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煤炭行业企业并购与资本运营探析 　　摘要：目前，在我国企业管理中，资本运营正从单一商品的生产经营方向逐渐转变为以商品生产经营作基础的方向。能够达到企业价值进一步提高的目标，其有效的途径就是企业并购与资本运营。 　　关键词：煤炭行业；企业并购；资本运营 　　中图分类号：F032.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）01-0-01 　　一、前言 　　所谓的企业并购与资本运营，是在企业资本经营当中的一种新颖的活动，是实现企业经营有效发展目标而采用的一种策略，是实现企业不断增长与扩张的一种形式[1]。它积极优化着生产要素及企业所有的资本，良好的进行调整产业的结构等，从而实现生产要素的合理流动的最佳组合，减少不必要的投入量，进而获得并购企业的控制权，进一步增大企业的资本值。 　　二、煤炭行业的企业并购与资本运营分析 　　1.企业并购与资本运营质量分析 　　由于我国的并购活动处于初期阶段，所获得的基础数据还不完整，因此不能单凭着当年的股价涨跌、业绩变化等情况进行判断企业并购与资本运营的质量[2]。这是因为其质量需要一定的释放时间。同时，并购之后当年的股价和利润等多数是由题材、价格联手操纵、舆论等而得的结果。所以，在进行判断企业并购与资本运营的相关质量时，需要进行确定几项条件：首先必须在并购一定年限之后，才能实行相关的质量评价；其次是具有充足的并购数据，并充分掌握股价与利润的影响因素；最后是了解行为主体的不同，动机的不同以及企业类型的不同，其并购质量也有所不同。 　　2.煤炭企业并购与资本运营战略分析 　　（1）企业并购战略。在企业并购战略中，主要以横向并购战略作为基础。所谓的横向并购，就是在相同的产品或行业，或者产业于相同一个市场的企业之间出现的并购行为。针对煤炭企业来说，企业并购就是多个煤炭之间的并购。该并购战略可以有效增强煤炭行业市场的集中度，进而将生产成本进行减少，生产规模进行扩大，同时把市场占有率进行进一步提高。比如在《国务院关于促进煤炭工业健康发展的若干意见》中，提出关于快速发展与培育多个企业集团与亿吨级大???煤炭骨干企业的策略，正是企业并购战略的具体表现。煤炭资源的禀赋决定着煤炭企业产品出现的差异性，企业在生产中，很难将产品打造为具有品牌特色及内在特征的特点。所以，对于煤炭行业具有的竞争程度，其市场集中度可以进行有效显示。 　　此外，除了采取横向并购战略外，还有纵向并购战略。该战略的主要目的是实现煤炭行业一体化效应，这是由于其并购的对象处在本身的下游或上游阶段，它可以通过纵向并购战略进行提高生产流程的速度，节省仓储及运输产生的费用。例如：某地区的煤田预测显示，该地区的煤炭资源只有365.56亿吨，其中已经有49.9%被建矿井与生产矿井所占有。在还没有运用的资源储量当中，仅有19.81亿吨的建井设计需求[3]。由此可知，该地区的煤炭资源储备出现严重不足。如何提高其煤炭资料的储备量，就是需要采用纵向并购战略，有助于提高其生产流程。但是，在纵向并购不断发展的情况下，相关的企业规模也随之变得越来越大，从而组织内部的经济活动产生的费用也越来越多，在交易费用中的边际降低额相等于组织费用的边际增加额的时候，纵向并购的规模将会出现不经济的现象。 　　（2）资本运营战略。针对企业处于“优而无势”的运营战略，因为这一类型的企业还不符合优势企业的要求，而且这类的企业存在债务多、规模小、资本缺、负担重等的弱势现象，但是它们的产品的销售策略和技术设备相对比较好，像这类企业就比较适用参股联合的经营模式。并且还要遵守“有所为，有所不为”的原则，要想把企业的规模不断的扩大，还必须要学会应用二级市场产权转让、无形资产资本化外资嫁接改造等策略来不断的厚实自己的经济实力。像那些严重亏损和严重的资不抵债企业的企业经营策略，应该要采取折价变现、转让、融资性租赁等方式来降低企业的亏损。关于企业资金亏损严重，不能抵债企业，就可以根据《破产法》按照有关规定来进行破产处理。 　　关于处于劣势的企业资本运营战略。所谓劣势企业，就是指该企业的资产出现不良的情况，生产运营呈现一种“不死不活”的状态，也可以称为休眠期[4]。但是，这一类型的企业可以和优势企业一样，能够利用资本运营将产品经营中出现没有办法消除的问题进行解决，同时找出适合企业的最优质经营模式。例如：焦煤集团，在某年时间里，具有4.8万的在岗职工，3.2万的退休职工，总有701万吨的年产量。该集团进行开采煤矿多年，对于资源的枯竭，仅有1～2千人面对着一个小矿厂，想尽所有办法，在废弃巷道的工作面间的煤柱、不导水的断层煤柱、边角残煤等进行寻找资源，但是在一年里，也只能产出10万吨的煤。该集团这种行为属于“老虎口里拔牙”、“骨头缝里剔肉”，是不能较好的将企业的劣势扭转为正常状