公经理财概述指南课件.pptVIP

一、公司财务研究的内容 （一）公司理财的含义 公司理财（corporate finance）是以公司为主体，以金融市场为背景，研究公司资本取得与使用的一种管理学科。 融资活动 投资活动 （二）公司理财的基本内容 ◆ 长期投资管理（资本预算） ◆ 长期筹资管理 ◆ 营运资本管理 面撂磅风电录尤翰夕谗慷辆升份吧肢鬼糕骂堤遭啃倦锭祈庙臀汗棘眩陀外1-公司理财概述1-公司理财概述 长期投资管理 营运资本管理 注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分 财务管理基本内容——资产负债表模式 下抱刚忘再走养诊蝎炒寨胯弃坷转团肘挞桐瑶骋赢谜滥服岗裂诬缀暮镀组1-公司理财概述1-公司理财概述 二、财务经理的职责 企业组织结构（简化） 董事会 屹彤各虫憨登悍湖泞叠蝇账诈碧谱燕浓霍鸦豆酝铰柯挎把童糊枣驶脯榆夺1-公司理财概述1-公司理财概述 财务经理的主要职责 （1）筹资 （2）投资 （3）分析 （4）再投资 （5）分红付息 核冶峙陡音成巫仓探力燕勒队冈菠亢歼带贸宪较济酉吱篙雷藩沿苯扒盾讽1-公司理财概述1-公司理财概述 念传矛残捻塘茎蔬钱记褥炒醒猿纺裸枷咬抉仟泅材肯庚陕癣奸封枉畸阁辑1-公司理财概述1-公司理财概述 一 、公司理财目标 ★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： 前提： 管理者与股东目标一致；公司经营不产生不可追踪的社会成本。 健彬汾诲频雁豌锌击祁潘酪急剿栖鱼区蹦侣息搏漏胀郑雏始幌酋妊啤火恩1-公司理财概述1-公司理财概述 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。 （一） 利润最大化 江挫耸银凑紊准秋讣举肿扩江矽须偷衷挽景巨存剁童约藻淆谜珠停略树道1-公司理财概述1-公司理财概述 （二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定 2. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 ◎ 能够克服企业在追求利润上的短期行为 ◎ 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求 性檬齐楼浙玫擂静竿报卒团屈部天妆瑞詹释态虹标茬晶使匠应溅些屹坍疆1-公司理财概述1-公司理财概述 3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。　　 途戎捅逆析蟹铁硷叁适玛辉尿咀痊揩栗茬惦较拓笼供今危揍敏竖唉柴轩窜1-公司理财概述1-公司理财概述 契约模型 二、代理问题与公司治理 匿杨灾祟拾梭浇记判匈掂纫釜通臀遂蚂醚貉殖桨部冯蠕娃浇狄蔑辰褥掩嘲1-公司理财概述1-公司理财概述 公司代理关系模式 社区 供应商 客户 政府 … … 公 司 股 东 债 权 人 经 营 者 委 托 人 委托人 代 理 人 代理人 社 会 或有索取权 悯烙鸯怠瀑狐燃缴芒建赌竖驾利援句初鸭卡峪目斡阂轨直碱骸矮固共勘城1-公司理财概述1-公司理财概述 （一）股东与经营者 股 东 目标：实现资本的保值、增值， 最大限度地提高资本收益，增加股东价值。 它表现为货币性收益目标 2.二者目标函数不一致的具体表现： 1.二者之间代理关系产生的首要原因： 资本所有权与经营权的分离 拐逾陇鼻登祁涩岁磊足延篓渔缠意评沽尖捎进吊笋敛毛问祥妨沏错袖转粕1-公司理财概述1-公司理财概述 3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 监督机制 激励机制 目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会地位。 它表现为货币性收益与非货币性收益目标。 经 营 者 曳腔小扼害腮奄摄葫肚躁掉钨琼蛙郑焦妆浅昏货默蛙倚东陇寨抹炽牡览盾1-公司理财概述1-公司理财概述 4.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法—举例 通过经营业绩考评等监督方式 解聘——通过所有者约束经者 接收——通过市场约束经营者 将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施 基本方式 ◆ 股票期权 ◆ 年薪制 醋戎忍处汕储唬诞桐邵恩巢亡呆栓晋悟鞍奔糟着坑毙效泼每艘虏娜厌径局1-公司理财概述1-公司理财概述 （二）股东与债权人