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基于非对称信息博弈理论中小企业融资问题研究 　　摘要： 根据融资次序理论，分析我国中小企业融资的主要途径来源于商业银行贷款。根据国内学者从三个视角研究我国中小企业融资问题，建立非对称信息下中小企业与商业银行的演化博弈模型，用数学方法论证了中小企业在一次性贷款状况下不还款的概率大的经济现象；通过非对称信息下混合策略的概率分析，提出了满足商业银行和中小企业的演化博弈混合策略模型理想博弈精炼Nash均衡的条件公式。 　　Abstract： According to the financing order theory， this paper would analyze financing from the main way of commercial bank loan about the small-and-medium enterprises. According to the domestic scholars study on financing problems from three perspectives， the evolutionary game model of small and medium-sized enterprises and commercial banks under the asymmetric information is established， and demonstrates that the probability of not reimbursement under the one-time loan conditions is big； through the analysis of asymmetric information under the probability of the hybrid strategy， it puts the condition formula of evolutionary game hybrid strategy model ideal game refining Nash balance. 　　关键词： 非对称信息；混合博弈；中小企业；融资；均衡策略 　　Key words： asymmetric information；mixed game；small-and-medium enterprises；financing；equilibrium strategy 　　中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）33-0122-03 　　0 引言 　　在社会主义市场经济制度条件下，我国中小企业融资的主要途径是内源性融资与外源性融资。前者主要包括所有者权益、企业留存收益与职工集资，而后者主要包括银行贷款、债券融资、股权融资及风险投资等。从融资需求角度出发的“融资次序理论”[1]（Myers，1984）认为，由于存在着信息不对称，企业融资选择总是先内源、后外源，而在外源性融资中又是先债务融资再是权益融资。但事实上，中小企业发展所需的大部分资金还主要来源于金融机构，且以商业银行的贷款为主[2～6]，对于这一现状学者们基本达成了共识。 　　因此，对于中小企业融资的问题也就成为了中小企业从商业银行或金融机构申请贷款的问题。当前国内学者探讨我国中小企业融资难的原因及??策，其成果主要集中在三个方面：一是从金融体制与改革的视角[7～9]，二是从宏观层面分析中小企业融资难的困境[10，11]，三是从非对称信息的视角[12]。本文在承接前人学者的“二维”分析视角的基础上，通过讨论在非对称信息博弈下银企之间的行为分析来讨论中小企业融资难的原因，在这一分析过程中构建一个非对称信息下演化博弈模型，讨论基于经济利益最大化双方最优策略的概率条件以及理想博弈精炼Nash均衡的满足条件。 　　1 银企博弈模型的构建与分析 　　1.1 基本假设与模型 根据Nash均衡理论，将商业银行与期望融资的中小企业看成信贷市场条件下的两个交易主体，双方之间在契约约束下进行资金借贷交易，具有相互转嫁成本而提高自身获利的可能；银企双方有着利益联系，在博弈中相互影响并作出决策从而使自身收益最大，同时根据条件的具体变化自主地采取策略或行动，并通过策略的组合来实现自身的目标收益函数[13]。 　　按照上述商业银行和中小企业双方的行为进行决策时，进行如下假设：假设一：此博弈模型参与人是中小企业与商业银行，各自都为理性的经济人，追求自身利益最大化；假设二：中小企业与银行一方先行动，另一方能观测到其行动，在这一过程中可能会产生一定的监控成本；假设三：银行利率受到管制，对于不同贷款的中小企业采用同样的贷款利率，为防范风险，银行会采取监控与奖惩制度；