企业财务管理教学课库 收益分配管理..ppt

职业判断与业务操作 三、典型任务举例 任务2 目标利润的确定 答（1）电子器材公司目标利润＝（10×2 800＋5×4 000＋2×5 000）－（10×2 750＋5×3 950＋2×4 980）－250×（1－2％）＝545（万元） （2）影响企业目标利润的因素主要包括：销售量、单价、单位变动成本和固定成本。销售量和单价的提高可以提高提高企业的目标利润，而单位变动成本和固定成本的提高会导致企业目标利润的降低，反之亦然。因此企业必须要控制好销售量、单价、单位变动成本和固定成本之间的数量关系，以适度的提高销售量和单价以及适度的降低单位变动成本和固定成本来形成合理的目标利润。 子情境一 企业收益管理 子情境二 利润分配管理 情境引例 上市公司缺钱已是不争的事实.已公布2009年年报显示，半数以上公司2008年经营性现金流净额同比下滑,其中更有两成公司经营性现金流为负。值得注意的是,这些公司并不局限于盈利能力下滑的公司或亏损公司,一些净利润同比增长或经营业绩名列前茅的公司,也滑入入不敷出的境地。 据统计,截至2009年2月26日,在沪深两市有103家上市公司披露2008年年报,盈利公司多达95家,占比92.23％。但业绩含金量似乎不那么高,有53家公司2008年的经营性现金流净额同比下降,其中21家公司经营性现金流还出现负值。 问：上市公司在制定利润分配政策的时候,首先要考虑那些因素？ 工作过程 财务部门 利润分配岗位 利润分配方案的形成 利润分配方案的执行 子情境二 利润分配管理 知识准备 1.利润分配原则 （一）依法分配原则 （二）投资与收益对等的原则 （四）兼顾各方面利益原则 （五）处理好企业分配与积累的关系 （三）资本保全的原则 企业的利润分配应当遵 循以下原则: 子情境二 利润分配管理 知识准备 2.利润分配的影响因素 法律约束因素 企业自身因素 投资者因素 1.资本保全的约束 2.资本积累的约束 3.超额累积利润的约束 4.偿债能力的约束 1.债务筹资的考虑 2.未来投资机会 3.筹资成本 4.资产的流动性 5.现金流量 6.筹资能力 1.企业控制权的稀释 2.投资目的 3.避税要求的考虑 子情境二 利润分配管理 知识准备 3.股利理论 股利分配的税 收效应理论 按这种观点，提高股利税负将导致企业权益 的市场价值的直接下降，企业应采用低股利 政策，以实现其资本成本最小化和企业价值 最大化的企业经营目标。 股利无关论认为企业的价值只取决于其自身 的盈利能力，股利分配对企业股票总的价值 （即企业价值）不会产生影响。 1.“在手之鸟”理论 2.信号传递理论 3.代理理论 4.所得税差异理论 股利无关论 股利重要论 子情境二 利润分配管理 知识准备 4.股利政策 1. 内容 2. 理论依据 3. 实施步骤 4. 优缺点及 适用性 1. 内 容 2. 理 论依据 3. 优缺点及适用 性 1.内容 2.理论依据 3. 优 缺点及适用性 剩余股利政策 固定股利支付率政策 固定或稳定增长股利政策 低正常股利加额外股利政策 1. 内容 2. 理论依 据 3. 优缺点 及适用性 子情境二 利润分配管理 职业判断与业务操作 1.利润分配程序 如以前年度为未弥补亏损，则按以下顺序进行分配： 第一步，首先弥补以前年度亏损（5年之内的亏损）。 第二步，弥补亏损后的利润总额缴纳企业所得税。 第三步，净利润再弥补以前年度亏损（5年之外的亏损）。 第四步，提取法定盈余公积金。 第五步，支付应付的优先股股利。 第六步，提取任意盈余公积。 第七步，企业外公布并支付普通股股利。 第八步，剩余利润转作未分配利润，可在下期分配。 子情境二 利润分配管理 职业判断与业务操作 2.利润分配方案 （一）选择股利政策 企业股利分配政策的选择 企业发展阶段 特 点 适用的股利政策 初 创 阶 段 经营风险高，有很强的投资需求但融资能力偏差 剩余股利政策 快速发展阶段 企业快速发展，需要大规模投资 低正常股利加额外股利政策 稳定增长阶段 企业业务稳定增长，市场竞争力增强，行业地位已经巩固，投资需求减少，净现金流入量稳步增长，每股收益呈上升态势 固定或稳定增长股利政策 成 熟 阶 段 产品市场趋于饱和，企业盈利水平保持稳定，通常已积累了相当的盈余和资金 固定支付率股利政策 衰 退 阶 段 企业业务逐渐减少，获利能力、现金获取能力和股利支付能力逐渐下降 剩余股利政策 子情境二 利润分配管理 职业判断与业务操作 2.利润分配方案 （二）确定股利支付水平 （三）确定股利支付形式 1.现金股