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基于生命周期视角智力资本定价变化分析 　　一、智力资本概述 　　“智力资本”这一概念由西方经济学界在20世纪90年代初提出，经过各界学者经过二十几年的不断探索和努力，已取得一系列的成果。从时间上划分，大致可以分为两个阶段：1991年～1995年为第一阶段，研究重点主要为对智力资本实践和应用的探讨；1996年至今为第二阶段，主要侧重于智力资本要素的资本化以及如何提高其应用程度。斯堪迪亚公司于1997年在年报中公布了世界上第一份智力资本财务报告，之后也有越来越多的公司开始尝试编制智力资本报表，从而理论与实践相互促进，相得益彰。我国对智力资本会计的研究起步较晚，直到20世纪末余绪缨教授首先提出了智力资本管理会计问题。1998年5月，北京举办了“智力资本与教育观念的转变”的主题研讨会，我国智力资本研究的序幕由此拉开。 　　关于智力资本的界定有多种，目前尚无统一定论??其中，安妮·布鲁金的提法是比较具有代表性的，认为智力资本是使企业能够运行的所有无形资产的总称，用等式可表示为：企业=有形资产+智力资本。而智力资本是一种流动性强，能自我积累、自我增值，包含企业知识产权资产、市场资产、以人为中心的资产和基础结构资产的混合体。瑞典的斯堪迪亚公司将智力资本定义为企业真正的市场价值与账面价值之差，是公司未来可持续发展的潜力所在，是人力资本和资本结构的耦合。斯堪迪亚公司还首创了智力资本模型，如图1所示。这一模型引领着智力资本理论框架的形成与发展，是智力资本会计发展的一个里程碑。 　　从图1中可以看出，智力资本由人力资本和结构资本两要素构成。其中人力资本是指为满足客户对其产品和服务的需求，企业员工所具备的基本知识和技能，以及整个团队的合作能力和学习、创新等能力。但是，人力资源资本所有权为员工个人，尽管其使用权可以让渡给企业，但人力资本的使用者即企业必须尊重其所有者。既然人力资本是企业得以发展的核心动力，那么如何把人力资源有效地凝聚起来，从而在企业实现其战略目标的过程中为企业带来最大的经济效益呢。这就需要智力资本的另一个要素即结构资本来充当这一角色，通过制度和组织的安排来促进人力资本的积累和价值的实现。一个企业的结构资本包含很多项，最主要的是组织结构资本和客户资本。客户资本主要是指企业所拥有的市场渠道和所建立的外部关系。 　　二、智力资本定价 　　在知识经济的今天，企业家越来越重视“知识改变命运”这一真理。在企业的发展中，改革的理念也逐渐从单纯的“融资”向“融智”倾斜，“融智”即为对智力资本的投资。而在谈判过程中，关于智力资本的定价问题就浮现在供求双方面前。智力资本作为超越传统意义上的特殊商品，如何对其进行准确定价，成为智力资本进入企业的第一道门槛。 　　（一）基础理论 智力资本具有商品属性。现代企业中创造价值的劳动早已不仅仅指生产一线上的劳动，而是包含着创业、领导、管理、操作等多种形式。智力资本无疑属于高级劳动，它作为资本的一种形态，在其为社会经济做出贡献的同时，其内在价值也会客观地表现出来。智力资本的货币表现形式就是智力资本的价格。知识是人类思维的结晶，是人的大脑对客观现实世界认识活动的“成果”复杂劳动或高级劳动结合信息、知识、技术与能力等因素就形成了智力资本。而当信息、知识、技术与能力与劳动分类，独立在商品市场参与交换时，就成为了一种商品。马克思为“价值”一词的定义是为生产某种商品所耗费的社会必要劳动时间。而智力资本作为一种特殊的商品也决定了其价值的特殊性。智力资本的形成和使用都是长期的，而且智力资本的使用必须与物质资本相结合，没有适当的物质资本，智力资本的价值也就无从体现。 　　（二）智力资本的传统定价方法 主要包括： 　　（1）以公司市场价值为基础的定价方法。在较为成熟的资本市场中，智力资本的价值可以表示为公司市场价值与企业有形资产账面价值的差额，公司市场价值可以用该企业的股票市值来表示。这种定价方法的优点是简单易行，并且含有一个隐含的假设，即智力资本的价值等于无形资产的价值，智力资本就是使企业中所有元素得以有效运转为企业发展做出贡献的无形资产的总称。其计算公式为V=Vm-Vb，其中，V表示智力资本的价值，Vm表示公司市场价值，Vb 表示企业有形资产的账面价值总额。但在这种计量模式下，企业的市值反映的是作为一个永续的有机整体而具有的、包括未来盈利能力的价值，而账面价值只反映了历史成本，因此，两种时点和含义均不同的计价方式最终导致了对智力资本价值的高估。 　　托宾q法也可以作为计量智力资本的方法。托宾q法是诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托宾设计的，可以用来计算企业智力资本的价值。其公式为：q=Vm/Vr。其中，Vm 表示公司市场价值，Vr表示企业资产的重置资本。和前一种方法存在的问题相同，该公式中分子分母计量属性的不同仍然使