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我国利率市场化改革若干问题思考 　　摘要： 利率市场化已成为世界各国的重要金融政策。在我国现阶段金融改革发展进程中，利率改革已经显得十分必要和紧迫，必须借鉴发达国家的先进经验，按照十二五规划和十八大精神，以加快转变银行增长方式为核心，积极稳妥地推进利率市场化改革。 　　关键词： 利率；市场化；改革；思考 　　纵观世界经济金融发展趋势，利率市场化成为各国普遍采用的一项重要经济金融政策。我国的利率市场化进程以1996年启动银行间拆借利率开放为起步，现在国内的债券市场利率、同业拆借利率、贴现利率都已基本实现市场定价，外币利率市场化基本到位，下一阶段，实质性的利率市场化改革将成为金融改革的核心战场。 　　我国2012年在利率市场化改革上的重要突破，是深化金融改革的关键一步。2012年6月8日和7月6日，金融机构人民币存贷款基准利率及其浮动区间经历了两次调整，首次允许存款利率可以上浮，这是我国利率市场化的重要步骤，被普遍认为是正式拉开了利率市场化改革攻坚战的序幕。 　　一、利率市场化及其主要影响因素 　　所谓利率市场化，是指金融机构在竞争性市场中具有自主定价权，由市场供求关系来决定利率水平，其中包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实质上就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据自身对资金状况和金融动向的判断，自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。 　　分析国内外利率市场化发展的进程，主要存在三个方面的影响因素： 　　（一）宏观经济形势 　　在宏观经济状况良好的国家，放开利率后的过渡期比较平稳，对国内经济运行的冲击较小。在宏观经济形势的稳定期进行利率改革，政策制定者可以较主动和从容地改革制约经济发展的政府管制，改革比较容易取得成功。而在宏观经济不稳定期，利率波动会引发一系列管理者难以驾驭的问题，同时监管手段也受到多种不确定因素的制肘。 　　（二）经济发达程度 　　利率市场化改革的成功概率往往与经济发达程度成正比。经济发达的国家也拥有高度发达的资本经济体系，在利率改革过程中，货币市场、金融市场和实体经济都有较强的抵御风险能力。在金融监管体系方面，也较不发达国家更加透明和成熟，具有较强的信息资源优势。同时其对外开放程度和微观基础建设也较发达，利率改革对于经济波动的影响较小，即使在制度、政策方面存在一些不周全，也能通过市场机制较好消化。 　　（三） 改革模式选择 　　利率改革有激进和渐进两种策略，稳渐式改革的成功几率较高，而激进式的改革则变数教多。激进式改革力求在短期内一步到位，但负作用是极易导致经济剧烈波动，造成的损害需要较长时间消化；渐进式改革可以稳扎稳打、步步为营，在改革进程中可以避免经济的大幅波动以及改革带来的逆向引导效应，因此成功的概率往往较高。 　　二、我国利率市场化改革的必要性和紧迫性 　　（一）我国利率管制的成因 　　1、二元化的经济模式。我国农业部门长期成为主要的积累部门，工业部门则是主要的投资部门，为了集中财力快速建立经济基础，实现国家工业化和基本建设，国家在实行农产品和工业品价格差的同时，还对利率实施管制，事实上形成了资金使用和投资部门对于资金积累和储蓄部门的剥削。二元化经济结构的另一个特征就是垄断性银行盈利，将企业盈利补贴银行盈利，以储蓄者财富垫高银行财富，加重了生产者、消费者的负担。 　　2、国有企业主导经济。国有经济在我国经济中长期处于主导地位，对国有企业一直持续补贴政策，方式也多渠道。由最初的直接财政补贴，之后的原材料价格双轨制，以及拨改贷。从扶持途径看，国家财政紧张了，就改为银行贷款方式；银行改革的约束加强了，又通过资本市场运作。这其中，利率管制自始至终都起到了事实上的补贴作用。从银行贷款的投向占比看，大部分的贷款还是都投向了国有企业。因此存贷款的利率管制，一方面形成了储户对国有企业的补贴，另一方面较高的存贷利差成为银行营利的固定来源。 　　3、推行出口导向型政策。为了维持出口导向型的经济发展政策，出口企业通过较低的劳动力成本、资源成本、环境成本以及资金成本获得了对外竞争力的比较优势，这实际上形成了我国的劳动力、资源、环境以及资金对外国消费者的另一种补贴。 　　（二） 转变经济发展方式倒逼利率市场化改革 　　1、传统的发展模式不可持续。当前，我国虽然只对少部分国计民生要素进行价格管制，其他主要的要素价格都已基本实现了市场化，但管制最多、最严厉的仍然是资金的价格——利率。现有经济发展方式不合理、经济增长质量不高的弊端已日益显现，从内生动力看，居民消费增长乏力，仅靠投资增长单轮驱动，产业结构不合理，农业基础仍然薄弱，城乡和区域发展不平衡。外部环境进入后危机时期