访，与广大网友在线交流。个税改革即将再次启程。国务院总理温家宝27日上午在与网民交流时表示，提高个税起征点已经被列入国务院的议事日程，周三国务院常务会议将对此事项进行讨论。温家宝表示，国务院讨论决定以后，将报人大批准。这条措施出来以后，会使整个中低收入的工薪阶层受益。“这是我们今年给老百姓办的第一件实事。”温家宝说。除了提高个税起征点之外，个税改革在“十二五”期间还将继续推进。 【山证分析师观点】 中国国旅(601888)调研简报：具有估值优势的稳定成长白马股 2月23日，我们对中国国旅进行了调研。 就公司2011年公司发展业 务重点和2010年业绩快报低于预期进行了沟通。主要观点如下： 公司业绩快报低于预期的原因分析：公司2010年业绩快报资料显示，公司2010年营业收入同比去年增长了58.62%，但实现归属于母公司的净利润同比去年只增长了28.93%，低于我们的预期。从业绩快报上看，利润增幅低于收入增幅的原因是公司的净利率从2009年的5.16%下降到了2010年业绩快报资料显示的4.19%。通过调研了解到，公司净利率下降的原因主要有以下四点：首先，公司2010年3月份三亚市内免税店二期2120平米和2010年9月份三期3000平米开业运营，导致四季度折旧摊销费用高于以往，对中免公司的盈利能力造成了下降；第二，公司旅行社销售费用大于预期；第三，主要原因是公司变参股旅行社为控股旅行社，投资收益从成本法变为权益法，造成旅行社盈利能力也下降；第四，自公司计提奖金导致费用率提高。由于费用率的提高和成本率的提高导致了净利率的下降是业绩低于预期的主要原因。 2011年主要推销重点还是三亚市内免税店，政策的推出时间仍然难以确定。我们认为如果真如市场传言于5月1日推出，也可能有一段是运营时间，假设人均购物消费是1500元，时间点是5月1日推出，我们认为2011年三亚免税业务可能增厚每股收益在0.09元/股，2012年三亚免税业务可能增厚每股收益在0.28元/股。 不考虑三亚市内免税店，我们认为公司2011年将难以维持2010年那么高的收入增长，我们估计2011年收入增长有可能低于10%。2012年收入增幅有可能达到10%。主要原因是2011年没有如2010年的世博会和亚运会的赛事那么大的规模，只有西安园艺博览会，时间虽然达到6个月，但接待规模不如2010年。因此，我们认为不考虑三亚市内免税店，我们给公司2011年每股收益为0.67元每股，2012年每股收益为0.74元/股。如果假设三亚市内免税店如上所述，2011年每股收益将有可能达到0.76元/股，2012年每股收益将有可能达到1.02元/股。公司目前股价为28.39元/股，对应PE为37和28倍，我们认为公司经营模式独特，未来免税空间确定，是旅游+旅游零售业的标杆，未来成长性明显，2011年将有可能在代签证业务方面有所突破，我们认为公司是具有具有估值优势的稳定成长白马股，合理PE应该在40倍，公司股票价格应该在30-40元之间，综合考虑，建议低于25元积极介入。给“买入”评级。 风险因素：市内免税业务推出时间低于预期，其他不确定因素。（加丽果） 金晶科技(600586)调研报告：超白和LOW-E定位高端，将迈入转型期和成长期 提高玻璃深加工比例符合未来行业规划。根据玻璃行业“十二五”规划草案，提高深加工比例是未来的玻璃行业发展方向，未来国家将重点大力支持太阳能玻璃、LOW-E玻璃、电子玻璃和导电膜玻璃等。公司目前的产品如高附加值的超白玻璃或LOW-E玻璃等主要以玻璃原片为主，深加工比例不高，公司将借助本次定向增发，提高深加工比例，致力于打造中国的功能玻璃生产基地。 超白玻璃：高品质与高端建筑相得益彰。 超白玻璃成品率高、自爆率低（迄今为止自爆率为零）、通透性好。公司超白玻璃低自爆率保证了玻璃使用过程中的安全性，尤其是在超高层建筑和公共建筑等对玻璃安全要求极高的建筑上。凭借公司超白玻璃已有的质量和口碑，经典工程和案例也越来也多。继之前应用在鸟巢、水立方、迪拜塔等知名建筑后，公司去年又成功应用在阳光谷、中国馆等世博会上多个场馆。目前公司正在提供或计划供给伦敦奥运场馆、中东火焰塔、上海中心等建筑使用。 超白的建筑应用领域受房地产调控政策影响很小。公司的超白玻璃应用领域多集中在高层建筑、商业地产、旅游地产、体育场馆、机场等高档建筑和基础设施上，而这些领域并未受到房地产调控，相反，未来市场空间还会有很大增长。 除高端建筑外，公司未来超白玻璃市场定位将提高工业品和太阳能领域应用。公司目前超白玻璃用在建筑市场占比在65%左右，未来公司将实施“横向布局、