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中石化并购Addax公司绩效分析 3中石化跨国并购Addax石油公司案例介绍 3.1并购方案介绍 2009年6月24日，中国石油化工集团公司的下属的子公司——中国石化 国际石油勘探开发有限公司（英文简称SIPC），与Addax石油公司签署了并购 合同。并购方为中国石油化工集团公司在2000年独家发起设立的中国石油化工 股份有限公司（下称中石化），被并购方为Addax石油公司。中国政府在2009 年8月6日，审查通过该并购项目，中石化公司在2009年8月18日对外发 布之前签订的收购协议所涉及的全部交割条目都已达成，以52.8加元/股的价格 要约收购Addax公司发行在外的1.58亿股普通股，交易总金额达75亿美元， 此次收购是中国公司进行的金额较大的海外油气资产收购项目之一。 3.2并购双方背景介绍 3.2.1中石化（并购方）背景介绍 此次收购的并购方为中国石油化工股份有限公司（下简称中石化公司）。2000 年2月25日，中石化公司由其母公司中国石油化工集团独家发起设立，中国石 油化工集团公司将其从属公司所负责的主要业务和拥有的资产与承担的负债于 1999年一同投入中石化公司，此后由其自行经营管理，股票代码：600028。中 石化在2000年末和2001年下半年分别在境内外发行H股、A股，之后陆续 在纽约、伦敦、香港和上海上市。截止2013年9月，中石化总股本896亿股， 其母公司持股比例为73.38%，外资股比例为21.77%，境内公众股比例为4.85%。 此次并购合同由SIPC和Addax石油公司签署。SIPC是中国石油化工集团公 司的全资子公司，该公司在2001年初在北京成立，注资63亿元。该公司代表其 母公司对国外资本项目进行投资和管理，也是其母公司涉外项目的惟一专业性公 司。其下设16个职能部门和24个海外分支机构，海内外员工约一千七百多人。 1998年7月，中国石油化工集团公司以原来中国石化总公司为依托在北京 设立，注资1820亿人民币，法定代表人为董事长。该集团是国家独资建立的国 有控股公司和国家授权的投资机构，也是我国最大的石化企业。公司对其参与投 资企业的国家资产行使相应股权比例的权利，具体包括：收益权、重大事件的决 策权和推选经营者的权利，并依法经营管理、监督和承担法律责任。 中国石油化工集团公司的海外项目遍布中亚、俄罗斯、中东和非洲等20多 个国家。主要经营范围：对实业的投资和管理；油气勘探、开采、储藏、运输、 炼制和销售；煤炭和成品油的产供销（批发和零售）及储存与运输；石油、煤、 16天然气及其他资源的化工产品的储藏、运送及出售；能源类产品的开发、储藏和 对外销售；石油化工工程的勘探开发、产品设计、工程施工、安装应用；石油石 化设备的检查和维修；研究设计和出售机电设备；电力、水力、蒸汽及工业气体 的生产和出售；技术和电子商务的信息、可替代能源的研发与咨询；自主经营及 进出口相关商品和技术的代理；采购招标、承揽海外项目、国际物流业务及劳务 出口等。2013年，在《财富》寰球五百强企业当中中国石油化工集团公司名次 位居第四。 3.2.2 Addax石油公司（被并购方）背景介绍 此次并购的被并购方为Addax石油公司。该公司1994年在瑞士成立，其不 但在西非与中东地区享有十分丰富的石油和天然气储备，也是西非地区规模最大 的独立油气开采商之一。该公司的油气储备大多分布在加蓬、尼日利亚和喀麦隆 的二十五个油气勘探区：勘探区有十五个，开发区有十个；从海陆区域看：海上 开发区十七个，陆地开发区八个。 并购前Addax公司的主要财务数据如表3.1所示： 3.3中石化公司跨国并购动因分析 3.3.1并购方动因分析 中石化公司从2004年至2007年整体经营绩效情况良好，而且资产、所有者 权益、营业收入以及税后利润都呈上升趋势。但在2008年，即案例并购活动发 生的前一年税后净利同比下降达50％，市场波动剧烈，生产经营困难，这年是 中石化公司所经受的不同以往且极为困难的一年。由于国际油价涨跌情况异常、 我国国内油价长时间倒挂以及对石油的需求持续下降造成的经营困境，中石化公 司正在寻求解决困境的办法。 截至2008年12月31日，Addax公司拥有权益的2P石油约5．36亿桶，3P 石油约7.48亿桶，还有111个钻圈待勘探。由此可以看出该公司具有较丰富的 石油与天然气储备，勘探潜力很大。Addax石油公司从2005年-2008年的原油和 天然气开采量处于持续攀升趋势，虽然在2008年该公司的原油和天然气储量出 现小幅度下降，但下降幅度较小，原油和天然气储量相当可观。 图3.1为2005年-2008年Addax石油公司原油和天然气的总产量与储量（数 据来源全球市场引导公司）： 图3.1反映的是Addax石油公司油气总产量和