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企业财务报表分析 赵志华 第六章 营运能力分析 一、营运能力分析的内涵 二、营运能力分析的意义 三、流动资产营运能力指标 四、固定资产周转速度指标 五、总资产周转率（天数） 一、营运能力分析的内涵 1、营运资产：企业的流动资产和固定资产 2、营运能力：企业的各项经济资源，包括人力资源、财力资源、物力资源、技术信息资源、管理资源等，通过配置、组合与相互作用而生成推动企业运行的物质能量，主要反映在企业资产营运的效率和效益上，效率主要是资产的周转率和周转天数，效益主要指企业的产出额与资产占用额之间的比率。 3、营运能力分析：通过对反映企业资产营运效率与效益的指标的计算和分析，反应和评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向，包括：流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析和总资产营运能力分析 二、营运能力分析的意义 1、评价企业资产利用的效益 企业营运能力的实质就是以尽可能少的资产占用、尽可能短的时间占用、生产出尽可能多的产品，实现尽可能多的效益。 2、确定合理的资产存量规模 帮助企业了解经营活动对资产的需要情况，根据企业生产经营情况调整资产存量。 3、促进企业各项资产的合理配置 在企业资产存量一定的情况下，如果配置不合理，营运效率也会降低。 4、提高企业资产的使用效率 三、流动资产营运能力分析 1、流动资产周转率（周转天数） 2、存货周转率（周转天数） 3、应收账款周转率（周转天数） 以下情况可能导致应收账款率异常 ★企业采用自然营业年度 ★大量的销售集中在年末 ★应收账款无法收回，而且应当已经冲销 ★大多数应收账款为应收分期账款 ★大量的现金销货 ★企业在代理融通安排下卖出大量应收账款 4、现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 流动资产营运能力的影响因素及分析要点 影响因素： 1、流动资产周转额的大小 2、流动资产占用额的大小 评价要点： 1、流动资产总量分析 2、流动资产结构比例分析 3、流动资产各项目周转率的分析 降低企业流动资产占用额的方法 加强定额管理 强化供应链管理，降低材料采购成本和产品制造成本 采取技术措施和管理措施，提高生产效率和工作效率 制定合理的信用政策，加快货款结算 定期清查仓库，及时处理积压产品和物资 避免过量存款 流动资产周转加速对流动资产占用额和营业收入的影响 【案例】苏宁电器营运能力分析 苏宁电器2004年营业收入为91.07亿元，平均流动资产为12.37亿元，平均固定资产为1.66亿元，平均总资产为14.03亿元；2005年营业收入增加到159.36亿元，平均流动资产增加到28.39亿元，平均固定资产增加到3.50亿元，平均总资产更是增长了2.3倍，达到31.89亿元。 由以上数据可以看出，2005年苏宁电器营业收入的增长幅度达到42.90%，而平均流动资产增加了一倍以上。流动资产的大量增加没有带来同样幅度的营业收入增长，流动资产周转率由2004年的7.36次下降到2005年的5.61次，固定资产周转率也由2004年的54.86次下降到2005年的45.53次，总资产周转率由上年的6.49次下降到5次。原因是2005年苏宁电器为了完成“全国性布网”的战略布局而大规模开张新店，以此支撑以后在同一城市其他卖场的物流和管理，这使得扩张战略的初始成本较高。 四、固定资产营运能力分析 固定资产周转速度的影响因素 1、折旧方法和折旧年限 2、通货膨胀 3、营业收入 4、固定资产突然上升 5、固定资产的来源 注意：1、必须充分结合流动资产的投资规模、周转额、周转速度才有价值，一般而言，固定资产的质量和使用效率越高，流动资产的有效规模越大，周转率越快，实现的周转额越多 2、在进行固定资产周转率分析时，应以企业历史水平和同行业平均水平作为标准，从中找出差距，努力提高固定资产周转速度。 2、固定资产的更新率 3、固定资产营运能力分析要点： 1、固定资产运用现状分析 包括企业使用中固定资产和未使用固定资产的比例及变化情况，使用中生产用固定资产和非生产用固定资产的比例及变化情况。 2、固定资产更新率分析 反映企业的生产潜力及更新速度。 3、固定资产周转率的分析 较高的周转率可能是企业设备较好利用造成的，也可能是企业设备老化造成的。 【案例】“耐克”不做鞋，“戴尔”不生产计算机配件 提高资产周转率是提高企业资产营运效率的根本，其核心方式是尽量降低固定资产规模，降低资产的闲置率，并且充分发挥企业每一分钱的效率。很多企业为了降低固定资产占用规模，纷纷采取委托加工方式生产自己的产品，“耐克”和“戴尔”就是这一经营模式的典型代表。 “耐克”将全部精力放在销售和设计上，它所关心的就是设计式样新、保证质量和交货期，并尽可能的把包销成本压的更低。”戴尔“在技