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第七章 投资管理的方法和理论 一、西方投资管理发展的三个阶段 二、投资管理的基本程序 三、投资管理的基本方法 四、现代投资理论的三大基石 一、西方投资管理发展的三个阶段 投机阶段：二十世纪三十年代以前 职业化阶段：以1934 美国颁布的《1934 年证券法》为标志 科学化阶段：以1952年3月Harry Markowitz在《金融杂志》上发表的题为《资产组合选择》的论文其标志 二、证券投资管理程序 三、投资管理的基本方法 基础分析方法 技术分析方法 组合管理方法 风险管理方法――金融工程 数量化的方法是未来投资管理的大趋势 1.基础分析方法 以价值决定价格理论依据 以证券价值为研究对象 坚信证券的价格是以价值为中心上下波动的 基础分析是一种逻辑推理方法，建立在对大量影响证券价值的相关事件的分析基础之上 基础分析家有两类：价值管理者和增长管理者 基础估值方法 现金流贴现法 市盈率法 现金流贴现法 方法：对投资项目的未来收益进行折现计算 理念：既然投资的目的是为了在未来取得投资收益，那么，未来可能形成收益的多少就在本质上决定了投资对象内在价值高低。 例：附息债券估值 2.技术分析方法 以供求决定价格为其理论依据 以证券价格为研究对象 坚信市场价格波动的历史是会再现的，过去的价格走势可以用来预测未来 典型的技术分析是把历史数据绘制成图表，研究这