财务管理学第十三章 跨国公司财务管理.docVIP

背景资料 跨国公司的财务成效评价 所谓成效评价，是为了保证实现企业的目标，对经营活动进行的期间检查，跨国公司在成效评价中使用各种各样的衡量尺度，用的最多的是财务衡量尺度。进入80年代，跨国公司的管理渐趋成熟，形成了以财务指标为主的成效评价方法体系，包括投资报酬率、预算指标、各种比率等。 1．投资报酬率 投资报酬率，是使用最多的一种财务评价指标。它反映了投资净收益与产生这些收益的投资之间的关系。用公式表示为： 国外附属公司资产报酬率=国外附属公司净收益÷资产总额×100%，或=（销售收入÷资产总额）×（国外附属公司净收益÷销售收入）×100%=资产周转率×销售报酬率。 资产报酬率的上升可能是资产周转速度加快，也可能是销售报酬率上升，或者两者共同作用的结果。如果用投入资本代替资产总额作为计算基础，则： 国外附属公司投入资本报酬率=国外附属公司净收益÷投入资本=（销售收入+投入资本）×（国外附属公司净收益÷销售收入）=资本周转率×销售报酬率。 值得注意的是，投资报酬率这个指标，也有一些不足之处：一是过分强调短期的经营活动结果；二是过分强调利润，而对质量、与员工的关系、下级组织的发展、市场占有率和新产品开发等方面强调不够；三是在企业内部调拨多，而调拨又不按正常交易价格结算的情况下，则投资报酬率公式中的分子也就会有虚假，它将影响信息的可靠程度；四是在通货膨胀持续上升的情况下，由于受通货膨胀的影响而低估销货成本，造成国外附属公司净收益虚增，同时，也低估投资基数，从而使投资收益率双重高估。 2、预算指标 编制预算是控制企业经营和对未来作出经营决策的有效管理办法。跨国公司的最高管理当局，要实现跨国公司的经营战略，必须依靠编制正确的国外附属公司的预算和地区性预算，而国外附属公司的预算通常由子公司编制，并经母公司批准同意，这样所编制的预算易于达到规定的目标，而且便于贯彻执行。 母公司根据子公司的预算执行情况来评价、考核子公司业绩的方法有两种，一种是比较法。即：①投资报酬率的预算与实际的比较；②预算利润与实际利润的比较；③预算销售额与实际销售额的比较。另一种方法是差异分析法。由于跨国公司的母公司与其子公司或分支机构，分属不同的会计主体，它们各自以不同的货币编制财务报表：母公司以本国货币编报，子公司一般以其所在国的货币编制，但它们之间存在汇价差异。因此，在编制预算时，要考虑汇价的波动。所谓差异分析法就是将预算和实际执行结果之间的差异区分为营运差异（即预算利润与实际利润之差乘以预算汇价的积）和汇价差异（即预算汇价与实际汇价之差乘以实际利润的积）。在评价国外附属公司的业绩时，剔除汇价差异等不可控因素的影响。 3、财务比率 财务比率是利用财务报表中相关指标所计算出来的相对数。评价国外附属公司经营业绩，常用的财务比率有：反映企业流动性的比率，如流动比率、速动比率、现金流入量对负债的比率；反映企业权益状况的比率.如负债比率、产权比率等；反映企业盈利能力的比率，如销售利润率、资产报酬率等。 因各国外附属公司的具体情况不同，对于同一问题，不同的财务比率可能会有不同的结论；对于不同的问题，不同的财务比率的重要性也各不相同。财务比率分析所要揭示的不是比率间的差异，而是形成这种差异的原因。因此，它一般只是将适用比率的分析结果作为衡量和比较各国外附属公司经营业绩的补充信息。 4、非财务指标 为了全面评价跨国公司的财务业绩，除了财务指标体系外还需有非财务指标体系。它由下列指标组成：市场份额增长率、质量控制、同母公司及其他子公司的协作、同所在国政府的关系、环境适应力、雇员的开发能力、劳动力流动、研究开发能力、生产效率、雇员安全和社会服务等。这些指标数值的确定如果没有具体的定量公式进行计算，一般可通过有关专家的评审，选用各类打分法确定。 反跨国公司国际避税方略研究 一、来华直接投资的跨国公司避税知多少 什么是跨国公司？按联合国有关机构给下的一个具有普遍定义的是：凡是以一国为基地，从事国外经营，在一个以上国家设有子公司的企业，就称为跨国公司。现代大型跨国公司或以母国为基地，或以避税港为基地，通过对外直接投资，在基地国以外的国家或地区设立分支机构或子公司，是从事国际性生产和经营活动的国际垄断组织。广义地说，来华投资的外国企业，包括港、澳、台都是跨国公司。跨国公司都制定有各自的全球经营战略目标，实行高度集中统一的经营管理体制，掌控着大量核心技术，运用限制性商业手法，以及非价格竞争手段，加强对国外市场的竞争和垄断，并在公司内部实行转移价格，以求得最大的整体利益，其中的重要手段之一就是利用各国之间存在的税收差异进行国际避税。 那么，来华外国跨国公司是否进行了避税运作？避税规模有多大？按我国官方说法，以2000年度为例，如果按外商投资企业自报的1200亿元～1500亿元亏损，2/3虚亏实盈