热钱及人民币汇率.ppt

热钱与人民币汇率 “热钱”一词源于英文的Hotmoney，也称游资，是指在国际金融市场上套利的期限较短( 通常为一年以内) 的国际性资金，常以现金、短期存款、短期债券、商业票据、金融衍生工具和各种基金以及其他流动性很强资产的形式出现。热钱流入的目的是投机获利，其中包括套汇、套利与获得高额投资回报率。在高额投资回报率的引诱下，热钱会源源涌入，当投资回报率消失，热钱也会大举撤出，大量逐利的投机性资金跨境流动，常常导致资金流入国的资产价格发生剧烈波动，给该国的经济和金融带来极大的破坏力，破坏社会的稳定和经济的平稳增长。 境外热钱的特征——具有“四高” 高收益性与高风险性；追求高收益是国际热钱在全球金融市场运动的最终目的。然而高收益的取得必然伴随着高风险； 高信息化和敏感性；“热钱”?是基于对一国或世界经济金融现状和趋势，对各个金融市场汇差、利差和各种价格差，对有关国家经济政策等高度敏感，并能迅速地作出反映，在国际间专门从事牟利活动的短期资金，其流动频繁、集中活动于投机性产业（如证券市场、房地产市场等）； 高流动性与短期性；在敏感性的基础上，它们会迅速进入有钱可赚的地方，而迅速逃离风险加大的地方，因而表现出极大的短期性、甚至超短期性； 高虚拟性与投机性。国际热钱投资于全球的有价证券市场和货币市场，以便从证券和货币的每天、每小时、每分钟的价格波动中取得利润，也就是以钱生钱，因而它们的投资既不创造就业，也不提供服务，而具有极大的虚拟性和投机性。 境外热钱流入的主要途径 1、贸易项目 贸易项目是我国经常项目中的主要组成部分，同时也是监管难度巨大的一个环节。在我国现有的外贸公司当中，有相当大一部分掌握了各种逃避贸易监管的技巧，并将其运用到跨境资金的转移上来。主要表现为：一是通过与境外关联公司签订虚假贸易合同，向境内输入无实际成交货物的货款或预付款；二是通过高报出口产品价格，将超出货款的部分用于国内投机活动。这些渠道的特点在于：利用外贸监管部门(主要是海关)额则可作为“热钱”在国在贸易合同审核以及商品估价当中的信息不对称，获得莫须有高额货款，成功的机率较高。在长三角一带已经有很多台商专门将外汇转为人民币用于套利。一些台资或港资企业在出口中虚报利润用于结汇，往往过高报出自己的赢利数额,而且钱都立刻用于结汇，以人民币的形式存在于市场，且这种现象较为普遍。商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明告诉记者，我国外商投资企业进出口额占全国进出口额的55%，“热钱”进入国内最常见的方式是“转移定价”，常发生在跨国公司内部，过高报出物品的出口价格,利用差价肆意妄为，对这部分隐形“热钱”很难全面监管。 境外热钱流入的主要途径 2、资本项目 在我国逐步放松对资本项目的管制后，资本项目成为国际投机资本进入中国的一个重要载体。其中有利用贸易手段“低报高收”，企业往往虚高上报自己的资本出口数额,“热钱”就利用收到外汇后多出的资本数额的渠道机会，合法进入国内；利用非贸易手段，比如在服务收支中，利用向境外提供运输、建筑等服务的机会，收到远远超过服务价值的外汇收入，产生了“热钱”。?非贸易收入目前主要指的是企业从事跨境服务所获取的劳务费用,例如运输、旅游、通讯、建筑、金融、广告、法律服务等项目的收入。其名目繁多、真实性难以核实，也成为了企业向境内转移投机资本的途径之一。还可以利用转移支付方式，不论是境外公司向境内关联公司、还是境内公司向境外关联公司，将“热钱”通过支付内部收益的方法输人国内。 境外热钱流入的主要途径 3、个人项目 一是通过个人贸易项目进行资金转入。二是通过个人贸易佣金形式流入。贸易佣金是个人通过贸易中介获得的合法收入。三是通过职工报酬、赡家费用等名目汇款回国。通过个人项目流入的资金的主要特点是：数量繁多，资金的来源及真实性调查难度大、成本高，且缺少相关法律法规的制约。对于个人结汇、捐赠等方式，因为属于非资本项下的交易，国内公司可以顺利接受境外关联公司的大额捐赠，并可在短期内迅速结汇，转移现金，既绕过了大量外汇投资项目需经政府审批的规定，又避免了借用外债受项目总投资与注册资本差额的限制，而且这类外汇的捐赠结汇之后的流向，中国外汇部门无法监控。此类资金转移虽资金总额相对小，但若以分散、高频率的方式进行，也可对国内市场形成一定的冲击。 境外热钱流入的主要途径 4、地下钱庄 “地下钱庄”到目前尚无明确定义，但其操作手法趋同。即通过在境内和境外分别设立拥有一定资金数额的分支机构，以在地下钱庄的国外分支机构付款、国内分支机构取款的方式进行资金转移，反之亦然。这种资金转移方式主要以地下钱庄的信用和资金额