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住房公积金流动性余额结构分析及管理 　　摘要：随着房地产市场的变化和住房公积金使用效率的提高，近年来，部分地区住房公积金流动性不足的风险日渐凸显，如何正确认识并有效调控流动性风险，实现住房公积金事业的科学发展，进一步发挥住房公积金制度在住房保障体系中的作用，正成为住房公积金管理工作面临的新情况、新问题。 　　关键词：流动性余额 结构分析 管理 　　一、住房公积金流动性余额的结构分析 　　住房公积金流动性余额（Gap，用G表示）将取决于归集（Accumulation，用A表示）、提取（Detraction，用D表示）、贷款回收（Repayment，用R表示）、贷款发放（Loan，用L表示）。借用会计恒等原理，可得如下恒等式： 　　A+R=D+L+G 　　即：G=（A+R）-（D+L）（1） 　　职工偿还住房贷款本息可以提取公积金，这其中就包括偿还住房公积金贷款本金的提取。也就是说，中心向职工发放的住房贷款本金，最终会以回收贷款的形式返回；另一方面，在假设职工公积金账户余额总是大于职工每月偿还贷款本息的前提下，职工偿还多少住房贷款本金，可以提取相等额度的住房公积金，对于中心来说，资金总量并不会因为贷款本金的回收而增加。用M表示偿还住房公积金贷款本金的提取，用N表示除M以外的所有提取总额，则有： 　　D=M+N（2） 　　另外，可以假设职工偿还住房贷款本金与提取公积金之间的时间间隔很短（事实上，委托提取使这种时间间隔几乎为零），则下式成立： 　　M=R（3） 　　nbsp；将（2）、（3）带入（1）可得： 　　G=A-（N+L）（4） 　　（4）式表明，住房公积金流动性余额等于归集额减去贷款及非偿还住房公积金贷款本金的差值，这就是说，住房公积金贷款反向影响流动性余额。 　　住房公积金归集（即缴存）是职工工资收入乘以一定的缴存比例，由于缴存比例在一个缴存年度保持不变，且缴存比例不会出现大幅波动，因此，可以认为住房公积金归集额是职工工资收入的函数，即： 　　A=A（W） 　　其中，W表示职工工资收入。 　　对于非偿还住房公积金贷款本金的提取（N），还包括住房消费提取和非住房消费提取。非住房消费提取△（如离退休、??国定居等）往往随时间（t）表现出较大的稳定性，可以表示如下： △=△（t） 　　住房消费提取中除支付房租提取外，其他都与购买住房有关。假设房地产销售市场对于不同的收入阶层具有同质性，那么住房消费提取也将与购房贷款高度相关；如果商业按揭贷款与公积金贷款高度相关，则非相关提取可表示如下： 　　N=N（L）+△（t） 　　令：F（L）=N（L）+L 　　则：G=A（W）-（F（L）+△（t）） 　　住房公积金贷款发放量的制度性因素（如市场利率、贷款限额等）时间一致性较强，短期内波动较小，暂略去。影响贷款发放的非制度性因素主要包括住房价格与职工收入的对比（P/W）、市场需求存量（X，或称城镇潜在购房人数，与人口总量相关）等，表示如下： 　　L=L（P/W） 　　从而：F（L）=f（P/W） 　　G=X·[A（W）-f（P/W）]-△（t） （5） 　　（5）式表明，流动性余额是缴存职工数量（X）、工资收入（W）和住房价格（P）的函数，并与复合时间变量△（t）相关。这为流动性余额的预测提供了一个数理模型。 　　二、住房公积金流动性管理 　　（一）流动性评估 　　流动性评估，是指通过建立一套评价指标体系，并对各项指标赋以权重，对流动性现状进行综合评价打分的过程。 　　1、评价指标 　　流动性评估的具体内容包括归集评估、贷款评估、综合评估等三个方面，并以三者为基础，建立流动性余额综合评价指标体系。评估指标主要包括以下几个： 　　在表1中指标一列，括号中的数值表示权重大小。其中，归集、贷款、综合共享一个总体权重值，三个指标项分别各设置一个总体权重值，经过两次加权求和即可得到最终评估分值；再根据分值所在的区间，判断流动性现状。流动性状况分为五种情形：过多、富余、正常、警惕、过少。 　　上述五种状态中，除了过多或过少外，其他三种状态都是可以接受的；流动性余额调整的目标就是使流动性余额始终处于富余、正常、警惕三种状态，或者说在这三个状态所对应的区间波动。 　　（二）流动性预测 　　如果说流动性动态评估是流动性预测的“基本分析”手段，那么这里要讨论的流动性预测将从“技术层面”着手。 　　前面，我们得出了下面这个等式： 　　G=X·[A（W）-f（P/W）]-△（t）（6） 　　该式表明，流动性余额（G）是缴存职工数量（X）、工资收入（W）和住房价格（P）的函数，并与复合时间变量△（t）相关。除此之外，还有下述表达式： 　　G=（A+R）-（D+L） （7） 　　它表明，