发行中小企业集合票据的经验与启示.docVIP

山东诸城、寿光市发行中小企业集合票据的经验与启示中小企业集合票据是由人民银行主导、银行间市场交易商协会组织、银行间债券市场成员共同参与，在全国银行间债券市场上推出的一种新的债务融资工具。山东省诸城市、寿光市和北京市顺义区率先在全国使用这一融资工具。为借鉴外地发行中小企业集合票据成功经验，2010年6月中旬，县政府办公室组织人民银行、经信局、担保公司等相关部门人员，赴山东省诸城市、寿光市进行学习，两地的成功经验值得我县借鉴。??? 一、经验做法??? 诸城市2009年度中小企业集合票据于2009年11月13日通过中国银行间市场交易商协会的注册程序，获得“中市协注[2009]SMECN002号”注册通知书。该中小企业集合票据共有新郎希努尔集团股份有限公司等8家优秀中小企业参与，发行规模5亿元，为3年期浮动利率票据。为更好地体现集合发行的特点，有效利用各种资源，诸城市中小企业集合票据引入内部分层的增信结构，将票据分为优先级和高收益级，其中优先级为3亿元，高收益级2亿元。通过分层，将票据的信用风险进行了重新分配，同时将现金流进行了有效集合，强化了“集合发行”的结构；另外，通过分层，在银行间市场率先引入高收益产品，有效挖掘不同投资人的投资偏好，扩大本期票据的投资人范围，为银行间市场开辟新的发展空间。??? 寿光市鲁清防水建材有限公司等山东寿光8家中小企业于2009年11月23日在中国银行间债券市场成功发行2年期5亿元集合票据。本期集合票据按照“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行、分别负债”的原则，由中国农业银行组织承销团，采用簿记建档、集中配售方式公开发行。本期集合票据由寿光市金财公有资产经营有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，债券信用等级为AA-。票据票面利率2.6%，加上综合担保、评估、手续费等各项费用费率后的综合费率为5.0%左右，远低于其他金融机构对中小企业2年期贷款的利率水平。??? 二、积极作用??? 中小企业集合票据的成功注册发行，是诸城市、寿光市在金融创新、金融支农方面的重要举措，不仅有效解决了制约发债中小企业发展的资金难题，而且通过发行票据融资，进一步规范了企业经营和财务管理，为今后推进上市融资，尽快做大做强企业奠定了基础，有力地支持和促进中小企业及农村经济的又好又快发展。??? （一）有利于降低企业融资成本。从两市首批中小企业集合票据发行情况看，发行集合票据融资量大，融资成本低。如寿光市此次发行集合票据，单个企业融资最少的4000万元，多则1亿元，综合费用率5%左右，远低于同期贷款利率。??? （二）有利于拓宽企业融资渠道。中小企业注册发行集合票据，改变以往只有大企业才能在银行间债券市场融资的惯例，为中小企业直接融资拓宽了渠道，实现融资多元化；通过发行中小企业集合票据工作，可摸索出为企业直接融资的新途径，有利于妥善解决企业过度依赖银行贷款的局面，优化企业的融资结构。??? （三）有利于培育新型银企关系。银行通过发行票据，来支持企业的快速发展，虽然银行的当前利益很少或没有，但可通过这一方式支持当地经济发展，树立服务地方的良好形象，提高在地方上的经济、政治地位。对于企业来说，“吃水不忘挖井人”，以后发展壮大了也不会忘记银行当初的无私支持。这样，定会培育起更紧密、良好的银企关系，实现共同发展。??? （四）有利于建立更紧密的政企关系。地方政府为集合票据项目所做的贡献是无可替代的，后期还将会进一步加强对中小企业的监管，督促企业规范经营和财务管理；中小企业获得政府在融资等方面的大力支持，必将拉动GDP、进出口额、税收的增长，提高劳动就业率，促进和谐社会建设。进而为今后推进中小企业上市（创业版）融资，尽快做大做强奠定基础。??? 三、几点启示??? 据我们调查，诸城市、寿光市成功发行中小企业集合票据主要得益于四个方面：一是地方政府鼎力支持；二是当地人民银行积极作为；三是商业银行等金融机构主动配合；四是地方经济金融良好发展。??? （一）地方政府鼎力支持是根本。发行中小企业集合票据涉及面广、时间跨度长、前期费用高，离开地方政府的支持根本无法完成。为此，诸城市专门成立了由诸城市发改局、财政局等相关部门组成的诸城市集合票据发行筹备工作领导小组，在聘请中介机构、垫付先期费用、完善法律文书、确定监管银行、设立反担保等方面，做了大量卓有成效的工作，为顺利推进中小企业集合票据发行创造了有利条件。诸城市还以人大决议的形式在预算内安排专项资金支持，为集合票据还本付息提供有力保证。寿光市政府专门成立了集合票据发行工作领导小组及办公室，从市金融办、人行、农行、财政局、经贸局、中小企业局等部门抽调专门人员组成专门办事机构，具体承办申请发行的各项工作；提请市人