固-流比例对公司绩效影响的实证分析--基于制造业上市公司的经验数据-empirical analysis of the impact of solid-liquid ratio on company performance - based on empirical data of listed companies in manufacturing industry.docxVIP

独 创 声 明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并 表示谢意。学位论文作者签名： 签字日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，并同意以下 事项：1、学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许 论文被查阅和借阅。2、学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以 采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权清华大学“中 国学术期刊(光盘版)电子杂志社”用于出版和编入 CNKI《中国知识资源总库》， 授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》。学位论文作者签名： 导师签字：签字日期： 年 月 日 签字日期： 年 月 日固-固-流比例对公司绩效影响的实证研究 PAGE PAGE 11 前言1.1 选题背景在我国，工业是国民经济发展的命脉。制造业是工业的主体组成部分，尤其 是装备制造业，成为我国经济发展的脊梁。其各项经济指标占全国工业的比重高 达四分之一至五分之一，是高技术的载体及转化为生产力的桥梁和通道。20 世 纪兴起的信息技术、核技术、空间技术等，无一不是通过装备制造业创造出来。 制造业受到国家政策扶持以及各级政府的高度重视，构成了我国证券市场最重要 的行业板块之一。改革开放以来，我国的制造业取得了突飞猛进的发展。改革开放到 20 世纪90 年代初，我国制造业中传统工业得到迅猛发展。自 20 世纪 90 年代初期开始， 我国制造业在开放与竞争的环境中，进入了产业结构调整和提升的新时期。目前， 我国共有包括纺织、服装、家电、医药、电子、钢铁、水泥、化肥等 10 个制造行业在内的 80 余种产品产量，位居世界第一位。据联合国工业发展组织的统计 数据显示，1998 年，我国制造业增加值为 3555 亿美元，占世界制造业的 6.3%， 位居美国、日本和德国之后，排名世界第 4 位；2000 年，我国制造业增加值上 升到 4357 亿美元，占世界制造业的比重提高至 7.0%，但世界排名仍居第四。目 前，我国的制造业总体规模已经超过德国，仅次于美国、日本位居世界第三（按 现行官方汇率计算），并已成为许多重要制成品的主要世界制造中心。总规模上 去了，可是我国制造业在发展过程中仍然存在很多问题，如资源配置问题、资产 结构、资产的利用效率、技术和产品开发能力缺失等，这些问题在一定程度上使 制造业的综合实力受到限制，制约着我国制造业的发展。企业资产主要由固定资产和流动资产所构成。固定资产和流动资产是企业的 基本物质资料和基础性资产。固定资产质量和先进程度标志着我国制造业的生产 工具质量和先进程度。企业资产规模的大小又由企业所在行业的发展性质、技术 装备水平、企业绩效成长和财务资本等因素所决定。企业不同的经营时期，各类 资产的构成比例有所不同，通过资产结构性分析，能够发现和揭示企业资产存在 的结构性问题，并及时进行调整，形成合理的资产结构。企业资产结构直接影响 着企业资本利润率。首先，企业的长期资产或固定资产占用过多，必然影响到企业的资本周转率；其次，企业若存在大量长期应收账款，也势必影响资产质量，若此时企业再面临债务到期压力，很可能出现现金支付困难、财务状况恶化的局 面。不同行业，如高新技术产业、自然资源和能源开发生产、机械制造生产、电 子信息产品制造、通信运营服务、金融商贸，或者农业生产，对机器设备的要求 是不同的。同时，行业已经形成的整体技术装备水平和行业发展模式，如技术密 集型、资本密集型、劳动密集型、信息密集型等行业模式的不同，其资产总额规 模和结构，以及平均占用水平，也存在很大差异。一个国家或地区的资源在各行 业之间存在有效配置规律，企业应适应资源配置规律。只有这样，企业在行业内 和市场里才有竞争力。显然，企业资产状况制约着企业的绩效。所以，企业进行 资产状况和绩效分析，要注意分析企业资产在行业整体资产状况中的优势和压 力，以及企业固定资产与流动资产的数量构成及其比例关系。固定资产与流动资产之间可以相互转换，如果企业购置的固定资产较多，没 有充分利用，会出现闲置的固定资产，将这些闲置的固定资产处置会转换为流动 资产；如果企业持有的流动资产过多，对固定资产投入不足，又会导致生产能力 不足。而汪平在《财务理论》中提出了固-流比例管理，提到流动资产对固定资 产的比率越高，企业的收益水平越低。针对这一理论，本文以制造业上市公司为 样本，从理论和实证研究的角度分析固定资产与流动