制冰设备制造企业IPO风险分析报告201111.docVIP

制冰设备制造企业IPO风险分析报告201111 一、经营风险 （一）技术或工艺泄密的风险 公司在长期研发及生产制冰设备过程中，形成了多项专利技术、专有技术及技术诀窍。公司所拥有的上述公开与未公开的技术或工艺形成了公司的核心竞争力，保障了公司在行业中保持领先技术地位，是公司控制生产成本和产品质量的关键要素。 截止本招股意向书签署之日，公司已拥有57项专利。虽然公司对部分技术申请了专利，但由于部分技术特别是专有技术和技术诀窍不适合申请专利，无法获得专利保护，该部分不能申请专利的专有技术和技术诀窍对公司产品的品质及稳定性起着重要的作用。公司存在因核心技术人才流失而给公司带来技术研发、生产经营及销售投标等方面的不利影响，形成技术泄密的风险。 （二）核心技术人员流失的风险 制冰系统属于制冷系统、机械系统及电气系统三大系统的设计集成，从事制冰设备制造需同时掌握制冷、机械、电气三类技术的人才，具有制冰蒸发器生产能力的制冰设备制造企业，还需要掌握车铣加工、焊接、应力消除等机加工工艺专业知识的人员。进行系统设计时，需要多项技术专家依靠各自的专业技术和项目经验共同完成。因此，人才资源是公司作为大型制冰系统供应商保持市场竞争力的重要资源。随着行业竞争势态的发展及行业内的人才争夺，公司可能面临核心技术人员流失的风险。 （三）技术创新不及时或产品被替代的风险 制冰设备制造企业必须具有较强的市场创新及适应市场能力，这是制冰设备制造行业的行业竞争特点之一。技术研发不但是维持制冰设备制造企业持续增长的原动力，更是维持制冰设备制造企业生命力的基本保障。随着我国市场经济的不断发展以及现代化水平的逐步提高，国内制冰制冷需求扩大速度较快、市场多样性不断扩张，环保要求提高，行业标准不断细化，公司未来存在技术创新不及时或产品被替代，从而对公司可持续发展战略实施及市场占有率产生不利影响的可能性。 （四）产品外销风险 1、国际市场贸易壁垒风险 2008年、2009年、2010年及2011年1-6月，公司产品出口主营业务收入分别为9,204.23万元、8,404.90万元、9,988.77万元及5,968.39万元，占主营业务收入比例分别为48.76%、42.49%、38.65%及47.42%，产品销往亚洲、非洲、欧洲、美洲等地区。目前公司海外经销商在世界各地区分布的范围较广，现阶段贸易保护对公司的影响相对较小，但不排除制冰机进口地区制造贸易壁垒限制对我国制冰机或本公司产品的进口，这将对公司出口销售的未来增长形成较大阻力。 2、汇率变动风险 公司出口销售收入的结算币种主要为美元和欧元。自2005年7月人民币实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币对美元等主要国际货币汇率呈现上升趋势。 （1）人民币汇率波动对公司外销收入造成不确定性 公司出口产品一般采取“以销定产”模式进行生产，由国外客户下达具体订单之后再组织原材料采购、生产、运输等，与内销产品相比整体周期较长。一般而言，公司出口产品的销售价格在下达订单时确定，在公司出口产品的交货周期内，如果人民币汇率大幅波动将给公司经营成果带来一定的影响。 （2）汇兑损益风险 汇率的变化给公司的营业利润带来一定影响。 （3）人民币汇率波动对公司成本优势的影响 若人民币持续升值，将导致公司产品出口成本上升，减少成本优势，削弱公司外销产品竞争力，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。 （五）管理能力与企业规模快速扩张不匹配的风险 公司近年来发展较快，经营规模迅速扩大。 本次发行完成后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，公司的经营规模将进一步扩大，预计新增固定资产35,686.60万元。随着经营规模的迅速扩大，公司在经营决策、风险控制和贯彻实施等方面的难度将增加，新产品开发、市场开拓、内部管理的压力也将增大。因此，如果公司不能在经营规模扩大的同时继续完善管理体系和内部控制制度，或不能进一步引入相关经营管理和技术方面的人才，则将面临一定的管理风险，可能会对公司的持续健康发展造成一定的影响。 二、募集资金投资项目风险 （一）市场风险 募集资金投资项目实施后，公司的产能将进一步扩大，技术研发实力得到加强，响应市场、服务客户的能力也将得到进一步的提高。但在未来进行市场培育的过程中仍会面临一定的不确定因素，产品市场可能会发生变化，将对公司业务发展和经营成果及本次募集资金投资项目的顺利实施，带来一定的负面影响。 （二）净资产收益率下降的风险 2008-2011年上半年，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为85.82%、30.86%、27.76%和9.68%。本次发行完成后公司的净资产将大幅增加，由于募集资金投资项目存在一定的建设周期，公司净利润的增长速