浙江出口型企业对汇率变动敏感性分析.docVIP

浙江出口型企业对汇率变动敏感性分析 　　【摘 要】浙江省我国的进出口贸易大省，但是由于产业链的不完整以及初级产品的低利润，使得浙江省出口型企业的经营绩效十分容易受汇率变动的影响。作者在理论分析的基础上，利用近5年中美汇率变动和中国木板行业出口额以及南浔地板城近5年出口额，进行描述统计分析，之后基于敏感性分析，来研究汇率变动对企业经营绩效的具体影响，提出木地板出口行业对汇率变动的应对策略。本文的创新之处在于以往的相关研究均针对所有出口型企业，而本文着重关注于南浔地板这一个地方特色产业，结合地方产业独有的特点，更为精确地分析其出口对汇率的敏感性，从而为企业提出更准确、合理的避险建议。 　　【关键词】汇率变动；出口；敏感性分析；南浔地板城 　　中国木地板行业出口美国、加拿大、英国、日本等发达国家的木地板总量占我国同期木地板出口总量的近3/4。而我国地板的原材料供应，主要依靠东南亚以及南美和非洲地区的原木毛坯料，通过在原材料地粗加工后出口到中国，贸易结算主要使用美元。不论是进口还是出口，人民币汇率变动都对木地板企业采购原材料产生重大影响。因此，随着近几年人民币的不断升值，初级产品出口型企业的利润被一再压缩，再加上欧美各种的反倾销政策，浙江省出口型企业已进入了寒冬期。人民币汇率是重要的价格信号汇率的变动会改变国内外商品的相对价格，这对地板行业的影响是多方面的。我们通过对南浔地板城的调研，旨在分析汇率变动以及出口国收入对南浔地板行业的出口额的敏感性，进而对南浔木地板行业提出几点建议。 　　一、国内外文献理论综述 　　（1）国外研究情况。国外学者在较早的时期对进出口贸易与实际汇率变动之间的关系进行了研究。国外最近的研究基本上都使用协整的方法来估计长期的贸易敏感性，由于马歇尔·勒纳条件具有很强的政策指导作用，研究马歇尔·勒纳条件是否成立是分析汇率和贸易收支关系的最普遍思路。国内外很多学者对此进行了研究，但并未得出一致结论。目前，ML条件在汇率对贸易收支影响的实证研究中被广泛使用。Irandoust M. et al（2006）采用面??协整理论研究了瑞典国对其8个主要贸易伙伴国的进出口敏感性系数。检验结果表明：对其8个贸易伙伴国中的6个国家的出口可以通过货币贬值来改善，且ML条件只满足8个样本国中的两个国家。国内一些学者也先后研究我国的进出口贸易敏感性问题。其次，是各国学者对“J曲线效应”的解释和分析。Hsing（2005）在研究日本、韩国和台湾的J曲线效应时也引入了脉冲响应函数，他们发现只有日本对美国的双边贸易存在J曲线效应。（2）国内研究情况。就我国是否存在“J曲线效应”的实证研究结果并非一致。Narayan P.K.（2006）研究了中国贸易均衡与实际汇率之间的关系。首先运用边界检验法，认为中国贸易均衡与实际汇率之间存在协整关系；其次，该研究引入了自回归分布滞后模型，发现无论是长期还是在短期，人民币贬值均对贸易均衡产生负面影响，因此，我国的贸易收支不存在J曲线效应。韩莉等（2009）运用协整分析以及误差修正模型对2003年1月至2008年12月间人民币实际有效汇率波动与北京市一般贸易进出口的关系进行了实证分析。结果认为，在长期中，北京市一般贸易出口与人民币实际有效汇率的负相关，一般贸易进口与人民币实际有效汇率的正相关。袁芳英（2010）采用边限检验方法、自回归分布滞后模型（ARDL）和ECM模型研究了2002～2008年期间人民币实际有效汇率波动与上海商品出口长、短期结构之间的关系。结果认为，无论是长期还是短期，汇率升值会对劳动密集型、资源密集型、资本密集型和技术密集型商品的出口造成不利影响。 　　二、样本实证分析 　　1.样本选取及基本分析。我们选取了近五年来美元兑人民币的数据以及全国地板行业以及南浔地板城出口额的数据，为能反映整体趋势的变化，以及国内外大环境对浙江地板行业出口额的影响，我们选择了以年为单位，通过绘制图表以及描述性统计来全面的反映汇率变化对出口额的影响。自2005年7月21日起，人民币汇率开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调整、有管理的浮动汇率制度。在这之后人民币兑美元的汇率表明人民币一直在升值，从2008年的6.94一路下跌到2012年的6.31。而在2008年全球金融危机之后，美元的大幅度贬值更是加速了人民币升值的速度。这对沿海许多以出口初级加工出品为主的企业产生了不小的冲击，使得中国近几年来的出口额不断波动。 　　图1 2001年～2011年全国木地板行业出口额变动图 　　图2 2008年～2012年南浔木地板出口额变化图 　　从全国木地板出口额以及南浔地板出口额的变化我们可以看出，我国木地板出口因为各国的硬性需求较大以及环保政策的不同，受汇率影响相对于其他行业较小，总量仍保持这不