20世纪80-90年代日元升值..pptVIP

20世纪80-90年代日元升值 第三组成员卞蓓睿马骏夏永康陈颖王佳妮冯佳雯肖飘 日元升值原因 外在压力 20世纪80年代——美国经济面临着贸易赤字和财政赤字——里根政府维持高利率——加剧美元强势——打击制造业 1982-1983——美国出口额连续出现负增长 1984——贸易逆差高达1090亿美元，对日本的贸易逆差约占50%——相关利益集团要求政府干预外汇市场，促使日元升值以挽救日益萧条的美国制造业。 内在压力 事实上，日元已具备一定的升值基础。 80年代上半期，日本已成为世界第二大经济体，日元已成为世界第三大储备货币。 1985年日本GDP占美国GDP的32%，各国外汇储备总额中日元所占比重达到8%。 日本经济规模的不断扩展、对外贸易的大量顺差、日元资产需求的不断上升，都客观上对日元升值形成内在压力。 日元升值原因 广场协议 1985年9月22日，美、日、德、法、英在纽约广场饭店签订“广场协议”，内容包括抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预、协作干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议 “广场协议”签订后，上述五国联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。 日元升值现象 1美元=250日元 1美元=200日元 1美元=152日元 1美元=120日元（最高） 日元汇率变化 日元升值对日本经济的影响 一、资产泡沫的产生与破灭 二、产业空洞化与产品结构的调整 传统行业纷纷向国外设厂，寻求较低的生产成本和劳动力。传统产业的转移，新兴产业力量弱小，导致日本就业人数下降，内需不足，形成产业空洞化。 在出口产品中，食品、纺织服装产品比重下降，电子产品和化学产品不断上升，促进日本产品结构的调整，使产品向高技术、高附加值的方向转变。 日元升值对日本经济的影响 三、日本经济金融国际化和日元的推广 日本的经济规模、金融市场规模、海外资产规模等得到大幅提高，资金供给能力强，为日本吸引了大量国际金融交易； 日本政府进一步放开对外金融的限制，加强了日本国外金融市场的交流，也使得日元作为国际货币得到进一步推广。 日元升值对日本经济的影响 “广场协议”日本与德国经济形势对比 German 马克大幅度升值以后，德国的贸易顺差大幅度上升 1990年7月以后，顺差才快速下降，在1991年5月前后出现过短暂的贸易逆差，而后顺差数额节节攀升 Japan 日本经济增速只稍微回落了两个季度，而后反而加速上升，并在随后总体上保持了五年的扩张期 只是在1990年年底以后，日本泡沫经济膨胀并破灭后，GDP增速才迟缓 日本与德国经济结构和政策差异 日本： 重视外部因素而轻视内部因素，看重出口对本国的经济拉动，采取持续的扩张性货币政策，特别是超低利率政策，刺激生产 德国 以稳定物价为己任，扎实实体经济，尤其是机械工业，维持稳定的物价和CPI,并构筑区域货币一体化,大大降低外部汇率风险 外汇风险，由于本币升值的不稳定性，贸易逆差不断增加。 降低利率，使国内消费过热，房地产等易形成泡沫，一旦降低利率，实行紧缩性政策，则经济会突然下降 日元升值给国内带来的风险 解决方案——出口企业 一、财务对策 提前或推迟结算 外币计价债务 远期外汇合约和外汇期权 二、非财务对策 选择计价货币转移 降低成本 三、加强和转变海外投资战略 走向海外生产 全球性最佳生产战略 具体实例 日本的一家企业1985年12月1日向美国的一家公司出口一批合同金额为$1,000,000的货物，货款将于6个月后以美元支付。由于当时日元不断升值，日本公司的财务经理正在分析如何对这笔应收账款进行保值。金融市场的有关情况如下： 即期汇率：美元买入价：239Y/$ 美元卖出价：240 Y/$ 6个月远期汇率：美元买入价：220Y/$ 美元卖出价：222Y/$ 半年期美元贷款利率：10%/年 ? 在柜台交易市场，银行提供的6个月看跌期权的报价为：合同金额为$1,000,000;协定汇率为238Y/$，期权费为合同金额的1.5%。 日本公司对6个月后的即期汇率预测为168Y/$ 日本公司套期保值的方法 远期外汇合约保值 日本公司在签订合约的当日即与银行签订远期外汇合约，即按照6个月远期汇率（美元买入价220Y/$）的远期外汇合约，6个月后收到$1,000,000交给银