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农林牧渔行业：继续关注饲料、水产养殖行业——2011年9月投资策略 2011 年 9 月 5 日年年 99 月月农农林林牧牧渔渔行行业业投投资资策策略略 1. 8月农业板块走势回顾 8月（截止8月31日），农业板块涨幅为-0.92%；沪深300指数涨幅-4.22%， 农业指数跑赢沪深300指数3.3个百分点。 2. 粮食价格：11/12年全球供求不宽松，国内粮食在成本推升 下预计价格保持温和上升 USDA8月报告下调11/12年度末玉米和大豆库存，预计11/12年全球小麦、 大豆、玉米和大米的库存消费比分别为27.98%、23.23%、13.18%和 21.51%，仍然处于低位。 国内粮食种植的成本逐年提升，在种植成本的推升下，国内粮食价格温 和上涨，预计11年粮食价格上升幅度10-15%。 3. 生猪价格反弹 生猪、能繁母猪存栏继续回升；9月随着进入中秋、国庆双节，猪肉价 格将继续反弹；从生猪养殖周期看，我们预计到明年春节前后，猪价这 轮的高点真正出现。 4. 水产品价格回升，糖价震荡，番茄酱、苹果汁价格平稳 8月，水产品市场价格继续回升，糖价涨势趋缓。番茄酱、苹果汁继续 呈平稳走势。 5. 农林牧渔行业9月投资建议 维持行业“增持”评级。从子行业看，生猪补栏将拉动饲料需求，带动 饲料行业景气继续回升，建议关注饲料行业；随着水产品消费旺季，建 议继续关注海产养殖业的回升；下半年生猪价格仍维持高位，继续关注 畜禽养殖行业。 研究员：张喜 执业证书编号：S0170511040005 本次行业评级：增持 上次行业评级：增持 未经授权刊载或者转发证券研究报告 的媒体，应承担相应的法律责任； 研究报告只是投资决策的参考依据。 农林牧渔板块52周走势 资料来源：wind 资讯近期相关报告 1.关注饲料、水产养殖行业--2011年8 月农林牧渔行业投资策略2011-08-08 2.关注生猪价格上涨的机会--2011年 中 期 农 林 牧 渔 行 业 投 资 策 略 2011-07-01 3.生猪价格上涨，养殖公司受益 --2011年6月农林牧渔行业投资策略 2011-06-01 6. 行业风险 自然灾害、突发事件；疫病、污染事件等因素带来的风险。 市场有风险·投资须谨慎? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 行业研究 研究创造价值 专业前瞻市场 ? ‐?1?‐? 1、8月农业板块走势回顾 1.1 农业板块走势 8 月（截止 8月 31 日），农业板块涨幅为-0.92%；沪深 300 指数涨幅-4.22%， 农业指数跑赢沪深 300 指数 3.3 个百分点。 表1：8月农业板块跌幅比较 日期 农业(申万) 沪深 300 2011-8-1 2262.82 2969.11 2011-8-31 2247.11 2846.78 绝对涨幅 -20.96 -125.30 相对涨幅 -0.92% -4.22% 资料来源：wind 资讯 图 1：8 月农业板块与沪深 300 指数走势比较 资料来源： wind 资讯 从子行业看，种子、畜禽加工、水产养殖等行业涨幅居前。 8 月农林牧渔板块跑赢大盘主要原因：猪肉价格反弹，鸡肉、鸡蛋价格回升， 全国部分食用油价格涨势明显，农产品价格指数、菜篮子价格指数回升。 图 2：8 月行业指数涨跌幅比较 图 3：8 月子行业走势比较 资料来源： wind 资讯、大通证券研发中心 行业研究 请务必阅读免责条款 研究创造价值 专业前瞻市场 ? ‐?2?‐? 重点公司的市场回顾。从市场表现看，海大集团、雏鹰农牧、圣农发展跑赢 行业指数，东方海洋跑输行业指数。 图 4：8 月重点公司与行业指数走势比较 资料来源： wind 资讯、大通证券研发中心 1.2 农产品价格指数回升 8 月份，粮食价格持续小幅上涨，猪肉价格反弹，蔬菜价格回升，全国部分 食用油价格涨势明显。农产品价格指数、菜篮子价格指数双双回升。 图 5：农产品批发价格指数 图 6：菜篮子批发价格指数 资料来源： wind 资讯、大通证券研发中心 1.3 行业动态 1.国家统计局初步统计信息，2011 年全国夏粮总产量为 12627 万吨，比上 年增加 312 万吨，增长 2.5%。 2.《农作物种子生产经营许可管理办法》经 2011 年农业部第 4 次常务会议 审议通过，自 2011 年 9 月 25 日起施行。种业生产、经营、进出口企业注册资本 提高至 3000 万元，固定资产不低于 1000 万元，对注册资本 1亿元以上的“育繁 推”企业要求更为严格。目前国内种业企业近 9000 家，七成左右注册资本低于