中银国际2011年商品市场年度回顾和展望.pdfVIP

期货研究 2011 年 2 月 11 日 2011 年 2 月 11 日 2011 年商品市场年度回顾和展望 中银国际期货研究部 田锋 期货从业编号 F0202956 黄金，十年一梦 021 展望 2011 年黄金市场，我们认为以中国为首的全球新兴经济体 feng.tian@ 已经进入货币收缩阶段，因新兴市场通货膨胀率升高；而发达经 济体欧元区最新的通货膨胀率也已经达到 2.2%，如果美国就业继 吴天民 续好转，那么 FED 收缩流动性也就指日可待，可以说从 2008 年 期货从业编号 F0210622 以来全球最为宽松的流动性在 2011 年将嘎然而止，超级宽松货 021 币政策以及低利率政策的转变将从根本上扭转黄金上涨的根基， 黄金的下跌将再所难免，虽然地缘政治因素有短期刺激黄金上涨 tianmin.wu@ 的作用，但金价在 2011 年震荡下行的态势难以改变。 蒋志伟 期货从业编号 F0234948 铜，年度均价继续上行 021 zhiwei.jiang@ 展望铜的走势有两种，第二种走势几乎完全复制了 2010 年的价 格波动特征，如果用我们在前一章用过的词语来形容的话，那就 是 “龟兔继续在2011 年赛跑”，而这样的阶段性供需与价格之间 郭家骏 的错位，仍然是会由投机者的进出来主导的。 期货从业编号 F0238102 021 jiajun.guo@ 农产品市场展望（大豆、油脂、小麦） 2011 年的商品市场我们定义为 “农产品年”，我们预期 2010 年 5 月份开始启动的农产品市场交错上涨势头将延续至 2011 年。联 合国粮农组织在 2011 年年初发表警告说，全球粮食价格上涨势 头开始威胁部分地区的政治问题。而另一方面中国出台了大量政 策措施以稳定国内物价上涨势头，正如大家所看到的那样，中国 的粮食类价格不仅涨幅远小于国际，同时国内粮价普遍低于国际 市场，这导致了中国粮食价格管制措施对全球粮食价格的影响不 会很大，我们仍然预期 2011 年全球粮食整体价格水平依然被低 估，未来上涨幅度仍将超预期，特别是大豆。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取 1 （）