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抓住城镇化中投资良机 　　中国未来几十年最大的发展潜力在城镇化，这将离不开基建、工业、房地产和公共服务投资的铺垫。城镇化主题投资立足结构性机会和风险，有专业投资人士认为，看点在于地方政府资产证券化和农村的消费升级。对于基建品投资，不看规划看资金；对于工业周期品，要看具体行业供需缺口，差别对待。 　　新一轮城镇化道路，众多学者和投资人士将目光放在“质”的提高，而非“量”的增长。因此，投资逻辑可放在新型城镇化下以投资为主导的结构性变化。其中的投资逻辑可能有： 　　1.城镇化进程下，房子以及与房地产相关行业的配置。 　　2.与“造城”“扩城”活动相关的铁路、水利等基建行业。 　　3.医药、汽车等可选消费品的阶段性机会。 　　4.与建设美丽中国有关的水、固体废物处理等环保公用领域的投资机会。 　　看对大势，买对房产投资品种 　　提到城镇化，必然不能回避房地产投资的相关问题。城镇化对房地产的发展影响论调众多，经济学家滕泰一席话或许道出了城镇化的本质。滕泰讲道：“政府不好意思讲‘依然要发挥房地产支柱产业的作用’，那是要挨骂的，于是提出了新城镇化的概念。经济工作会议又确定了投资拉动经济这根主线。中国经济增长主要靠投资，房地产投资跟基建投资，因此不管加不加城镇化这个大帽子，房地产依然是未来10年中国经济增长的支柱性产业。” 　　当然，他认为不能否认房地产投资对中国经济的拉动作用，但是房地产不等于高房价，这完全是两个概念。“新城镇化核心是农民的市民化，是户籍制度改革。农民市民化最大的障碍就是房价高，房价再涨怎么市民化？所以说新城镇化不但不意味着房价涨，反而意味着政府对房地产调控的决心绝对不会动摇。” 滕泰说。 　　滕泰认为，房产税迫近，政府对房地产的调控会不遗余力地推下去，投资者持有房产指望几年收益两三倍已经不可能。 　　在唱衰房价和坚定政府对房地产调控的判断下，活跃在A股的房地产上市公司却并没有被投资人和分析师唱衰。2012年度权益类基金冠军景顺长城基金经理余广对本刊记者表示，一线城市房地产去库存现已接近尾声，2013年以房地产投资对经济增长的拉动效应或大于2012年。2012年房地产投资虽有下滑，但销售有所攀升，去库存问题得到缓解。“因此，房地产投资或将对2013年经济增长产生巨大推动作用。”余广说。 　　国泰君安分析，美国、韩国及我国台湾省城镇化经验均表明，受制于资源、环境等因素，城镇化的完成仍需依赖于区域经济和中小城市群的发展，同时水资源充裕的区域更易获得发展。2013 年将成为中国房地产区域分化的元年，二、三线城市龙头明确受益，如万科、保利、招商地产、金地集团、荣盛发展、金科股份等上市公司。 　　城镇化，轨道交通先行 　　去年，本刊曾在多篇文章中提到铁路轨道建设在城镇化发展中的重大机遇和投资机会。A股市场上，铁路基建板块指数提前大盘三个月见底，截至今年2月1日，区间涨幅已经超过30%。 　　同花顺iFinD数据显示，2012年上半年，我国基础建设投资增速下滑明显，但下半年以来，政府多次发布政策推进基础建设投资，铁路基建则成为重头戏。铁道部四次上调铁路基础建设年度投资目标，比年初的预算提高了27%，地铁、城际铁路等项目多次获批，累计涉及投资近万亿元。 　　在新城镇化的投资趋势上，景顺长城基金经理余广认为，基建方面会有结构上的变化，传统上的项目如公路、港口、码头或单纯的制造业投资增速会放缓。而城市公共设施、教育、医疗、机场等方面会有变化。“日本70年代的城镇化进程中，整个基建投资低迷，增速维持低水平，但结构性是有变化的，现在的中国也可能一样。我们要避开传统的行业和过剩的产业，要看地铁、高铁这种稳定的行业。”余广说。 　　中银国际在2012年11月发布《深度城镇化，轨交先行》的报告中指出，在城镇化的进程中，城市之间人才交流、贸易往来逐步增加，我国的快速铁路网将城市与城市、城市群与城市群链接在一起，以节能、环保的方式方便了人们的出行。而在城市内人口的集聚效应明显，城市拥堵及污染日益严重，发展公共交通特别是轨道交通成为解决这一问题的一剂良方。 　　快速铁路网的修建从客观上释放了我国的货运“瓶颈”，积压已久的货运需求得到满足，铁路货运的增长也将非常可观。因此在深度城镇化的背景下，中银国际看好快速铁路及城轨地铁带来的轨道交通行业增长，以及由货运发展带来的铁路货车和机车的投资机会。 　　对于铁路轨道建设存在高负债的问题，余广则有不同的看法：“从投资来看，涉及到如何衡量轨道建设的回报率、如何算账的问题。地铁不太可能赚钱，当然也跟商业模式有关，比如说香港的地铁，可以通过地铁上的物业实现盈利，中国也可以借鉴这种模式。就全球来讲，地铁能够赚钱是很难的，政府收税，如果老想赚钱就干脆不用做了。” 　　消费升级下的医药、汽