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西欧货币联盟与通货膨胀传递量化分析 　　【摘要】本文运用最新的因果关系分析工具DAG，利用1999年1月到2008年7月的CPI的数据，通过分析欧盟及部分非欧盟国家通货膨胀之间的传递，得出了重要的结论：通货膨胀在欧盟的传递效应较高。欧元的产生对欧盟的小国和非欧元区国家影响巨大。在长期，荷兰、爱尔兰和比利时是最外生的，法国、英国则是最内生的。奥地利对其他国家的影响力被极大地削弱，瑞典和英国的影响力也是下降得非常大，特别是英国，从最具影响力的国家变得对其他国家影响非常小了，相反比利时和荷兰则成为最有影响力的国家了。 　　【关键词】通货膨胀传递 DAG 欧盟 　　一、引言 　　世界经济日益紧密地联系在一起，国际贸易、国际投资的增长远远大于经济增长的速度，中国经济与世界经济休戚与共，和世界主要国家之间的贸易、投资活动十分活跃，香港、纽约等股市的波动对中国股市的影响也正在不断扩大，随着中国经济的日趋国际化，国际传导已成为通货膨胀的新的主导因素。理解通货膨胀传递的关系对于理解中国通货膨胀的变化具有重要意义。近年来通货膨胀的持续上升，通货膨胀问题重新引起了人们的重视，中国人民银行也密切关注着通货膨胀的发展，并把通货膨胀作为宏观调控的最重要的目标之一。 　　关于通货膨胀传递的研究较晚得到关注，部分因为早期经济学家认为经济体间通货膨胀的差别会被汇率变化所吸收（Friedman，1953）。Perry（1975）、Parkin（1977）较早对世界通货膨胀的传递进行分析；McKinnon（1982）也在货币替代的架构下从理论上和实证上探讨了国际通货膨胀传递的现象。之后通货膨胀逐渐得到了关注，众多学者对不同汇率制下的通货膨胀的传递进行了深入探讨，研究从通货膨胀均值水平的传递，已经扩展到对通货膨胀波动（volatility）传递的分析1，研究方法也从简单的Granger因果检验发展到基于DAG的VAR和结构突破分析上来。当前世界各国都面临着较严重的通货膨胀压力，探讨通货膨胀产生的原因和传递的方式已成为迫切需要解决的问题。 　　本文将对关于通货膨胀传递的研究的产生和发展进行综述，文章内容将这样展开：首先对通货膨胀的??联性和传导机制进行分析；其次对通货膨胀传递的大量实证分析；最后进行总结性评述。 　　二、通货膨胀的关联性分析 　　通货膨胀的传递受到贸易自由化程度、资本市场开放程度、资本账户的控制、汇率制度、中央银行的干预等制度和政策性因素的影响。不少学者对此作了探讨，Darby和Lothian（1983）认为各国的宏观经济的国际联系主要通过以下四个渠道：商品替代、债券替代、货币替代和吸收效应。邓卫广（2005）则得出通货膨胀可以通过贸易、资本资产市场、就业转移等得到传递。总的来说，各个学者得出通货膨胀可以通过商品贸易得到传递；一国通货膨胀的变化在资本流动的条件下，还会通过资本资产市场，比如货币替代、债券替代等得到传递；通货膨胀的变化还会导致各个国家的相对成本的变化，引起工资收入或工资成本的变化，进而导致就业的变化和产业的转移；通货膨胀还通过吸收通道和旅游等服务贸易得到传递。 　　随着中国经济的崛起，中国通货膨胀与其他经济体通货膨胀之间的关系得到了探讨Granville和Mallick（2004）宣称中国和美国、日本、欧盟的相互依赖更加紧密，中国通货膨胀与美国通货膨胀呈现同方向运动，且中国通货膨胀的冲击对美国有较大的影响（通过出口商品到美国），但对欧盟和日本的影响不大。Feyzio lu和Willard（2006）没有发现中国通货膨胀影响美国和日本的价格波动的证据；相反，由于中国大量的美元外汇储备和钉住美元的汇率制度，他们发现美国的通货膨胀则会影响到中国；且整体上说，中国的价格波动对美国和日本的影响非常小并且很短暂。 　　尽管对通货膨胀传递的研究起步比较晚，但是随着国际经济的发展，通货膨胀国际传递得到了关注，关于通货膨胀传递的研究也取得了长足的进步。特别是在汇率制度对通货膨胀传递的影响上得到了广泛的研究，在研究方法上也不断丰富充实。然而，为了更全面系统深入地理解通货膨胀传递，我们仍需要在许多方面进一步开展深入的研究。 　　首先，当前文献对通货膨胀传递机制的研究还不系统，缺乏动态的理论模型，对于通货膨胀传递的渠道的实证研究还很匮乏。因此加强对贸易、资本资产市场、资本账户的控制、中央银行的干预等因素如何影响通货膨胀传递进行理论建模和实证研究是非常重要的基础性工作。 　　其次，虽然关于汇率制度对通货膨胀的传递的实证研究得到了广泛的开展，但却没有一个系统的理论模型。因而关于开放经济条件下，汇率制度如何影响通货膨胀传递的理论研究将是一个有益的尝试。 　　最后，目前主要是对工业化国家间通货膨胀传递的研究，而对于发展中国家通货膨胀如何受到发