第十一篇_股利分配.pptVIP

财务管理学 第十一章 股利分配 预备知识：股息、红利与股利 股息是股东定期按一定的比率从上市公司分取的盈利红利是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润 红利与股息合称股利 国外股市红利分配情况 1、美国上市公司具有向投资者进行红利分配的文化习惯 2、美国投资者对公司是否分红十分敏感 3、公司稳定的分红政策有利于长线投资 4、上市公司分配红利倾向推动了美国投资基金（共同基金）的增长 5、布什总统提出红利减税计划，强化了投资者进入股市投资的积极性 红利减税计划强化投资者投资的积极性 布什总统曾提出价值6700亿美元的减税计划，减税的重点是完全取消股东红利税，仅此一项就在10年中减少3000亿美元税收，但使美国股价增长10%，强化了投资者进入股市投资的积极性 营业利润 = 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 - 销售费用 - 管理费用 - 财务费用 - 资产减值损失 + 公允价值变动收益（ - 公允价值变动损失） + 投资收益（ - 投资损失） 企业利润总额在缴纳所得税后，剩余部分就是税后净利，它是利润分配的基础 利润分配的基本原则 1. 法定公积金：用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营和转增公司资本 法定公积 任意公积 2. 股利：无利不分 利润分配的顺序 例：假设年初未分配利润+100万，本年净利润-50万，可供分配的利润=+50万，可以进行后续分配。在这种情况下公司是否需要计提法定公积金? 解析：不需要提法定公积金，因为法定公积金是基于当年有利润的情况下才提。注意尽管不计提法定公积金，但可以向股东分配利润 例 [多选] ：企业本年净利润为1000万元，法律规定的法定公积金计提比率为10%，下列说法正确的是（ ）。 A.如果存在年初累计亏损为100万元，则本年计提的法定公积金为90万元 B.如果不存在年初累计亏损，则本年计提的法定公积金100万元 C.如果存在年初累计亏损1200万元，则本年计提的法定公积金为0 D.如果存在年初累计亏损1200万元，且都是6年前的亏损导致的，则本年计提的法定公积金100万元 『答案』ABC 『解析』按照规定，企业应按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。依此规定，当企业存在年初累计亏损时，法定公积金的提取基数为可供分配的利润，当企业不存在年初累计亏损时，法定公积金的提取基数为本年净利润。另外注意提取法定公积的“补亏”，与所得税法的亏损后转无关。就我国而言，即使年初累计的亏损已经超过5年，在确定法定公积的提取基数时，仍要扣除。 1、现金股利：以现金支付的股利，是股利支付的主要形式。 2、财产股利：以现金以外的资产支付的股利。 3、实物股利：公司以某些实物作为股利发放，发放时公司往往以自己的产品作为股利发放的 ，这种形式很少采用。 4、负债股利：以负债支付的股利，如应付票据 、公司的债券等。 5、股票股利：以增发的股票作为股利的支付方式。 第三节 股利理论与股利分配政策 一、股利理论 股利理论的重点，主要在探讨股利政策是否会影响公司价值 1961年，著名的经济学家米勒和莫迪格里亚尼发表了一篇著名的论文：“股利政策、增长和股票价值” 在文章中，他们提出了股利无关论，该理论认为： 在完善的资本市场环境中，股利支付数额不会影响公司价值，公司的价值只依赖于其基本盈利能力和经营风险，人们称其理论为MM理论 注意：他们的观点是——股利是有关公司价值的，但股利政策是无关公司价值的 股利无关论（完全市场理论） 在MM以外，戈登、杜兰德及林特纳等人认为公司的股利政策会影响公司的价值，他们认为： 完善资本市场的观点没有考虑资本市场的缺陷，现实生活中不存在无关论提出的假设前提，当逐一放宽MM无关论的假设时，股利政策就可能对公司价值产生某种程度的影响 如：风险偏好；税率差异；发行成本；代理成本等 股利相关论 股利相关论 股利相关论 股利相关论 公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利都有限制其支付程度的条款，这是为了防止公司过多发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险。 这种限制条款包括： 1）对发放现金股利时公司的流动比率、速动比率、已获利息倍数等重要财务指标有最低数额的限制。 2）如果公司同时发行优先股，优先股会对公司普通股股利的发放有所限制。 3）未来股息的发放不能动用签订贷款协议之前的留存利润，而只能用协议签订以后的新增收益来支付。 （1）测定目标资本结构； （2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； （3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额； （4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。