成都轨道交通集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.docx

跟踪评级报告跟踪评级报告 PAGE 10成都轨道交通集团有限公司 PAGE 10成都轨道交通集团有限公司成都轨道交通集团有限公司跟踪评级报告评级结果本次主体长期信用等级：AAA 上次主体长期信用等级：AAA债券余额 债券余额 到期 跟踪评 上次评兑付日1 级结果 级结果债券简称14 蓉城地铁 MTN001 10.00 亿元 2019/7/16 AAA AAA15 蓉城地铁 MTN001 5.00 亿元 2020/6/23 AAA AAA16 蓉城地铁MTN001 5.00 亿元 2021/2/17 AAA AAA16 蓉城地铁 MTN002 5.00 亿元 2021/5/19 AAA AAA16 蓉铁可续期 01/16 蓉铁 01 10.00 亿元 2021/6/17 AAA AAA17 蓉轨可续期 01/17 蓉轨 Y1 20.00 亿元 2022/8/10 AAA AAA 17 蓉城地铁 MTN00120.00 亿 元 2020/8/1AAAAAA17 蓉城地铁 MTN00220.00 亿 元 2020/8/18AAAAAA本次评级展望：稳定 上次评级展望：稳定评级时间：2018 年 6 月 22 日项 目2015 项 目2015 年 2016 年2017 年 2018 年3 月现金类资产(亿元)119.16107.10156.21186.05资产总额(亿元)856.091087.461479.241574.50所有者权益(亿元)342.03439.89568.40599.15短期债务(亿元)1.900.002.092.09长期债务(亿元)395.85504.94684.90737.55全部债务(亿元)397.75504.94686.98739.63营业收入(亿元)11.1014.7122.476.89利润总额(亿元)0.690.470.680.06EBITDA(亿元)0.980.731.06--经营性净现金流(亿元)1.701.010.92-0.04营业利润率(%)3.72-18.682.231.60-净资产收益率(%)0.150.080.09--资产负债率(%)60.0559.5361.5761.95全部债务资本化比率(%)53.7753.4454.7255.25流动比率(%)214.60195.12166.91180.17经营现金流动负债比(%)1.750.860.48--全部债务/EBITDA(倍)405.13695.18650.66注：2018 年一季度财务数据未经审计；本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异系四舍五入造成。1 可续期企业债和含权中票所列到期兑付日按第一次行权日计算。评级观点跟踪期内，成都市区域经济较快发展，财政实力稳步增强，成都轨道交通集团有限公司（以下简称“成都轨道集团”或“公司”）是成都市地铁项目投资建设、运营管理和资源开发的主体，具有较强区域专营优势，并持续获得成都市政府轨道建设专项资金、运营补贴等方面支持，公司资产和权益规模快速增长，地铁运营线路增加，运营收入大幅增长。同时，联合资信也关注到，公司其他应收款规模大、盈利能力弱、债务规模快速增长以及未来融资需求大等因素对公司经营和偿债能力带来的不利影响。虽然大规模的投资支出将增大公司资金和债务压力，但成都市政府对公司支持明确， 对地铁项目建设投入和还本付息形成了良好保障，另外成都市财政实力强，有助于支撑公司整体信用水平。综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AAA，“14 蓉城地铁MTN001”、“15 蓉城地铁 MTN001” 、 “16 蓉城地铁 MTN001”、“16 蓉城地铁MTN002”、“16 蓉铁可续期 01/16 蓉铁 01”、“17 蓉轨可续期 01/17 蓉轨 Y1”、“17 蓉城地铁 MTN001”、“17 蓉城地铁 MTN002”的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。优势跟踪期内，成都市经济保持增长、财政实力稳步增强，为公司发展提供了良好的外部环境。公司是成都市地铁投资建设、运营管理和资源开发的主体，具有区域垄断地位。跟踪期内公司得到成都市政府在项目资本金、运营补贴等方面的持续支持。跟踪期内，受益于多条地铁线路开通，运行里程显著增加以及票价上调，公司地铁运营收入大幅增长。分析师张龙景 辛纯璐邮箱： HYPERLINK "mailto:lianhe@" lianhe@ 电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层（100022）网址： HYPERLINK "/" 关注成都市地铁路网尚未形成规模，公司地铁运营尚未盈利，利润总额对财政补贴依赖高，盈利能力弱。跟踪期内，公司其他应收款快速增长，对公司资金形成