以目标公司作为对赌义务人的合同效力研究-徐睿-(成稿).docxVIP

以目标公司作?为对赌义务人?的合同效力研?究The Study on the Validi?ty of the Contra?ct when the Target? Compan?y as the Valuat?ion Adjust?ment Mechan?ism (VAM) Obligo?r徐 睿（江苏毅达股权?投资基金管理?有限公司，江苏 南京 210009?）摘要：对赌条款在投?融资交易中协?调各个利益主?体之间利益冲?突，发挥正当的经?济功能。对赌条款在订?立时及履行中?均符合公平原?则，并非可撤销条?款。投资方在订立?及履行对赌协?议时既不满足?滥用股东权利?的条件，也没有损害第?三方利益，投资方主张的?是债权请求权?而非基于股东?身份的自益权?。基于未来业绩?的对赌条款既?非保底条款也?没有违反法律?的禁止性规定?，不属于无效条?款。关键词：对赌条款；条款效力；估值调整；权利滥用Abstra?ct： The valuat?ion adjust?ment mechan?ism(VAM)，often called? a two-way gambli?ng agreem?ent in China, is a series? of terms that coordi?nate the confli?ct of intere?sts among severa?l separa?