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论股票挂钩型理财产品风险与防范策略 　　前言 　　根据普益财富的统计数据，境内发行并在2010年1月1日至2010年12月20日这一统计期内到期的9228款个人银行理财产品中，零负收益产品共计32款，其中，结构性产品21款，证券投资类产品7款，QDII产品5款。结构性产品的风险案例在所有理财产品中占的比重最大。而在今年第一季度到期的理财产品中，出现零负收益的产品大多都是结构性理财产品中股票挂钩型产品。 　　股票挂钩型产品作为结构性理财产品中的一个类型，在我国的发展时间较短，作为银行来说对这类产品的风险防范措施做的还不够到位。因此，如何看懂这类理财产品，研究这类产品的风险形成原因并在这类产品的设计和操作方面给出一定的策略建议是非常有必要的。 　　一、银行理财产品概述 　　理财产品，即由商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类产品。 　　2004年7月光大银行上海分行率先推出我国第一款人民币理财产品——阳光理财B计划第一期，此后，商业银行人民币理财产品不断推陈出新，不断满足着我国居民日益增长的多样化需求。截至2008年10月末，我国银行理财产品的销量突破2万亿的规模。2010年的理财资金规模更是高达7.05万亿人民币。 　　二、股票挂钩型理财产品风险现状 　　1.股票挂钩型理财产品基本现状 　　股票挂钩型理财产品作为结构性理财产品中的一个种类，是指是指理财产品的收益可以直接挂钩单只股票或者多只股票的价格表现，也可以挂钩某种股票价格指数。但有一点需要明确的是挂钩对象和投资对象是不一定相同的，这类产品的投资对象可以是股票也可以与挂钩对象的股票没有关系。 　　据普益财富金融数据平台显示，2010年21家银行共发行结构性银行理财产品647款，其中，挂钩股票型理财产品总计发行164只，有127只理财产品挂钩股票，有2只挂钩相关的指数，另有35只股票型理财产品未列出其挂钩股票。2010年发行的理财产品中，到期且公布到期收益率的结构性银行理财产品共496款，零负收益产品27款，占比5.44%。2011年一季度到期的零负收益产品共有5款，这些产品均为证券投资类或股票挂钩型结构性产品，产品收益跟股票市场表现密切相关。 　　2.股票挂钩型理财产品风险现状 　　根据各种股票挂钩型的理财产品的风险特征不同，可以将这类产品分为两个大类，分别是：申购新股类、股票类。其中股票类产品还可按照收益决定因素的不同分为三个小类，分别是：到期价格决定型、波幅决定型以及多观察期平均水平决定型。 　　（1）申购新股类股票挂构型理财产品风险现状 　　这类产品募集资金主要用于申购新股套利。前几年，我国一级市场与二级市场价差仍然较大,因此很多银行推出的股票挂钩类产品属于“打新股”类。该品种的特点是，收益稳定但不高，大于银行利率,年化收益在10-20%左右。 　　申购新股类理财产品的实际收益率远低于预期收益，主要原因有两点。一方面，由于越来越多的资金进入理财市场，购买申购新股类产品的资金量越来越大，产品各自打新股的中签率显然就会相应的降低，从而导致这类产品收益率降低达不到那么高的预期收益。另一方面，以往，新股上市首日很少出现破发的情况，打新股几乎稳赚不赔，新股申购类理财产品又往往以网上新股申购为主要投资方向，在新股上市的头几个交易日内便卖出，可以稳赚一、二级市场的价差。但从2009年开始，新股在上市首日即破发的现象越来越严重，给这类申购新股类的理财产品带来了很大的风险。 　　（2）股票连接类股票挂构型理财产品风险现状 　　设定投资的股票并设定观察期,封顶和终止条件,目前有很多银行都推出了此类产品。银行挂钩的股票一般比较稳定,与指数平均涨幅相差不大。年收益随指数涨跌不定,一般在10~30%,当然如果市场不景气的话,收益就低,甚至是有零负收益情况出现。在这类产品中，按照实际收益的决定因素可以再分为三类。 　　①到期价格决定型 　　到期价格决定型可以理解为将产品收益分为若干固定区间，根据标的资产的到期价格不同，投资者获得对应的不同投资收益率。 　　这类产品的风险主要表现为所挂钩标的的到期价格。这类产品在发售时，产品条款中事先约定若干个不同的标的资产到期价格区间，每个区间相对应一个投资收益率：当产品到期时，标的资产价格落入哪个区间，则投资便可享有相应的投资收益率。 　　②波幅决定型 　　这类理财产品的收益率不是单纯与标的股票组合或指数的表现挂钩，而是取决于标的资产在规定时间区间内的收益率最大值以及最小值。实际上就是取决于标的资产在规定时间内的波动率，波动越大则收益率的最大值与最小值的差越大，则产品获得的收益也就越高。 　　这类产品的收益率计算方法特