投资银行理论与实务第三章 投资银行的组织结构.pptVIP

第三章 投资银行的组织结构 本章主要讨论投资银行组织形态选择和内部框架构建。历史上，投资银行主要采取合伙制和公司制两种组织形态；现代投资银行的内部结构主要分为决策机构、职能部门、功能部门三个层次。 第一节 投资银行的组织形态选择 第二节 投资银行的内部结构和部门设置 第一节 投资银行组织形态的选择 投资银行一般有合伙制和现代公司制两种组织形态。早期的投资银行多采取合伙制，而现在大多数投资银行都已经采取现代公司制。 一、合伙制投资银行 1．合伙人制的概念 合伙人制是指两个或两个以上的合伙人拥有公司并分享公司利润。合伙人就是公司的所有者或是股东。 合伙人制的公司有以下特点： 第一，合伙人共享企业经营所得并对亏损承担连带的无限责任； 第二，它可以由所有合伙人共同参与经营，也可以是由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并自负盈亏； 第三，合伙人多少不定，企业规模可大可小； 第四，有成合伙人对亏损负无限责任。 合伙人制的缺点是： 第一，由于合伙人制容易导致决策效率低下，不能适应快速发展的形势需要。 第二，人员流动困难。 第三，风险承担不均，合伙人对企业债务负有连带无限清偿责任。 2．合伙制投资银行的演化 投资银行作为从商人活动中分离出来的专事金融服务的企业，自然就首先采取家族合伙制的组织形态。在这个阶段，投资银行的业务范围狭窄，规模很小，重要职员几乎都是清一色的家族成员。 从18世纪到19世纪，投资银行的业务和规模开始扩大，采取纯粹的家族合伙企业已经不能跟上形势的发展。因此，这一阶段，合伙制的投资银行虽然其重要职位仍由家族成员把持，但是，部分职位也开始聘任家族外成员来担任，合伙人的范围也有所扩大，家族外的一些人士和机构也开始被吸收为合伙人。 二战以后证券市场的迅速发展使得合伙制和伴随合伙制的集权制结构表现出来的缺点有： (1)资金来源狭窄，资本扩张速度慢，难以和股份制的投资银行特别是作为上市公司的投资银行相抗衡。 (2)家族合伙制投资银行缺乏资本积累机制，组织结构缺乏稳定性。 (3)集权的直线式组织结构对权力金字塔领导的要求非常严格，他的个人能力和经验都应该能够应付巨大的压力和挑战。 二、现代公司制投资银行 1．现代公司制的优越性 和家族合伙制以及更广义的合伙制相比，现代公司制拥有多项优点和功能： (1)公司的集资功能。 (2)公司的股权激励制度和并购手段创新。 (3)公司的法人功能和优点。 (4)公司管理趋于规范化和现代化。 (5)更易吸引公众投资。 2．现代公司制投资银行的发展 整个20世纪，越来越多的投资银行转化为现代公司制。而现代公司制的投资银行也在和传统的合伙制投资银行的竞争中，取得了极大的优势。 传统合伙制投资银行和现代公司制投资银行力量的此消彼长，到20世纪末期，已经使得居于世界一流地位的国际投资银行基本上都采取现代公司制方式，特别是美国和日本，其主要的专业投资银行，都已经转化为上市公司直接从证券市场筹集发展所需资金。 3、金融控股公司 随着投资银行的规模不断扩大和银证混业经营的发展，公司制组织形态又进一步演变成金融控股公司制。 金融控股公司有两种含义： 一种广义的含义是指在金融混业经营基础上的包括银行、证券、保险等不同子公司的金融控股公司； 另一种狭义的是指在专门经营证券业务基础上的所形成的包括承销、经纪、并购、资产管理、风险投资等不同证券业务的金融控股集团，这种形式一般又称为金融证券集团，或证券金融控股公司。 证券金融控股公司最早兴起于美国。 金融控股公司是在一家集团公司控制下的众多的从事证券业务的子公司、关联公司的一种特殊的经济联系体。 金融控股公司采取的是控股公司的模式，因此 从本质上来看，仍然属于公司制组织形态。 第二节 投资银行内部结构与部门设置 一、投资银行内部结构概述 由于现代投资银行规模不一，战略取向和经营方针各异，监管环境和风险管控理念不同，所以，投资银行内部结构也千差万别。 无论投资银行采取何种具体的内部结构，还是可以把内部结构分为决策机构、职能部门、功能性部门等几个层次。 图6-1 投资银行内部结构各层次示意图 股 东 大 会 董 事 会 总 裁 执行委员会 监事会 职能部门： 人事 职能部门： 法律 职能部门： 技术支持 职能部门： 财务 功能部门： 承销 功能部门： 经纪 功能部门： 资产管理 功能部门： 兼并收购 决策层 决策机构包括股东大会、董事会、执行