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210国道榆林过境公路BT项目 授信课程 评估背景 榆林市位于陕西省最北部，地处陕甘宁蒙晋五省(区)交界接壤地带。 评估背景 榆林以其丰富的能源矿产资源，被美誉为中国的“科威特”，1998年，国家计委正式批准榆林为国家能源重化工基地，从2002年开始，包括兖州煤业、神华集团、陶氏化学等国内特大型企业和跨国公司相继在此投资。经济进入高速发展阶段，年达到1302.31亿元，年均增长速度40%以上，经济总量居陕西省第二位，增速连续七年位居省内第一，榆林已经成为陕西省的经济支柱。根据省委、省政府要求，榆林年内生产总值达到3000亿元，经济总量位于全省第一。 评估背景 经济的发展带动财政快速稳定增长，榆林市政府计划2012年财政总收入达到500亿元，位居省内第一。 项目概况 随着榆林市经济社会的快速发展和城市规划的调整，城区发展规模不断扩大、西移，致使榆林城区范围承担过境功能的210国道已基本处于城市中心区，两侧街道化现象严重，公路交通和城市交通混行，不仅影响国道的安全、通畅，也影响城市环境和居民生活。因此，为缓建市区交通压力，提高干线公路通行能力和服务水平，榆林市人民政府报经省发改委、省交通厅批复同意，新建210国道榆林城区过境公路。项目前期工作基本完成，具备开工建设条件，经榆林市人民政府批准同意采用BT方式（建设-移交）建设。由榆林市210国道榆林城区过境公路建设管理处公开召标。树天公司与长盛公司自愿组成联合体，参加该项目投标及建设，并最终成功中标，联合组建项目法人榆林市城区过境公路建设管理有限公司专门负责本项目筹资、建设。 项目概况 项目建设总里程38.233公里，其中26.243公里均采用双向6车道一级公路标准建设，设计速度采用80公里/小时，路基宽度32米；11.99公里采用二级公路标准建设，设计速度采用80公里/小时，路基宽度12米。本项目采用BT方式（建设-移交）建设，该项目为市政基础设施建设，项目不收费，项目法人不参与经营，建成后由榆林市政府回购。 项目建设期拟定为2年，即2010年至2011年； 回购期拟定为5年，即2011年至2015年。 项目投资和筹资 本次评估项目总投资为172566万元，其中：企业自筹44566万元,占项目总投资的25.83%；申请银行贷款128000万元，占项目总投资的74.17%。 项目投资和筹资 项目投资和筹资 筹资来源评价 1、项目资本金。项目法人已向榆林市210国道榆林城区过境公路建设管理处缴纳建设资本金人民币2亿元，作为项目启动前期资金；通过对项目二个出资人持股企业的出资能力分析，按照树天公司和长盛公司的留存收益及未来经营收益，具备剩余资本金24566万元的出资能力。 2、银行贷款。由于该项目列入榆林市政府重大建设工程项目，同时与市政府签订《回购协议》，明确了银行融资由财政偿还，因此筹资能力强，目前在申报本项目的银行除银行外还包括中行、农行、民生、华夏等银行。 项目偿还能力 本项目采用BT方式建设，项目法人不参与经营，建成后由榆林市政府在财政预算内安排资金回购。根据榆林市政府《210国道榆林城区过境公路采用BT方式融资建设信息公告》、榆林市210国道榆林城区过境公路建设管理处的《便函》以及榆林市政府向银行出具的《承诺函》，明确该项目建成后，市政府予以回购，回购资金列入市财政预算。因此，偿债能力评估重点在于评价榆林市经济发展潜力、财政支付能力。 项目偿还能力 我们根据榆林市本级财政总收入、本级财政总支出历史数据及各年增值率测算未来年份财政收支情况。2004年—2009年收入平均年增长率为65%，2008年由于国际经济危机的影响，在国家实施大规模减税以刺激投资消费的宏观背景下，榆林市政府也采取相应减免税措施，因此2008年增长率为较低；2009年榆林市经济继续受到金融危机强烈冲击，整体经济呈现逐步企稳向好、加快回升的良好态势，继一二季度止跌回升，三四季度逐月向上、稳步增长态势。增长率逐步向好。 项目偿还能力 4、贷款偿还测算 项目偿还能力 测算参数： （1）财政收入、支出年度增长率：2010-2011年30%，2012-2016年20%。 （2）财政负债年归还额：榆林城投10年期长期贷款，以每年归还1.8552亿元计算。 （3）利率：5年以上基准利率5.94% 风险提示和担保评价 （一）评估认为本次项目贷款主要存在以下风险： 风险提示和担保评价 （一）评估认为本次项目贷款主要存在以下风险： 风险提示和担保评价 （二）担保评价 本项目拟由树天公司和长盛公司提供连带责任保证担保；由高树天、徐团林提供个人无限连带责任保证担保。 评估结论 我部本次拟对该公司申报人民币14.8亿元贷款授信总量，其中12.8亿元混用于项目贷款和银行承兑