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一. 投资的概念 投资是指企业为了获得未来报酬(或权利)而垫付一定成本的所有经济行为，包括企业的生产性投资和金融资产投资。 二. 投资的分类 （一）按投资方式不同，分为直接投资和间接投资 （二）按投资回收期限的长短，分为长期投资和短期投资 （三）按投资对象不同，分为实物资产投资和金融资产投资 （四）按投资方向的不同，分为对内投资和对外投资 （五）按投资项目的相互关系，分为独立投资、互斥投资和互补投资 （六）按投资在再生产过程中的应用，分为初创投资和后续投资 一. 资本投资概述 （一）资本投资的概念 投资按其对象可以划分为生产性资产投资和金融性资产投资，其中，生产性资产是指企业生产经营活动所需要的资产，它又进一步分为营运资产和资本资产。 生产性资本投资，简称资本投资，是指企业在其生产经营所需长期资产上所进行的投资，具有投入资金多、占用时间长、实施风险高的特征。固定资产投资是企业最主要的资本投资。 （二）固定资产投资 固定资产投资是指建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动。固定资产再生产过程包括固定资产更新（局部和全部更新）、改建、扩建、新建等活动。 1. 固定资产投资的分类　 （1）根据投资在生产过程中的作用 根据投资在再生产过程中的作用可把固定资产投资分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。 （2）按对企业前途的影响　 按对企业前途的影响可把固定资产投资分成战术性投资和战略性投资两大类。战术性投资是指不牵涉整个企业前途的投资。战略性投资是指对企业全局有重大影响的投资。　 （3）按投资项目之间的关系 按投资项目之间的相互关系，可把企业固定资产投资分成相关性投资和非相关性投资两大类。 4）按增加利润的途径　 从增加利润的途径来看，可把企业固定资产投资分成扩大收入投资与降低成本投资两类。扩大收入投资是指通过扩大企业生产经营规模，以便增加利润的投资。降低成本投资则是指通过降低营业支出，以便增加利润的投资。 （5）按决策的分析思路 从决策的角度来看，可以把固定资产投资划分为独立投资和互斥选择投资。 二. 资本投资的决策方法 （一）静态分析评价方法 1. 静态投资回收期法 （1）静态投资回收期的含义 静态投资回收期是指不考虑资金时间价值的情况下，收回初始投资所需要的年数。该指标可以衡量项目收回初始投资速度的快慢。 第一种情况：年营业现金净流量相等 在原始投资一次性支出，每年现金净流量相等时，静态投资回收期的计算公式为： 第二种情况：年营业现金净流量不等 当每年现金净流量不相等时，根据回收期的含义，计算回收期内每年年末尚未回收的投资额，逐年累计测算投资回收期。 2 投资收益率法 （1）投资收益率的概念 投资收益率是年平均净收益与原始投资额的比率。年平均净收益和原始投资额可以从财务会计报表得到。 投资收益率的计算公式为： （二）动态分析评价方法 1. 净现值法 （1）净现值的概念 净现值法是运用投资项目的净现值来进行投资评估的基本方法，所谓净现值（NPV)，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 计算净现值的一般公式为： 式中，— 第t年现金流入量 — 第t年现金流出量 K —对项目要求的收益率； n —项目的寿命期 对于大多数项目，净现值也可简化表示为投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额，公式为： 【例11-4】接例11-1,假设该项目要求的贴现率为10%，试计算甲、乙两方案的净现值。 解：甲方案：根据公式，将每年的净现金流折现，由于每年的现金净流量相等，可使用年金现值系数，则有： NPV（甲）＝400×（P/A，10%，4）－1000 ＝400×3.1699－1000 ＝267.96（万元） （4）净现值法的评价 净现值法是最为常用的投资项目决策评价指标，具有以下优点： ①考虑了资金的时间价值,对项目带来的预期收益的实际时间反映敏感，从而使收益和支出在逻辑上具有可比性。 ②反映投资额在整个经济年限内的总效益 ③按净现值标准接受项目会增加公司的价值，这符合股东财富最大化的理财目标。 ④可根据需要改变贴现率计算净现值，考虑了投资的风险性。贴现率的大小与风险的大小有关，风险越大，则贴现率就越高。 净现值法也有一些缺点： ①未来现金流的估计十分困难，计算复杂。 ②净现值是一个绝对指标，不利于原始投资额不同的方案间的比较。 ③不能反映投资的实际报酬率。 2. 现值指数法 （1）现值指数的概念 所谓现值指数（PI)，是未来现金流人现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、贴现后收益一成本比率等。 式中，PI—现值指数 — 第t年现金流入量 — 第t年现金流出量