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浅析我国外汇储备规模激增原因和应对措施 　　摘要：本文从当前我国巨额的外汇储备现状入手，分析了其不良影响，从直接和根本两方面分析了激增的原因和应对策略，并从外汇储备的存量和流量两方面提出了相应的政策建议。 　　关键词：外汇储备；超额规模；游资 　　中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1674-7712 （2013） 02-0096-02 　　一、中国外汇储备基本情况 　　截止到2012年4月，中国外汇储备累计高达3.31万亿美元，超过日本稳居世界外汇储备的第一位。不断增加的外汇储备，一方面反映出了我国经济贸易发展势头良好，经济实力不断壮大；另一方面也反映出中国在国际经济中占有举足轻重的地位。然而，高额的外汇储备所产生的一系列问题和风险，已经成为我国被世界各国广泛关注的焦点。因此，如何应对这些问题和风险对于我国日后的发展具有重大的意义。 　　二、超额外汇储备对我国经济造成的负面影响 　　第一，外汇储备的激增和购买美债将严重拖垮中国经济。高额的外汇储备造成本币增发过量，从而引发严重通货膨胀。目前在央行投放市场的新增货币供应量中，因外汇储备增加而投放的货币量占到80%以上的权重。外汇储备增加而超发的货币大部分流入到外资手中，央行采取的提高存款准备金率及发行央票的信贷紧缩措施对外资无影响，反而导致大量民企因资金严重短缺而濒临绝境。效益较好企业也不得不通过向外国银行借入美元，中外合资，出售股权，海外上市等加入到美元经济来规避信贷紧缩政策的扼杀。 　　第二，外汇储备激增和购买美债牺牲了我国在教育，医疗，社会保障和农业补贴等方面所急需的资金。目前我国社会保障体系面临着潜在危机，中国社保基金2010年余额仅8566亿元人民币，人均仅为657元，养老金空账规模目前高达1.3万亿元人民币。又如我国财政性教育经费占GDP的比重从未超过我国早在2000年就提出的4%的目标，最高也只是在2007年的3.32%。相反，我国教育负债量从2000年至今却累积达数千亿元，但在此情况下我国却借债给美国社保和住房等福利资金高达20000亿美元。 　　第三，我国外汇储备的激增和持续不断购买美债潜伏着严重金融危机的巨大风险。由于我国外汇储备基本上是由外资企业和游资所形成，一旦人民币升值到位，外商将用手中的人民币兑换美元，若外汇管理局没有足够多的美元让外商换汇，我国将发生严重货币危机，导致人民币对美元汇率暴跌，引发房地产泡沫崩溃和大量企业尤其是海外融资企业的严重财务危机，外资借机廉价收购中国企业和资产，导致外资对中国实体经济的全面控制。 　　三、导致我国外汇储备规模持续上涨的原因探析 　　（一）根本原因 　　从国际分工角度来看我国处于末端，承担了大量劳动及资本密集型产品的加工制造和出口转移，从而在贸易创造和转移过程中积累了外汇储备，自2000年以来，我国资本回报率优于发达国家，使大量外资以战略投资渠道涌入国内，从而通过资本项目积累了大量外汇储备。从国内经济发展角度看，目前我国宏观经济发展迅速，对外交往日益扩大，这其中以出口为导向，以引资为重点的对外经贸政策扮演了重要角色。 　　（二）直接原因 　　经常项目和资本项目长期双顺差造成我国外汇储备过量。资本项目主要是由外商直接投资形成，这是外汇储备增加的主要来源。 　　（三）制度原因 　　1994年初我国取消外汇留成制度，实行强制结汇和有条件售汇制度。人民币经常项目下可自由兑换制度也促使外汇储备规模迅速增长。此外人民币汇率制度也促使我国外汇储备规模急剧增加，在当前汇率制度下，人民币持续升值预期增加了人民币需求，在套利因素驱动下，大量外汇通过多种渠道涌入国内，加大了外汇储备增长压力。 　　在这一方面，着重提出的是游资的涌入，这是造成我国外汇储备近年来激增的重要原因。此外，近些年来的国际形势也导致了大量游资的流入。 　　美国自发生次贷危机以来八次大幅降息，而中国自2007年以来六次加息，从2008年1月22日后，中美利率倒挂且幅度增加，另外美元对人民币持续单边贬值，且贬值速度加快，以上都导致了外汇市场上大额抛售美元而购买人民币。此外自2003年以来我国经济增长迅猛，房产股票市场高涨，资产价格膨胀，从而对游资产生强大诱惑力。美国较低的经济增长，美元贬值，双赤字，次贷危机及美联储降息等都使得游资流入我国，而外汇大量流入的结果是使得我国本币升值，这便引发又一轮的外汇流入。我国外汇储备的增加就是建立在这种恶性循环基础上的。 　　四、改善当前外汇储备规模的政策建议及措施 　　通过以上分析我们可知，现阶段我国外汇储备的困境可归结为以下两方面：一是流量问题，即外汇储备增长过快问题，二是存量问题，即当前我国已有的巨额外汇储备如何有效管理的问题。外汇储备管理难度与外汇储备规模正相关，因此提高其运行效率，控制其增长过快至关重要。 　　（