银行间外市场运行报告.docVIP

外汇市场分析和走势预测 　 中国金融发展报告》，上海财经大学出版社 2000年我国的宏观经济形势出现转机，通货紧缩现象得到遏制，外汇市场也继续保持平稳运行，交易趋于活跃，从总体上看，市场依然保持供大于求的格局，从而保证了人民币汇率的基本稳定，稳中略升的走势。 由于我国实行强制性的结售汇制度，因此，外汇的买卖，以及由此形成的外汇供求对人民币汇率的影响主要是通过银行间的交易市场──中国外汇交易中心而得到体现的。所以，我们的分析对象也主要集中在该中心的交易，文中的外汇市场即指该银行间外汇市场。 6.1 2000年外汇市场运行分析 6.1.1 外汇交易分析 6.1.1.2 市场环境相对平静 从国内看，2000年外汇市场的制度性框架，如结售汇制度、银行周转头寸制度等都没有发生变化；1999年实施的旨在促进贸易的政策，尤其是出口退税政策的效应继续释放，但基本没有出台新的影响外贸收支的政策；外汇管理方面也没有重大政策调整，年中对部分银行结售汇业务的检查总的来说也属于例行检查。 从外部环境看，美国经济继续保持强劲增长，亚洲经济全面复苏；中国加入世贸组织的双边谈判取得突破性进展，但其对我国外汇市场的影响是间接迂回的，目前尚未有充分体现；世界石油价格上涨一定程度上增加了国内外汇市场的需求，但总额仍在有限和可控的范围内。 6.1.1.3 交易量急剧增长 2000年中国外汇交易中心全年共进行了251场交易，累计成交折合美元421.75亿，日均成交1.68亿美元，与1999年累计成交314.6亿美元，日均成交1.25亿美元相比，增长34.1%，增幅极为可观。外汇交易成交量的大幅度增长，显示我国已完全摆脱了东南亚金融危机的影响，对外经济再次回到了快速发展的轨道。 外汇市场交易量从1999年的谷底回升是中国宏观经济持续回暖的表现之一。从图1的“月度成交量的对比”可以看出，除7月份外，2000年其余月份市场成交量与1999年同期相比都有不同程度的上升，这是宏观经济回暖的重要表现。2000年国内价格水平止跌企稳，国有大中企业扭亏取得重大进展，社会需求出现全面回升，进出口急剧增长并保持顺差。国民经济在上半年出现重要转机后，已步入适度增长平台，全年GDP增长率约为8%。宏观经济的这种有利态势极大地推动了我国的对外经济发展。 图6.1 1999年和2000年月度外汇成交量对比 资料来源：中国外汇交易中心。 6.1.1.4 港币日元相互换位 按币种统计，外汇市场上港币成交量同比减少，而美元、日元成交量同比增加。1999年美元、港币、日元成交量折合美元分别为305.69亿美元、4.86亿美元和4.07亿美元；2000年美元、港币、日元成交量折合美元分别为412.32亿美元、4.31亿美元和5.13亿美元。因此日元取代港币成为成交量排名第二的币种。 图6,2 各币种交易量比例变化 资料来源：中国外汇交易中心。 6.1.1.5 外汇市场供求分析 2000年外汇市场总体仍保持供大于求的格局，且全年供大于求的差额较1999年上升了28.5%。但由于季节性和国际市场石油价格上升等因素影响，每月情况各不相同，4月和7月曾一度出现供不应求的状况。外汇的供大于求位为人民币汇率在整个2000年保持稳定提供了充分的保障。 尽管总体上2000年外汇市场仍处于供大于求的状况，且供求差距较1999年有所扩大，但图3的统计数字表明，外汇供求差额的单向性减弱，月度供求差额的波动加大。这种情况客观上就为我国改革强制性的结售汇制度，逐步实行意愿结汇制创造了条件，以便让一些经济主体承担一部分调节外汇供求的责任，起到所谓“二级蓄水池”的作用，以舒缓中央银行被动干预的压力。 另外，美元汇率与市场供求差额之间的相关性十分显著。虽然2000年美元汇率总体平稳，但仍有一些起伏，对比图3和图4，我们可以看出，在市场供求差额与美元汇率的变化之间存在显著的相关性，即2、3月份外汇供大于求的差额缩小，美元汇率呈上涨走势；4月份外汇市场供不应求，月底美元汇率也达到年内高点――8.2799元；5月份市场恢复供大于求，美元汇率快速回落；7月份美元再次供不应求，美元汇率重回高点；以后随市场形势变化美元逐渐振荡走低。这显示了市场供求在决定人民币汇率水平上的基础性作用。 图6.3 2000年外汇市场供求差额 资料来源：中国外汇交易中心。 6.1.1.6 各银行交易排名 从表1的排名中可以看出，国有商业银行和股份制商业银行在外汇市场上占居绝对优势的地位，但建设银行的交易不够活跃，在所有5项指标中，仅有一项进入前5名。外资银行虽然成员众多，但无论是交易规模，还是交易的集中程