金属一周回顾和展望20120528螺纹钢1210.docVIP

金属一周回顾与展螺纹钢1210 本周螺纹钢价格继续下跌跌破4000关口后有一定企稳反弹迹象。现在就钢厂而言空头套保已经达到预期效果，若后期出货情况有所缓解，空头套保单会逐渐平仓。现在主要的不确定因素仍然来自宏观希腊方面，现在的空单持有时间已经不是产业上能决定的了，主要关注希腊6.17日大选状况。 近期钢厂调价普遍出场价格下调： 矿石价格持续下跌从成本上对螺纹钢价格形成压力，这也是近期螺纹钢价格难以企稳的主要原因。 库存方面： 螺纹钢库存仍然在下降，但速度明显缓与往年。 螺纹-钢坯价差较大螺纹（过磅）-钢坯（Q235）合理价差为250 点但见于目前螺纹期货已有150 点左右贴水，买钢坯抛螺纹评级较前期下降。总体来看螺纹钢相对钢坯价格明显偏高。从图上可以看到价差有所回归收敛迹象。 国内资金面总体维持宽松预期，从而令贸易商资金状况较前期最紧张的时候有明显改善。 综上所述： 螺纹钢在近期难有加大反弹行情。预计后市价格在4100上下波动，4000一线还是存在支撑。下周可以关注月间套利机会买10抛1，逐步建仓。 沪铜1209 铜近期内外价差在一周内迅速明显收敛，内外反套利润在1000点以上，从物流上也支持中国4 月精炼铜进口量为27.29 万吨，明显低于3 月的34.57 万吨，出口量为2.774 万吨，高于3 月的2.65 万吨。左图为5.16日内外铜价差，右图为5.23日价差。这也是为什么本周内铜明显强于LME铜的主要原因，无论在物流还是在资金流上都支持内外反套。我们估计此套利还可以维持到下周后内外窗口就会关闭，到时内外铜格局将会发生转变。 LME铜现货升水较前期有所下降。同时注销仓单高位回落，库存趋于平稳。 反观国内铜库存继续小幅下降，现货升水抬高，明显强于外铜。 从内外铜升贴水的变化趋势在一定程度上也体现出了近期内强外弱格局。 目前市场的焦点集中在内外价差收敛速度和欧洲政治方面的确定性消息上。 综上所述：铜价格操作上建议保持趋势性空头思路对待。 化工一周回顾与展期现货跌势放缓 一、本周行情回顾 1、相关现货价格 周一 周二 周三 周四 周五 石脑油(美） 874 870 866 857 837 乙烯单体（美） 1139 1139 1095 1070 1030 LLDPE内盘 9700 9600 9600 9600 9700 相关期货数据（L1205） 周一 周二 周三 周四 周五 期货价格 9805 9845 9695 9695 9740 期现价差 105 145 95 95 40 3、LLDPE动态利润 周一 周二 周三 周四 周五 动态利润 -236 -236 -10 175 472 下周展望 利空因素 （1）实体经济依然弱势。 （1）春季农膜生产结束，需求开始转弱。 （2）石脑油及乙烯单体价格继续回落。 2、利多因素 （1）近期上游产品跌幅快于下游，产业链环节的利润关系开始调整，此过程会伴随PTA的止跌企稳。 3、技术分析（详见后面） 4、结论 从技术分析的角度看，L呈弱势。 尽管目前价格临近前期低点，但需求较弱，后期价格较难明显上涨。 操作建议 对于投机资金，暂且观望。 （1）在30日线与75日线之下，技术上弱势 注：（1）以上报告基于谨慎分析得出结论，并提供建议。仅供参考。 （2）报告中有关名称解释： 期现价差=期货价格-现货价格；现货价格取齐鲁化工城齐鲁石化7042牌号，期货价格为当日结算价。 理论期货价格=现货价格+期货交割持有成本；持有成本中资金占用成本以月息0.8%计算；不包含商品运到交割库的运输费。 套利利润=期货价格-理论期货价格。 动态利润=现货价格-动态生产成本；其中动态生产成本以每天的原料（乙烯单体）价格按照生产成本经验公式计算。由于烯烃产业链复杂，企业利润来源点多，且企业并不是直接购买乙烯单体进行聚合。故此项计算更多的作为一项企业盈利状况的大致评估而不是准确评估。 TA： 期现货继续阴跌 一、本周行情回顾 1、相关现货价格 周一 周二 周三 周四 周五 石脑油（美） 874 870 866 857 837 异构MX（美） 1109 1107 1130 1118 1111 PX外盘（美） 1456 1449 1460 1438 1438 PTA内盘 8450 8400 8300 8250 8270 MEG内盘 7430 7430 7350 7300 7300 FDY内盘 12450 12450 12400 12350 12300 相关期货数据(TA1209） 周一 周二 周三 周四 周五 期货价格 8220 8144 8018