财务管理学ppt及习题的答案第六章 的项目投资管理.pptVIP

第六章 项目投资管理 目 录 本章学习目标 掌握项目投资的含义、特点、内容和一般程序 掌握项目投资现金流量的含义与计算方法 掌握常用投资评价指标的计算 掌握不确定性投资决策方法 熟悉长期投资决策指标在不同情况下的具体运用 第六章 项目投资管理 第一节 项目投资概述 一、项目投资的概念和特点 项目投资是指对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资。 项目投资决策是指企业对长期投资项目进行规划、评价和取舍的过程。 第一节 项目投资概述 （一）按投资项目之间的关系分类 1.独立项目 2.互斥项目 （二）按投资项目的现金流动模式分类 1.常规投资项目 2.非常规投资项目 （三）根据投资在生产过程中的作用分类 1.初创项目 2.后续项目 第一节 项目投资概述 项目投资决策程序包括: （一）投资项目的决策 1.投资项目的提出 2.投资项目的评价 3.投资项目的决策 （二）投资项目的实施与监控 （1）为投资方案筹集资金； （2）按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目； （3）对项目的实施进度、工程质量、施工成本等进行控制和监督，确保投资项目如期完成预算任务； （4）定期进行投资项目的后续分析，将项目实际的现金流和收益与预算进行比较，找出差异并分析原因，提出不同的处理意见，做出是延迟投资、放弃投资还是扩充或缩减投资的决策。 （三）投资项目的事后审计与评价 第一节 项目投资概述 四、项目投资计算期 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。 项目计算期包括建设期和运营期(具体又包括投产期和达产期)。 第二节 现金流量的内容及其估算 一、投资项目中使用现金流量的原因 现金流量，是指一个投资项目使企业现金流入和现金流出的变化数量。 1、从投资项目完整的期限上看，现金（净）流量总额和利润总额一般相等 2、现金流量比利润更加客观可靠 3、采用现金流量分析，有利于科学地考虑货币时间价值 4、在投资分析中，现金流动性比盈亏状况更重要 第二节 现金流量的内容及其估算 二、投资项目的现金流量及其计算 （一）初始现金流量 1.建设投资 2.营运资金垫支 3.原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 4.不可预见费 第二节 现金流量的内容及其估算 （二）营业现金流量 营业现金流量是指投资项目整个经营期内由于生产经营活动而导致的现金流入和流出。 1.营业现金收入； 2.营业现金支出； 3.税金支出 （三）终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时发生的现金流量。主要包括： （1）回收的固定资产残值。 （2）营运资金垫支的回收。 （3）停止使用的土地变价收入等。 第二节 现金流量的内容及其估算 （四）现金净流量的含义和计算 一定时期内该项目导致的现金流入量减去现金流出量的差额，称为现金净流量（Net Cash Flow，NCF）. 用公式表示： NCFt＝CIt－COt(t＝0,1,2,…,n) 1.初始现金净流量 ＝建设投资＋营运资金垫支＋其他 2.营业现金净流量 ＝营业现金收入-营业现金支出和税金（主要是所得税） ＝营业现金收入-付现成本-所得税 ＝净利＋折旧（摊销） 3.终结现金净流量 ＝固定资产的残值或变价收入＋营运资金垫支的回收＋停止使用的土地变价收入 第二节 现金流量的内容及其估算 （五）净现金流量估算过程中需要注意的问题 1.增量现金流量概念 2.不考虑项目借款的利息费用和其他融资现金流量 3.要考虑税收和通涨对投资项目的影响 第二节 现金流量的内容及其估算 （一）所得税和折旧对现金流量的影响 （1）税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×（1-税率） 税后收入=收入金额×（1一税率） （2）税后现金流量 直接法：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 间接法：营业现金流量=税后净利润+折旧 所得税对收入和折旧的影响法： 营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税 =收入×（1-税率）-付现成本× （1-税率）+折旧×税率 第二节 现金流量的内容及其估算 （二）通货膨胀对现金流量的影响 通货膨胀对项目净现值的影响，表现在项目现金流量和贴现率两个方面。 两种处理方法： ① 用名义贴现率对名义现金流量进行折现； ② 用实际贴现率对实际现金流量进行折现。 第三节 项目投资决策的基本方法 静态评价法 静态投资回收期法(Pt） 投资收益率法 动态评价法 动态投资回收期