优酷并购土豆案中的知识资本获取策略.doc

优酷并购土豆案中的知识资本获取策略 第三章优酷并购土豆案例描述 3.1优酷网、土豆网概况 3.1.1优酷网概况 优酷网成立于2006年，2006年6月21日公测上线，12月21日正式上线， 优酷网以其“快者为王”的理念迅速成为最受用户欢迎的视频分享网站，它的产 品覆盖影视、咨询、综艺等方面，通过持续注重用户体验、充分满足用户多元化 需求，在2012年并购土豆网之前，优酷网已经成为国内视频行业的领军品牌。 优酷网于2010年11月22日向提交上市申请，2010年12月8日晚10时在纽交 所正式挂牌上市，股票代码为YOUKU，上市当天募集资金2.33亿美元，这标志 着优酷网成为首家登陆美国资本市场的国内视频企业。 从知识资本的各个部分来看，在并购土豆网之前，优酷网已经积累了大量的 人力资本、组织资本、知识产权资本、市场资本，知识资本在优酷网的发展中发 挥了巨大的作用，主要表现在优酷网于2010年在美国纳斯达克实现上市后，在 公司治理、经营管理制度、企业文化、高管人员配备及稳定性、市场份额等方面 都已经发展成熟，成功上市是知识资本和传统资本综合作用的结果。在并购前， 优酷网的知识资本组成部分如下表所示： 3.1.2 土豆网概况 土豆网于2005年4月15日正式上线，土豆网是国内上线最早、最具影响力 的视频分享网站之一，土豆网的视频内容广泛，涵盖了网友原创和自制节目、内 容供应商提供的影视资讯等节目以及土豆网自制节目，视频总数接近7900万， 有近1亿的注册用户，在2012年并购前夕，每月有将近2.2亿的独立用户访问 量，此时的土豆网仅次于优酷网成为视频行业的第二品牌。2010年11月10日， 土豆网向美国SEC递交申请，但由于不确定风险因素，直到2011年8月17日 晚9点45分在美国纳斯达克上市，股票代码为TUDO，上市当日募集资金1.62 亿美元。 土豆网的知识资本组成结构与优酷网类似、内容不同，土豆网的知识资本也 有人力资本、组织资本、知识产权资本和市场资本四个部分。人力资本方面，优 酷网、土豆网双方高管团队和掌握专业技术的知识型员工不同；企业文化、管理 制度、公司治理、经营模式等组织资本差别较大；内容的同质化导致两者的知识 产权资本相似度较高，但也有互补性较强的知识产权资本，如影视剧版权方面， 土豆网获得了大量的影视剧独播版权；市场资本方面，土豆网占据了互联网视频 行业13.7%的市场份额，土豆网积累了大量的用户群、客户群，良好的社会声誉， 较高的商誉、商标价值，同大量的媒体联盟、电视台、内容供应商建立的良好的 伙伴关系。土豆网知识资本组成结构如下表： 3.2优酷网并购土豆网的动机 优酷网的并购是解决双方发展困境的一种方式，两者资本层面和业务发展层 面的需求是并购内因，视频行业整体的发展趋势是推动并购的外因，内外部因素 的共同作用导致了视频行业的一次重要并购。从优酷网来看，并购的主要动机是 降低企业发展成本，提高发展速度，进一步提升竞争能力并巩固市场地位，以较 低成本消灭竞争对手，获取对方的优势资源，实现协同发展，进而实现企业价值 最大化。 3.2.1降低企业发展成本 视频行业的主要成本包括三个方面：内容成本、宽带成本、日常运营成本。 内容是视频行业赖以生存的基础，内容的质量直接影响着用户对视频企业的忠诚 度，进而影响着视频企业的生存和发展。在并购之前，优酷网和土豆网对内容的 争夺是双发业务竞争的正常现象，随着对知识产权的日渐重视，行业整体的正版 化进程不断推进和深化，导致热播影视剧、综艺节目、信息资讯等内容成本持续 提高，它们需要为内容支付高昂的版权费，而行业内部竞争的加剧也助推了内容 成本增加，内容成本过高是引起这次并购的直接因素之一，优酷网借助本次并购， 在内容上进行资源整合，发挥各自的优势，可以有效降低内容成本。宽带成本是 另一个影响总成本的重要因素，为了提高用户体验水平，增强用户粘性，需要充 足的后台流量作为支撑，随着用户对内容的要求不断提高，用户群的增大，对后 台流量的要求越来越大，宽带成本随之上升。通过并购，新成立的优酷土豆公司 可以充分整合优酷网、土豆网双方的优势资源，有效发挥协同效应和规模效应， 提升日常运营能力，从而降低日常运营成本。 3.2.2提高企业的发展速度 企业扩大规模有两种方式：内部发展和外部并购。仅靠内部发展容易受到资 源的获取与配置方面的限制，不易获得较快的发展速度，而外部并购是实现快速 扩大规模、提高企业发展速度的重要方式，并购可以快速击败竞争对手，实现企 业规模、价值的快速提升。优酷网并购土豆网之后，新成立的优酷土豆公司将会 以较快的速度、较低的风险获得土豆网的全部有价值资本，获得土豆网的市场份 额、人力资源、品牌形象、知识产权等，拥有了包括带宽、内容及用户体验上的 优势，并购后优酷土豆