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第九章 财务分析方法 第三节 财务比率分析 销售毛利率 运用资产净利率指标时应该注意，净利润是一个时期指标，而资产总额则是一个时点指标，因此必须将资产总额这一时点指标相应转变为时期指标，也就是以平均资产总额的数据来代替时点的资产总额数据，以保持分子与分母的可比性。在许多比率的运用中都必须注意这种情况。 例3：根据珠江啤酒公司2010年财务报表的有关数据， 计算该公司年的资产净利率。 2010年的资产净利率 = 2010年净利润÷2010年平均资产总额 =9141 ÷[(469307+541947) ÷2] =1.81% 资产净利率 例4：根据珠江啤酒公司2010年财务报表的有关  数据，计算该公司年的净资产收益率。 2010年的净资产收益率 =2010年净利润÷2010年平均净资产 = 9141 ÷[(283698+319102) ÷2] ×100% = 3.03% 净资产收益率 每股收益 存货周转率 应收账款周转次数 使用该指标时应该注意以下两点： （１）销售收入的赊销比率问题。 （２）应收账款年末余额的可靠性问题。 （３）应收账款的减值准备问题。 财务报表上列示的应收账款是已经计提坏账准备后的净额，而销售收入并未相应减少。 如果计提坏账准的金额较大，就应进行调整。 （４）应收票据是否应计入应收账款周转率。 （５）应收账款周转天数是否越少越好。 收现时间的长短与企业的信用政策有关。 流动资产周转率 总资产周转率 营运资金 流动比率 3.速动比率 速动比率，也叫酸性测试比率，反映企业在扣除变现能力较差的流动资产项目后的流动资产数额对企业流动负债的保障能力。 速动比率＝(流动资产－存货) ÷流动负债 速动比率 现金比率 资产负债率 产权比率 例17：根据珠江啤酒公司2010年财务报表的有关数  据，2010年的利息费用是4022万元，没有资本  化的利息，计算该公司的利息保障倍数。 2010年的利息保障倍数 =2010年息税前利润÷2010年利息费用 =(11539+4022)÷4022 = 3.87（倍） 利息保障倍数 1.现金流量债务比 现金流量债务比是企业经营活动现金流量净额与企业债务总额的比率。 现金流量债务比= ×100% 现金流量债务比 销售现金比率 每股经营现金净流量 现金股利保障倍数 净利润现金含量比率 五、企业发展能力分析 发展能力也叫增长能力，是指企业未来生产经营的发展趋势、发展水平以及企业在持续发展中的整体协调能力。 单项发展能力分析，涉及企业资产、销售和利润的增长的比率，主要包括资产增长率、销售增长率、收益增长率、资本积累率。 企业整体发展能力分析，谋求的是企业与各利益相关者协调发展，主要比率是可持续增长率指标。 资产增长率 珠江啤酒2009、2010年有关指标增长率 销售增长率 净利润增长率 珠江啤酒2009、2010年有关指标增长率 40.76% 53.31% 青岛啤酒 12.03% 21.42% 珠江啤酒 2010年 2009年 2.销售现金比率 销售现金比率衡量企业每实现一元的销售收入实际上可以收到多少元的经营活动现金净额。 销售现金比率= ×100% 例19：根据珠江啤酒公司2010年财务报表的有关数据，  计算该公司2010年的销售现金比率。 2010年的销售现金比率 =2010年经营活动现金净流量÷2010年销售收入 =24577÷305287×100% =8.05% 16.50% 18.65% 青岛啤酒 8.05% 14.92% 珠江啤酒 2010年 2009年 3.每股经营现金净流量 每股经营现金净流量主要反映企业每一股的普通股享有的经营活动现金净额数值。 每股经营现金净流量= 例20：根据珠江啤酒公司2010年财务报表的有关数据，  计算该公司2010年的每股经营现金净流量。 2010年每股经营现金净流量 =2010年经营活动现金净流量÷2010年普通股加权平均数 = 24577÷63349 = 0.39（元/股） 2.43 2.49 青岛啤酒 0.39 0.69 珠江啤酒 2010年 2009年 4.现金股利保障倍数 现金股利保障倍数反映企业每股经营活动现金流量净额对企业支付的每股现金股利的保障程度。 现金股利保障倍数= 例21