杜邦分析的体系课件.ppt

杜邦分析法 杜邦分析法的概念 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 杜邦分析法的特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 而：资产净利率＝销售净利率×资产周转率 即：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 其中:销售净利率=净利润/销售收入净额 总资产周转率（次）=销售收入/平均资产总额 权益乘数=1÷(1-资产负债率)=资产÷权益 杜邦分析法的局限性 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在： 1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 * 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 杜邦财务分析体系 权益净利率 销售净利率×资产周转率 资产净利率 ×权益乘数 净利润÷销售收入 销售收入÷总资产 销售收入-全部成本+其他利润-所得税 长期资产+流动资产 制造 成本 管理费用 销售费用 财务费用 其他流动资产 现金有价证券 应收账款 存货 年度　　　　 2003　　　 2002 净 利 润 545714 408235 资产总计 5327696 4809875 负债总计 1740017 1811074 主营业务收入 2347964 1872534 主营业务成本 1569019 1252862 管理费用 44154 32718 财务费用 55963 56271 销售费用 1569019 1252862 年度　　　　 2003　　 2002 　　权益净利率　　0.149　　 0.129　　权益乘数　　　1. 49　　 1.61　　资产负债率　　0.33　　 0.38　　资产净利率　　0.10　　 0.08　　销售净利率　　0. 23　　 0.22　　总资产周转率　0.44　　　 0.39 一）对权益净利率的分析　　权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。　　该公司的权益净利率在2002年至2003年间出现了一定程度的好转，分别从2002年的0.129增加至2003年的0.143.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断