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供求偏紧 郑糖短期看涨 　　黄尚海 　　在前期国内收储以及销售较快的影响下，目前糖企制造企业库存同比较少。随着消费旺季来临，国内现货市场可能呈现比较紧张的态势。国际糖市方面，连续两年的下跌，基本已化解原糖供应过剩带来的价格下跌风险，全球需求相对前几年出现好转，成为原糖反弹的刺激因素。综合以上考虑，郑糖阶段性上涨行情可能已经到来。 　　国内糖企产销良好 　　据中糖协统计，截止2013年5月，除云南尚有1家糖厂生产，全国其余糖厂均已停榨。本制糖期全国共生产食糖1305.8万吨，比上一制糖期多产糖154.05万吨。截止2013年5月底，本制糖期全国累计销售食糖921.17万吨，多销售253.55万吨，累计销糖率70.54%（上制糖期同期57.97%）。 　　按此折算，目前糖企工业库存384.63万吨，同比减少99.5万吨，工业库存量处于近几年低位。从国储方面看，今年国储共收购180万吨，相比去年同期多收储130万吨；国储轮库16万吨。进口方面，本榨季累计至4月份进口162.48万吨，上榨季同期进口206.03万吨，进口少43.55万吨。综合计算，今年外部净销售为-157万吨。结合糖厂销售同比增加253.55万吨计算，本榨季销售净增加近100万吨。 　　外糖利空近期或现转机 　　按照目前关税配额进行折算，进口糖成本在4400元/吨左右，低于国内现货价格1000元/吨；按照全关税进口折算，进口糖成本在5500元/吨左右，高于国内现货价格100元/吨。如果不考虑走私的情况，进口量将保持在合理范围。因此，除非外糖继续下跌，否则国内现货价格将维持稳定。 　　目前就外糖而言，价格在逐渐巩固底部区域，甚至有反弹空间。一方面，由于糖价较低，巴西甘蔗压榨转向乙醇的比例增加。据Unica发布的报告，由于下雨，5月份下半个月巴西糖厂的生产重心已转向酒精，生产酒精的甘蔗比例达到了58.2%，高于上半个月的56.2%，制糖用蔗比例则降至41.8%，食糖产量因此环比下降了11%，从5月份上半个月的206万吨减至1.84万吨。另一方面，下一榨季全球食糖过剩将减少，各大机构纷纷调低新榨季全球糖市过剩程度。英国贸易公司Czarnikow预计2013/14年度国际糖市产量盈余将降至390万吨（原糖值）；分析机构Kingsman称，因需求增加且部分主要产糖国产量下滑，2013/14年度全球糖市预计将供应过剩459.1万吨，较此前预估低27%；国际糖业组织（ISO）表示，预计2013/14年度全球糖市至少供应过剩350万吨，为连续第三年供应超过需求，但ISO称，连续供应过剩的情况将在2014/15年度结束。 　　鉴于全年消费旺季来临，以及供需面偏紧的情况，目前白糖期货存在上涨的可能，建议操作SR1309合约，在5200元左右建仓，跌破前期低点止损，不设止盈位，按市场运行情况灵活应变。 　　黃尚海 　　在前期國內收儲以及銷售較快的影響下，目前糖企制造企業庫存同比較少。隨著消費旺季來臨，國內現貨市場可能呈現比較緊張的態勢。國際糖市方面，連續兩年的下跌，基本已化解原糖供應過剩帶來的價格下跌風險，全球需求相對前幾年出現好轉，成為原糖反彈的刺激因素。綜合以上考慮，鄭糖階段性上漲行情可能已經到來。 　　國內糖企產銷良好 　　據中糖協統計，截止2013年5月，除雲南尚有1傢糖廠生產，全國其餘糖廠均已停榨。本制糖期全國共生產食糖1305.8萬噸，比上一制糖期多產糖154.05萬噸。截止2013年5月底，本制糖期全國累計銷售食糖921.17萬噸，多銷售253.55萬噸，累計銷糖率70.54%（上制糖期同期57.97%）。 　　按此折算，目前糖企工業庫存384.63萬噸，同比減少99.5萬噸，工業庫存量處於近幾年低位。從國儲方面看，今年國儲共收購180萬噸，相比去年同期多收儲130萬噸；國儲輪庫16萬噸。進口方面，本榨季累計至4月份進口162.48萬噸，上榨季同期進口206.03萬噸，進口少43.55萬噸。綜合計算，今年外部凈銷售為-157萬噸。結合糖廠銷售同比增加253.55萬噸計算，本榨季銷售凈增加近100萬噸。 　　外糖利空近期或現轉機 　　按照目前關稅配額進行折算，進口糖成本在4400元/噸左右，低於國內現貨價格1000元/噸；按照全關稅進口折算，進口糖成本在5500元/噸左右，高於國內現貨價格100元/噸。如果不考慮走私的情況，進口量將保持在合理范圍。因此，除非外糖繼續下跌，否則國內現貨價格將維持穩定。 　　目前就外糖而言，價格在逐漸鞏固底部區域，甚至有反彈空間。一方面，由於糖價較低，巴西甘蔗壓榨轉向乙醇的比例增加。據Unica發佈的報告，由於下雨，5月份下半個月巴西糖廠的生產重心已轉向酒精，生產酒精的甘蔗比例達到瞭58.2%，高於上半個月的56.2%，制糖用蔗比例則降至41.