i公司金融第十一章 财务分析.ppt

二、现金流量分析法 1、现金流量特征 根据列示方式不同分为直接格式和间接格式 经营活动中：流入流出的经常性、持续性 投资活动中：一次性、大量的现金流出 少量、持续的现金流入 融资活动中：一次性、大量的现金流入 少量、持续性的现金流出 2、总量分析法 解决动态问题 （1）经营活动中的动态现金流 重点分析其所产生现金流与账面净收益的关系，分为投资前和投资后。涉及信用政策、付款政策=企业增长策略和行业特点。 （2）与长期投资有关的现金流 根据经营产生现金流正负来决定内外源投资 （3）与融资活动有关的现金流 考虑股利政策，观测支付前与支付后以及融资前状况 3、结构分析法 对一组时间序列的分类现金流进行趋势分析 （1）现金流入结构分析 反映三类活动现金流入比重。经营现金说明支付能力变化。如：经营现金流入比重增加，融资现金流入比重下降，说明内源资金产生能力增强，对举债和股票等外源资金需求下降。 （2）现金流出结构分析 反映三类活动现金流出比重。与上例相反。 （3）现金净流量结构分析 + - - 8 - + - 7 + + - 6 - - - 5 + - + 4 - - + 3 - + + 2 + + + 1 融资活动净现金流 投资活动净现金流 经营活动净现金流 类型 类型一：内外源资金均丰富，盈余资金缺乏投资机会。 类型二：外源需求下降，存在较大还款压力。 类型三：存在投资机会和还款压力，内院充分能解决以上问题。 类型四：需大量外源资金满足企业投资之需。 类型五：缺乏内源资金，存在还款压力，但有投资机会。 类型六：经营资金缺口大，需投资及外源融通。 类型七：面临资金缺口及还款压力，存在变卖资产增加支付能力之嫌。 类型八：经营投资均存在资金缺口，需外源资金。 本章关键词 财务分析 资产负债表 损益表 现金流量表 财务资料 会计分析 比率分析法 现金流量法 杜邦分析法 总量分析法 新观点探索 公司财务指标分析是最窄的公司金融分析面，也是最重要、最核心的部分。 报表分析功能：通过资产负债表了解公司财务状况，对公司偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性作出判断；通过损益表了解分析公司盈利能力、盈利状况和经营效率，对公司在行业中地位、持续发展能力作出判断；通过现金流量表判断公司支付能力和偿债能力以及公司对外部资金的需求情况，了解公司当前财务状况并据此预测企业未来发展前景。 报表分析方法：单个财务比率分析；不同时期动态分析；同行业比较分析。 出现次数越多的指标说明越重要。 实际应用：运用指标分析中兴的发展 以中兴通讯为例，该公司2002年全年销售收入为11009240726.22元，主业成本为7025190044.48元。 该公司2001年全年销售收入为9332020754.14元，主业成本为5742718055.11元。 考虑公司其他应收款余额较大，故将其与应收帐合计一道计算。 （应收款、存货数据见下页红色方框标明） 2002年应收帐周转率：11009240726.22/(1710881956.35+395140617.94)=5.228（次） 应收帐周转天数=360/5.228=68.86（天） 2001年应收账款周转率：9332020754.14/（1390308087.73+497292753.88）=4.944（次） 应收账款周转天数=360/4.944=72.82（天） 2002年存货周转率：7025190044.48/3241454163.64=2.17（次） 存货周转天数=360/2.17=165.90（天） 2001年存货周转率：5742718055.11/3837614796.76=1.50（次） 存货周转天数=360/1.50=240（天） 实际应用：运用指标分析中兴的发展 中兴公司资产负债表-截表 实际应用：运用指标分析中兴的发展 计算结果分析： 通过计算及比较可知，中兴通讯公司2002年应收账款周转率与存货周转率较之2001年度都有比较明显的提高。其中，应收账款与其它应收款合计后，年度周转仍能达到5次以上，而且多年以来都保持平稳或显著提高趋势，显示公司资产流通性管理效率是非常搞的。由此可以看出，公司今年以来产销两旺，变现能力较强，从气候的利润表中我们也看出公司的净利润水平保持高速成长，说明高负债带来的杠杆效应。 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公司金融 公