财务管理学 第七章 资本结构.pptVIP

第七章 资本结构 第一节 资本成本 第二节 杠杆作用 第三节 资本结构 第一节 资本成本 企业价值最大化和资本成本最低化中企业资本结构的标准，本节主要说明资本成本的含义和计算。 一、资本成本的性质和作用 （一）性质： 资本成本是企业在筹资和使用资金时所付出的代价。包括筹资费用和用资费用。资本成本一般以相对数表示： （二）作用： 1、个别资本成本是选择筹资方式的标准 2、综合资本成本是资本结构决策的依据 二、个别资本成本的计算 计算的基本公式： 根据各种筹资方式的不同特点，基本公式加以变化。 （一）长期借款成本 特点： 1、利息作为费用，有节税作用； 2、一般不发生筹集费用 银行长期借款成本＝借款年利率×（1－所得税率） 如银行要求有补偿性余额，将应为： 借款成本＝补偿性余额借款实际利率×（1－所得税率） （二）债券成本 特点： 1、利息有节税作用 2、有筹集费用 3、发行价格可能与面值不同（溢价、平价、折价） 其基本公式： 其中：筹资额＝发行价格 我国一般按面值发行。故其计算公式为： 债券成本＝ （三）优先股成本 特点：股利固定，在所得税后支付；有筹集费用 优先股成本＝ （四）普通股成本 特点： 股利不固定（逐年增长），税后支付，有筹集费用。 （五）保留收益成本 特点：企业损失投资成本，为机会成本； 股东放