并购中企业价值评估的风险研究--以广汽集团为例-research on the risk of enterprise value evaluation in mergers and acquisitions - taking guangzhou automobile group as an example.docxVIP

石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意。研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文用于赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅。有权将学位论文的内容编入有关数据进行检索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日摘要并购在国内和国外都很热，通过并购，企业可以达到自身无法实现的目的，比如能够产生各种协同效应。国外的并购行为产生的比较早，相关理论体系比我国成熟的多。我国并购体系发展的特点是发生较晚，发展速度快，但是快不等于发展的状态好，快不等于成熟。并购市场方面还不发达，并购双方的信息不对称，也给企业并购带来很多风险，如并购中双方对并购价格商定风险、信息不对称风险、并购中企业价值评估方法选择的风险。站在主并企业的角度来看，这些风险需要特别关注。并购的成功与否与并购中产生的风险相关，如何才能将并购中的风险降到最低是主并企业值得关注的地方，要进行详细的分析，并做出最终的决策。文章通过汽车行业案例中涉及到的特有并购风险进行分析。文章通过对广汽集团换股吸收合并广汽长丰公司的案例研究，来分析并购中所涉及到的各种风险，其中包括可以量化的风险，不可量化的风险。不可量化的风险是文章整合风险和信息不对称风险。对于可以量化的评估方法选择的风险，主要运用不同销售增长率来改变现金流的预测情况，进而评估出企业的实体现金流量，折现后的实体现金流量就是企业的评估价值，不同现金流量预测带来不同的评估结果就是企业价值评估风险。不能的量化的风险，就需要主并企业根据收集的被并购企业信息和相关的市场资料，进行综合的分析来降低。如对市场竞争情况调查，对被并购公司企业文化、人员保留情况、技术融合等进行详细的分析与评估。通过案例分析发现：对现金流量折现法和EVA计算分析，显示广汽集团的现金流量折现法的变化系数为0.00449，而EVA方法下为0.00306，可以看出对广汽长丰股份公司来看选择EVA法风险会比较小，这说明在这两种方法都适用的情况下，EVA方法可能会更精确一些。与此次并购相关的整合风险和信息不对称风险，都不能通过相应的数据来衡量，所以文章运用的评估方法过程中的与整合风险相关的因素和案例实际并购情况来分析的。并采取了相关的风险方法措施。如广汽集团有必要采用一些激励政策保留广汽长丰公司高级技术人才，并对相关的人员进行培训，加快企业文化的融合速度。可能不同的行业有不同的并购风险，不同的行业市场的透明度也不同，那么文章针对的是汽车行业的相关并购风险。关键词：企业并购，评估方法，风险比较AbstractMergersandacquisitionsathomeandabroadareveryhot,Itcannotbeachievedthroughtheacquisitionofcompanies,suchasavarietyofsynergies.Theforeignacquisitionsbehaviorofearlier,comparedtoourcountryismoremature.chinasmergersandacquisitionstookplaceinlate,however,therateofdevelopment,muchfasterthanforeign,fastdoesnotequalmaturity,theMAmarketisstillunderdeveloped,mergersandacquisitionsbothasymmetricinformation,alsototheLordandbringalotofrisk,suchasmergersandacquisitions,thetwosidesagreedacquisitionpricerisk,theriskofasymmetricinformation,theriskofMAcorporateValuationMethods.OntheLordandthebusinessperspective,theserisksareinneedofspecialattention,ThesuccessoftheMAandMAriskanalysisisrelevant,howtominimizetheriskinthemergersandacq