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供应链融资与合同能源管理项目适应性研究 　　摘要：融资困难是中小节能服务公司实施合同能源管理的主要障碍，传统的融资模式门槛高，中小节能服务公司无法获得贷款，供应链融资能解决中小企业由于自身问题产生的融资困境，将其运用到合同能源管理中，必定能解决融资问题，实现合同能源管理中各方的共赢，推动我国节能服务产业的发展。 　　关键词：EMC；中小EMCo；供应链融资；适应性 　　中图分类号： P754.1文献标识码：A 　　 　　 　　1融资问题成为制约我国合同能源管理发展的主要障碍 　　我国于20世纪90年代末引入合同能源管理机制（国内简称EMC），在国家发改委、世界银行和全球环境基金的帮助下，通过示范、引导和推广，我国节能服务产业表现出强大的发展潜力，涌现出一批新兴的专业化节能服务公司（国内简称EMCo）。然而由于这种服务模式的局限性，要求节能服务公司有着较高的融资能力，我国的EMCo以中小企业为主，自身能力不足，无法通过传统融资模式获得贷款，导致合同能源管理在我国发展缓慢。 　　1.1中小EMCo的融资现状 　　根据中国节能协会节能服务委员会对2010年度对其会员的不完全统计，我国节能服务公司80%以上的是中小企业，60%以上的EMC项目的投资来源于节能服务公司的自有资金，因此资金瓶颈是阻碍我国EMC服务发展的主要因素之一。目前，我国中小EMCo的主要融资渠道有国际扶持资金、金融机构贷款、担保/抵押贷款融资租赁，其主要特点如下所述： 　　表1中小EMCo重点融资渠道和特点分析 　　 　　 　　 　　1.2中小EMCo融资难的主要原因 　　（1）中小EMCo自身发展重技术轻管理，资金实力和运营实力较低，信用水平无法达到银行的授信条件，加之合同能源管理在我国发展起步晚，社会认知度低，且 EMC项目较长的开发周期更加激发不了金融机构的兴趣。 　　（2）EMC项目风险大，难以形成有效的抵押物。EMC项目未来的节能量没有保证，即使提高贷款利率，银行也不愿给风险较高的EMC项目贷款。EMC履行过程中，项目收益处于待分享状态且具有不确定性，银行不承认这种资产的实在性，亦不可将其作为信誉抵押。 　　（3）缺乏相应的担??机构为中小EMCo提供贷款担保。尽管在EMC的推广进程中已经建立了节能服务公司贷款担保计划，但是贷款担保机构发育缓慢，而且提出的要求非常苛刻，变相增加了中小EMCo的融资成本。 　　从传统融资模式来看，正是由于各方面原因使得中小EMCo很难通过从银行等金融机构贷款获得节能资金。供应链融资是专门为解决中小企业融资难而发展的新型融资模式，与EMC项目有着天然的适应性，将其运用到EMC项目中必定会解决融资难这一问题，确保有足够的资金投入到节能服务中，促进我国合同能源管理的发展。 　　2供应链融资的相关概述 　　2.1供应链融资的概念 　　供应链融资就是银行等金融机构通过分析供应链和每一笔交易，借助核心企业的实力，以及存货、应收账款等担保，为供应链上的单个企业或上下游企业链条提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。供应链融资是为中小企业量身定做的一种新型融资模式，它是利用整条供应链的竞争优势，借助于核心企业的信用水平，以企业之间的交易行为所产生的未来现金流为直接还款来源的融资业务。 　　2.2供应链融资的特点 　　（1）以供应链的整体性和稳定性为基础。供应链融资的存在以一条长期稳定存在的供应链为基础，供应链条上的各个企业之间存在着长期稳定且真实的交易活动，共同形成一条完整的资金流、物流和信息流。 　　（2）供应链融资具有特定性和封闭性。特定性指在供应链上只有与核心企业进行责任捆绑，并以交易形成的货权和债券为抵押的中小企业才可进行供应链融资。封闭性指银行等金融机构专门设置封闭性贷款操作流程保证专款专用。 　　（3）供应链融资的贷款具有自偿性。中小配套企业通过供应链融资获得的贷款具有自偿性，还款来源就是未来贸易产生的现金流。 　　2.3供应链融资的基本模式 　　（1）应收账款融资模式 　　应收账款是指权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利，包括现有的和未来的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券的付款请求权就是应收账款打包卖给商业银行、财务公司和其他金融机构。处在供应链下游的核心企业即作为债务企业为中小EMCo获得贷款提供担保。 　　（2）存货融资模式 　　中小企业以存货作为质押，借助核心企业的担保以及物流企业的监管，向银行等金融机构申请贷款，最终还款来源主要是销售质押物获得的收入。处于供应链上任何节点的企业只要有稳定的存货以及良好的上下游交易关系都可采用存货融资模式。 　　（3）预付款融资模式 　　这种模式下中小企业一般处于供应链下游