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黄金“热”“冷”思考——金价波动对商业银行盈利模式启示 　　近期国际黄金价格剧烈波动，“中国大妈战胜华尔街大鳄”、“连续七日金价下跌导致中国大妈深套”等成为街谈巷议，随之而来的是大家对商业银行黄金业务的关注，尤其是银行代理黄金业务风险、商业银行各环节太高的收费，乃至商业银行的社会责任、盈利模式都成为公众热议话题。为什么受伤的总是普通投资者？为什么黄金热会波及银行？为什么银行不能与客户双赢？商业银行应该走怎样的盈利模式？等等，都值得我们思考和探索。本文通过分析，力求再认识黄金，对其商品与资产、保值与投机、收益与风险等关系去伪存真，试图打破对黄金的迷恋，矫正银行黄金业务单项思维、单一盈利模式，探索普通客户可行的投资方向，并建议商业银行发展CTS（证券资金第三方存管业务）、基金定投、黄金投资双向交易等新的服务和盈利模式。 　　你所不知道的黄金和黄金业务 　　黄金不是最佳的投资品。股神巴菲特从不做黄金交易，他说黄金没有任何投资价值，的确，戴在人们脖子上的金项链除了财富的象征外，不产生增值，更不会“生出”新的项链来。著名经济学家郎咸平则说，过去100年里，80年黄金价格是下跌的，只有20年在上涨，尤其是最近12年上涨明显，涨幅高达330%。然而，俗话说花无百日红，假如一位投资者2012年购买了10公斤黄金，均价约每克340元，到2013年5月，大概每克为260元，此时亏损已经超过20%，损失超过800万元了！仅最近50天的下跌，跌幅就接近20%，购买黄金及做多的投资者损失惨重！ 　　黄金投资到底价值几何？回顾百年中国历史，上世纪二三十年代，鲁迅、李大钊这样的知名大学教授月薪是200块大洋，他们大致花费800个到3500个银元能在西直门附近购置一套四合院，拿当时的价格换算到黄金，按照民国初年《银行周报》编的《民国经济史》记载：民国元年一月（1912年1月），黄金与银元的比价是三十九块半银元兑黄金一两，200块银元可兑换黄金5两。鲁迅在北京买过两回房，分别花费20两、88两黄金，还原到今天，人民币30万到130万元。而目前北京的四合院动辄上千万甚至上亿元，知名教授的月薪也就是万元计，绝对是买不起四合院的，可见黄金远远地跑输了四合院和CPI。黄金涨价显然远远落后于房地产的涨幅，因此黄金并非最佳投资品。 　　黄金不是资产而是商品，是消费品而非投资品。普通投资者容易把黄金作为资产来储备，主要是受黄金拜物教影响，当人们面对通胀担心、房子价高买不上、储蓄实际收益率为负等，同时股市风险大债市流动性差而信托私募等不敢碰，银行却适时推出黄金投资和交易业务，开办贵金属交易中心、实物金投资和纸黄金账户金夜市等等，于是大家简单地选择了黄金。事实上黄金仍是商品，特殊一点，其价格不仅受供求影响，更受到货币供应、美联储决策等因素影响。 　　黄金基本属性的再认识 　　黄金具有三大属性，分别是自然属性、商品属性、货币属性。 　　所谓自然属性，黄金是一种稀有的贵金属，在自然界中十分稀少、分布不均、开采困难，所以黄金的产量一直都很低，即使在开采冶炼技术十分发达的当代，黄金的年产量也只有大约2500吨左右。所以市场黄金的供应是有限的，随着社会人力、物力成本的增加黄金开采的成本也在不断增加。 　　再有就是黄金的商品属性，黄金的商品属性大家应该很容易理解。黄金可以作为装饰品，比如：首饰、佛像装饰；黄金物理性质非常稳定，可以用于电子技术、通信技术、医疗技术，比如手机中的一些部件都存在少量的黄金等。而作为商品影响黄金价格的直接因素便是供需关系。如果金价一直下跌，黄金开采的利润空间将大大缩小，这样会直接导致黄金开采量下降，从而影响到黄金市场的供应。供应量减少了而市场的需求不变的情况下，黄金自然会出现上涨。 　　黄金还有一个属性，就是货币属性。马克思说“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。无论是从最初的金本位时期还是到后面的布雷顿森林体系时期，黄金都在充当货币的功能。货币是一个国家信用在做担保，而黄金不需要任何信用担保。因为大家都认为黄金就是信用，何时何地都可以转换成现金。所以当货币贬值的时候人们都会选择黄金作为唯一的保值工具。 　　黄金市场和黄金业务怎么啦？ 　　黄金热有原因但却不理智。分析黄金市场价格变化，黄金价格受综合因素影响：第一，新兴市场国家尤其是中印国民财富迅速增长，消费需求显著增加；第二，弱势美元影响，美元指数与黄金价格大致呈现负相关关系，1993～2003年美国经历海湾战争之后，美元强势，美元指数上升至118历史高点，期间黄金价格下跌，最低接近280美元每盎司，而2004～2011年美元指数下跌，黄金价格持续上升；第三，美国采取宽松货币政策，各国加速印钞；第四，出于对金融危机的担心，欧洲国家央行纷纷进入黄金交易基金；第五，各国央行纷纷增加黄金储备